分享到微信朋友圈 ×
打开微信,点击底部的“发现”,
使用“扫一扫”即可将网页分享至朋友圈。
加载中 ...
云掌财经首页 >  正文

交银王崇:交银“三剑客”之一,年化28%的成长股精选高手

好买商学院  2020-07-13 17:43:00  阅读量:12.86万

下半年市场出乎意料地大涨了一波,大家的投资热情水涨船高,也不管什么“牛市买老熊市买新”了,新发基金也被抢购的一塌糊涂。

其实很多人急着上车的心情是可以理解的,不过投资毕竟是真金白银,还是希望大家能够冷静对待,尤其是买主动管理型基金,最好选择一些长期优秀的老将或者有实力的中生代基金经理所管的基金,这类优秀基金更容易带来长期收益,穿越牛熊的概率高,投资体验普遍会比较好,也更容易拿得住。那么优秀基金经理都有哪些呢?大家可以持续关注我们这个《基金经理巡礼》专栏。

前几期里我们介绍的公募老将比较多,比如朱少醒、周蔚文、王宗合,这一期我们换个“口味”,一起来认识一位中生代优秀基金经理——交银施罗德的王崇。

 一、管基金求精不求多,蝉联三届金牛奖

虽然说是中生代基金经理,其实王崇入行投资还是很早的,这位北大金融博士,2008年就进入交银施罗德基金工作了,不过一直是以行业分析师、研究员的身份从业和沉淀,真正升级为基金经理,是在2014年10月。他从那时起便开始管理交银新成长,至今管理近6年,累计任职回报高达315%,是同类平均的2倍多。

王崇担任基金经理这几年来,接管和新发的基金都很少,只管理三只基金在手,并且单只规模也都不算小,合计管理160亿元。目前交银新成长和交银精选都已暂停大额申购,瑞丰三年处于封闭期。

数据来源:Wind,好买基金研究中心;数据截止:2020.03.31

可能他比较倾向于求精不求多,这三只基金中,除了成立不满一年的交银瑞丰三年之外,另外两只业绩都很惊艳:代表作交银新成长和管理了3年的交银精选都收获了超过28%的年化回报。

交银新成长在2018年、2019年连续2年获得三年期混合型持续优胜金牛基金,今年又拿下了五年期混合型持续优胜金牛基金的奖项。王崇的基金风险控制上也还是不错的,最大回撤都比沪深300要小。

数据来源:Wind,好买基金研究中心;数据截止:2020.07.08

数据来源:Wind,好买基金研究中心;数据截止:2020.07.08

 二、自下而上精选成长股,个股集中、行业分散

王崇在投资上还是非常有特点的,以交银新成长为例,可以看到,他的股票仓位整体比较高,基本上围绕80%波动,而持股集中度也比较高,多数时候保持在50%~60%之间,但是行业配置上,他似乎对医药有一定的偏爱,近两年对地产这个板块也展现出一定的偏好,但是整体行业配置上还是呈现出比较均衡的状态。

数据来源:Wind,好买基金研究中心;数据截止:2020.07.08

数据来源:Wind,好买基金研究中心;数据截止:2020.07.08

之所以会出现这种持仓集中度高但是行业比较分散的情况,主要是因为,王崇在做投资的时候,是比较偏向自下而上精选个股的方式来做投资的。同时他也比较在意风险控制,所以会尽量避免在一个行业上进行过于集中的配置。

他在行业配置上的纪律是:“原则上单个行业配置不超过10%,特别看好的可以配置到15%,但不会超过20%。”

这种方式下,可以想见,他的基金业绩主要就来自于精选股票。

关于选股标准,王崇比较注重公司的成长性、竞争优势、管理层等方面,他偏好的股票有这样两大类:

一类是比较经典的成长股,这类股票可能本身所处行业就比较有成长前景,同时公司又很有竞争力,管理层也能力在线;第二类是具有一定的周期成长的特点的公司。

王崇认为,选择成长股时,最好是具有鲜明的时代标签,能符合技术进步、社会变迁的大逻辑,最好还能与当年发生的产业政策或事件产生共振,医药、电子、通讯等都是他非常看好的新兴成长板块。

三、顺势而为,逆向而动,关注个股回撤

如果我们看平均持仓时间的数据,会发现王崇的平均持仓时间似乎并不长,尤其2019年以前的几年,都比混合基金平均值要短一些。

数据来源:Wind,好买基金研究中心;数据截止:2020.07.08

不过对于部分他比较看好的股票,还是会连续持有比较长的一段时间的,比如保利地产,从2018年初一直持有到现在。再比如美年健康,从2018年三季度开始重仓至今也有7个季度了。其实有很多重仓股王崇都是能拿一年到一年半的。

另外王崇的重仓股还有一个特点,像保利地产、美年健康、泰格医药等许多股票,都经历过,从前十重仓消失一段时间后又会回来。

数据来源:Wind,好买基金研究中心;数据截止:2020.07.08

为什么重仓股会有这样的变动呢?这可能与王崇的股票投资思路有一定的关系。

他表示过,自己会“尽量做逆向投资,选择细分子行业龙头,市场关注度不高,未来趋势可能向好,中期竞争力有望保持的公司股票。以两年的维度思考,如果能看清楚三年以上,就可以拿到重仓股。”

这就意味着,他不是那种“淡化择时”的基金经理,相反,他会利用对上市公司的分析和市场基本面的研判,去进行一定的择时。用他的话说,是“顺势而为、逆向而动”。这与“追热点”、“跟风炒作”绝对是不一样的。

顺势而为是说,他会参考宏观环境、经济周期的变化,通过自上而下的方式去判断判断市场风向和仓位选择,从而控制系统风险。比如在2015年8份把仓位降到70%以下,而2016年在判断股市不存在太大问题后有过加仓。再比如,他会参考通货膨胀,中期逆向选择过去跑输但基本面良好且估值合理的行业,而不是追逐大热门股票或行业。

逆向而动主要就体现在筛选个股上了。针对个股的研究,他一直保持着每月4至5次的上市公司实地调研,尽量做到及时把握上市公司的基本面变化。左侧布局、前期进入,等待爆发才是他择时进入的目的。(比如下图保利地产,他从2018年一季度开始布局,虽然股价也经历了下跌,但是至今已经创出了股价新高)

由于基金主要的超额收益都是来自于个股选择,所以王崇在个股投资上还有一条严格的投资纪律:在指数没有出现大幅下挫的情况下,原则上不允许单只个股亏损超过20%。

数据来源:Wind;数据截止:2020.07.10

 总结

作为一位成长风格十分鲜明的基金经理,王崇在投资上具有“个股集中、行业分散、逆向投资、注重回撤”这几个特征,基金收益主要来自精选股票所带来的超额收益。不同于许多基金经理的长期配置、淡化择时,王崇的持股周期更偏向中期,他会根据对个股的研究和对宏观行情、市场风向的判断进行一定的择时操作,他不喜欢追逐热门行业和热门个股,而是喜欢左侧布局具有中期投资机会的股票,在风险控制上,他主要通过遵守严格的投资纪律(比如设置行业占比上线、个股回撤下线等)来实现,总体上基金波动性不大。对于喜欢成长风格但是介意基金波动的投资者,不妨考虑王崇的基金。

你更喜欢这种成长型风格的基金还是更喜欢像易方达中小盘那样的价值型基金呢?王崇的基金你会考虑买吗?为什么呢?欢迎大家在留言区各抒己见,一起探讨。

免责条款:本文内容为基于公开资料研究完成,并不构成投资建议。投资者应审慎决策、独立承担风险。

欲知更多的精彩内容,请关注好买商学院


(更多精彩内容,关注云掌财经公众号(ID:yzcjapp),或者点击这里下载云掌财经App

您可以通过云掌财经手机版访问:交银王崇:交银“三剑客”之一,年化28%的成长股精选高手

关键词阅读: 经济 / 上市 / 股票
本文由入驻云掌号的作者撰写,除云掌财经官方账号外,观点仅代表作者本人,不代表云掌财经立场,如需转载请联系作者本人。

好买商学院

756 文章
4753.45万 阅读

边学边赚,就在好买商学院!

+ 关注

推荐阅读