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“牛市”下半场风格转变?基金经理透露还有一个价值洼地

好买商学院  2020-07-03 18:02:00  阅读量:14.19万

2020年下半年,A股似乎散发出了牛市的味道,大盘站上3100点,两市成交连续两日破万亿。但发现市场上的投资者却形成了两派,一派是乐观主义者,喊出:“牛市来了,满仓上”;另一派是保守谨慎型投资者,喊出:“全球疫情还没结束呢,现在都是虚高,赶紧落袋为安”。

与此同时,市场风格似乎也较上半年出现了较大的转变。上半年,创业板涨了35.60%,上证指数跌了2.15%。可下半年一来,短短三个交易日,上证指数大幅跑赢创业板4个百分点。再来看上半年火的一塌糊涂的医药,申万医药生物指数上半年大涨40%,下半年连着跌了2个交易日。

站在半年度这个关键节点,方向到底该怎么选?路要怎么走?看看基金经理们怎么说。

一、偏股型基金重返15年牛市高点

下半年刚开局,两市成交就连续破万亿,上证指数再度站上了久违的3100点,券商高歌猛进、一直处在低位的银行、地产也频频起舞,有人表示这有点14-15年牛市的味道了。不管大盘的牛市是否真的来了,Wind偏股型基金指数倒是率先回2015年牛市高点。截至2020年7月2日,偏股型基金整体净值已经刷新了2015年6月的历史高点。

而同期(2015年6月12日-2020年7月2日),上证指数下跌40%,深证成指下跌31%,创业板指下跌37%。

数据来源:Wind,好买基金研究中心;数据截至:2020.7.2

在这5年多的时间中,偏股类基金中有20只收益超过100%(剔除分级基金、同基金C份额),其中前海开源国家比较优势收益最高,为159.36%,易方达中小盘、易方达新收益A、银华富裕主题、万家行业优选同样表现出色,其收益均在130%以上。

数据来源:Wind,好买基金研究中心;数据区间:2015.6.12~2020.7.2

二、基金经理看下半年

回到2020年来看,上半年,主动管理基金大幅领先指数基金的业绩,行业主题基金领先全市场投资的基金。医药医疗健康行业股票型基金上涨超60%,领涨其他行业基金。TMT与信息技术行业股票型基金上涨超37%,消费行业股票型基金上涨超28%。整体来看,结构性行情,是基金取得超额收益的主要来源。

那么,对于下半年来说,上半年涨得好的医药、科技、消费还能否持续前进?投资策略是什么?

医药方面,农银汇理基金的赵伟认为,疫情下多数行业是弱复苏,而医药板块的投资机会确定性相对较强,建议保持乐观。这是近阶段业绩稳定性和持续性相对确定的板块,长期看好医药板块中CDMO、医疗服务、创新药和医疗器械等细分领域。

科技方面,南方基金的蒋秋洁认为,投资需要契合时代发展的方向,新基建领域符合当下及未来一段时间的经济发展方向,其中也有希望孕育出代表新时代的行业龙头公司。

前海开源基金的邱杰也表示,新能源汽车行业正逐步成熟并获得市场认可,性价比逐渐提升,未来新能源汽车将实现快速发展,带来更多的投资机会。

消费方面,德邦基金认为,大众消费品普遍属于低端、必选消费品,需求相对刚性,受到经济波动影响相对有限,收入、利润增长稳健。如白酒行业近年的民间消费、商务消费占比提高,行业的韧性加强,中高端品牌价值深远,龙头公司长期投资价值凸显。

对于整体的配置策略,兴证全球基金的董承非认为,受疫情影响,今年以来全球主流央行均进行了不同程度的量化宽松操作,使得市场上的流动性呈现相当充裕状态。从资本市场表现来看,港股、A股、美股均呈现较为明显的结构化行情。在整体宏观经济受疫情冲击的大背景下,部分目前仍处于估值底部区域的行业或将迎来不错的投资机会。

另外,有超七成的基金经理认为,目前港股整体估值偏低或严重偏低,可上升的空间较大,投资者可逢低进行长线布局。

三、风格正在悄悄转变?

从基金经理们的观点来看,对于上半年表现好的医药、科技、消费仍然抱乐观态度,不过从整体的配置策略来看,一些处于估值底部区域的行业和板块更受青睐。

近日,市场风格的转变似乎更加验证了这一观点。前期涨幅最高的医药生物,7月以来成了跌幅最大的行业。整体来看,上半年涨幅较高的行业,在7月以来,表现均没有此前表现低迷的行业好。从估值来看,此前估值较低的行业,在7月以来,均有较好的涨幅表现。

数据来源:Wind,好买基金研究中心;数据截至:2020.7.3

从指数表现来看,上半年创业板、中证500表现较高,中小创行情较为明显。而7月以来,则沪深300表现较高,呈现出大盘蓝筹行情。

数据来源:Wind,好买基金研究中心;数据截至:2020.7.3

综合来看,面对现在市场风格的一个不确定性,更建议大家均衡配置,无论是行业还是大小盘。既不错过此前大涨的医药、科技和消费,但是同样低估值的大金融、地产也是现阶段值得关注。

总结

近几日大盘持续大涨,沪指已创出近15个月新高,站上3100点,两市成交量连续两日破万亿。对于下半年的策略,最好是均衡配置,医药、科技和消费外加低估值的大金融和地产,大小盘均衡配置。

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关键词阅读: 经济 / 央行 / 基建
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