咚恰恰~上半年收官，富二还是给客官整点仪式感的事儿，做个小小的复盘。

毕竟这半年来，各种黑天鹅事件横行，全球经济大幅萎缩，而金融市场则依然在波动中蹒跚前行，回过头来看也是叹为观止，可谓乘风破浪，和网络综艺一样精彩。 

快乐源泉1：爱国
今年以来黑天鹅飞舞，美股、港股等境外股市遭到了较严重的冲击，中国市场不一样的表现，成为全球资本市场中最靓的仔。上证综指微跌，沪深300持平，即使遭遇波折，从A股的后续的反应看也是“稳得住”。

国内债市虽然近期有所波动，但中债综合净价指数还是实现了正收益，在利率下行的过程中，债市走势依然是“撑得住”。 

快乐源泉2：押中了正确的行业
今年来的医药、消费、TMT等行业的涨幅可谓惊人。医药子行业更是全部上涨，医疗器械涨幅最高位75%，中药涨幅最低也有11%，成为“最后悔没买入的行业”。

还记得春节前最后一个工作日，在刚刚适应戴口罩的紧张气氛中，富二身边众多小伙伴买入医药基，节后也是坚定持有。事实证明这种策略没有错，念念不忘，必有回响。

快乐源泉3：持有中小创
创业板指在年内也是创出新高。时隔5年，创业板指再次迎来大涨，一方面是经过10年的发展，创业板指的成分股发生了许多改变，有幼嫩树苗长成参天大树之势。另一方面，近期市场针对创业板的利好政策较多，如注册制改革等。

快乐源泉4：持有黄金

今年的黄金一定要有姓名。

宏观经济受到冲击，低风险资产的表现胜过众多主流资产，黄金大涨近17%。

快乐源泉5：持基而非持股
这个开心的门槛可谓相当低了。在圈内，“持股or持基”是个永恒的话题，几乎每年都会有人拿出来讨论。而上半年的市场，可能更偏向持基的投资者。 

从正收益概率上来看，权益类基金整体获得正收益的比例超过九五成，而在3800+只个股中，今年以来二级市场涨幅为正的仅为1851只，占比不到50%。 
这个数据已经非常直观了！在上半年，抓住一只赚钱的权益类基金，比抓住一只赚钱的股票要容易得多。

换句话说，买基金的旁友，你的赚钱的概率大大提高了。今年来股市呈现股指高波动和板块轮动的特征，这对持股较为单一和中短线为主的投资者较为不利，而公募基金广泛的投资组合成功的规避了上述影响。 

这就好比，一个人追踪信息的时间和精力毕竟是有限的，但一组专业团队就可以做到多个热点覆盖，及时追踪。中短线投资者更倾向于看准了再下手，在这甄选的过程中，就可能错过很多未留意到的崛起的板块。 

股票、债券市场表现ok，其实也是为公募基金提供了高质量的底层资产，公募基金总能在此基础之上拿出更为亮眼的业绩。 

富二自然要禁不住为自家牛基打call，等半年度的季报和半年报出来后，再与客官分享这一波惊喜。
有复盘，必有展望。如何争取下半年能“更快乐”？
富二家的FOF基金经理张子炎专注研究大类资产配置，其历史业绩也甚是优秀，富二引用他本人的最新观点，给客官一些参考。

FOF基金经理 张子炎

下半年的基金投资上，建议个人投资者采取“债券守正，权益出奇”的策略。这一个多月以来，在经历了一轮充分的回调和一系列利空后，长端利率回到了接近2.9%的水平，应该说到了一个均衡的位置，债市的配置价值也有所回升，经济的好转会带来信用的修复，在信用债的估值上也会有所体现。对于绝大多数风险偏好有限的个人投资者而言，一定比例的债券类资产配置非常有必要，能够为我们贡献低风险的基础收益。选择优秀的债券基金作为长期的底仓配置，并在合适的时机增持，是适合个人投资者的基金投资策略。
权益基金是增厚收益的重要工具，在当前市场估值结构严重分化的背景下，权益基金的投资是需要“出奇”的。奇在何处？在于人弃我取，在于对市场高度追捧的主题保留一份清醒和警惕。在权益基金的配置方面，我想我们需要从以下三点出发：

1、认清股票市场的高波动本质。对于风险偏好水平相对有限的个人投资者而言，需要始终把股票市场高波动的特征铭记于心，尽可能约束追涨杀跌的非理性冲动，这样才可能做到以合理的仓位长期坚定持有，获取高波动带来的高收益，而不会陷入只有波动，收益却很有限甚至亏损的怪圈。

2、重视低估值的高安全边际板块。回顾历史，股票市场的风格总是在轮动的过程中，对于基本面良好，但短期不在风口中的行业板块，需要保持较高的关注度，在足够的安全边际上进行配置。 

3、高弹性的板块，则需要关注企业盈利的兑现情况。对于成长风格的基金等弹性品种，之前的累积涨幅确实较大，中报和三季报的盈利情况就非常重要，盈利增速的底部上行是消化估值的良药。对于消费基金，其板块业绩确定性较高，因此市场也给予了高估值，这本质上是在高度不确定的经济和市场环境中对于确定性的一种认可，和成长类基金的投资是两种不同的逻辑，因此在配置上，更多的是寻找较好的配置时点，若出现企业盈利变动带来的波动和回调可能反而是较好的机会。