监管趋严、人事变动以及“资产荒”下集合信托市场的火热共同交织出了信托业不同寻常的5月份。

6月9日，记者从用益金融信托研究院了解到，5月集合信托发行有所下滑，不过募集情况相对火爆。而在货币政策持续宽松之下，产品平均收益率继续下降。

随着《信托公司资金信托管理暂行办法（征求意见稿）》的下发，信托行业又将面临哪些挑战？哪里才是最优的转型方向？

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发行面临强压

目前市场资金面较为充裕，银行、券商、上市公司等机构手握大量资金寻找优质资产，信托公司面临的竞争更加激烈。

记者从用益金融信托研究院获悉，5月集合信托产品发行规模出现小幅下滑。据公开资料不完全统计，截至6月5日，5月共计发行集合信托产品2126款，与上月同时点相比减少0.75%，发行规模1961.77亿元，与上月同时点相比减少6.18%。

5月集合信托产品发行下滑并不出乎意料。

用益信托研究员喻智表示，一方面在经济增速下滑的大环境下，行业“资产荒”问题显现，优质底层资产供应不足；另一方面疫情的后续影响有所体现，阻碍信托公司展业，在一定程度上仍影响着信托公司的项目储备。

“从资金信托新规征求意见稿对信托展业限制来看，众多因素中，非标额度的限制对行业转型的压力更大。可以说，集合信托产品发行面临强压。”喻智称。

募集情况“火爆”

在资产荒和严监管的双重影响之下，当月集合信托发行有所下滑，但募集情况相对火爆。

在分析人士看来，自5月8日资金信托征求意见稿发布之后，集合信托产品投向非标资产的比例预期会严格受限，理财市场上充斥着集合信托产品非标额度不足的消息，在一定程度上也刺激了投资者购买信托产品，提前购买以锁定收益。

北京某信托公司财富管理人士告诉《国际金融报》记者，在市场上优质项目不缺的情况下，信托公司以往都是“拿项目找钱”。而现在一定程度上出现了“拿钱找项目”的情况。

用益金融信托研究院数据显示，5月共计成立集合信托产品2114款，同比减少7.49%，成立规模1891.72亿元，与上月同时点相比增加1.1%。

喻智指出，在发行减少的情况下，集合信托产品募集出现逆势增长殊为不易。

基建产业信托下滑

房地产业和基础产业无疑是支撑信托公司的两大支柱。不过，如今这两大支柱或多或少都面临着挑战。

记者了解到，5月房地产类产品募集规模上升，而基础产业类项目的规模下滑。

但值得注意的是，尽管5月房地产类信托募集资金597.56亿元，环比增加超过20%，但与去年同期相比，房地产类产品的募集规模和占比已经是大幅下滑。

“5月的房地产类产品募集规模上行，或许和基础产业类产品募集大幅下滑有关。”喻智推测道，基础产业项目受融资成本压降等因素的影响，展业的情况不容乐观，信托公司有因此而转向房地产领域展业的可能。“但受限于监管，目前集合信托产品投资的底层资产集中于头部房企，融资成本下滑的情况也比较突出”。

政信业务方面，记者采访了解到，伴随着地方政府负债成本下降的大趋势，有多个政信项目已提前结束。业内人士分析认为，目前江浙两省降低融资成本已是事实，未来不排除更多地区严控融资成本。中短期来看，信托行业政信业务收益、规模双降不可避免。

不过，喻智告诉记者，基建领域目前仍是优质资产的重要来源，且“新基建”领域是未来国内经济的重要推手，信托公司在政信类业务上依旧会保持相当程度的重视。

布局标品业务

目前来看，融资类产品前景整体“堪忧”，而标品业务能否成功“接棒”则成为了一大看点。

按信托功能分类，5月份集合信托成立规模中依旧以融资类产品为主，规模占比达到七成。

不过，记者注意到，投资类产品规模占比也增加较快。

喻智告诉记者，标品业务预期成为集合信托产品中下一阶段的发展重点，投向二级市场的投资类产品或将成为监管政策落地后最大的受益者。

记者了解到，金融类产品在各投向领域中表现最为稳健，规模占比在30%上下浮动。5月以来，受到外部不确定性的影响，股票市场陷入持续的调整期，而债券市场出现大幅的回调，信托公司在金融领域的展业同样受到一定的影响。

已有信托公司人士表示，目前正在组建权益投资团队，并与优质私募合作，通过宏观研究自上而下地进行资产配置。

记者也从公开渠道获悉，目前多家信托公司正在招聘证券信托产品经理、行业研究员、固收团队信评经理、投资经理等岗位。其中，部分招聘岗位要求有券商、基金相关从业经验。

据云南信托研报统计，2019年信托机构中增设最多的部门是与标品投资相关的部门。

记者 吴林璞