分享到微信朋友圈 ×
打开微信,点击底部的“发现”,
使用“扫一扫”即可将网页分享至朋友圈。
加载中 ...
云掌财经首页 >  正文

南方应帅:近4年同类排名前3%,擅长成长股的13年投资老将

好买商学院  2020-08-12 17:53:00  阅读量:12.68万

最近是创业板注册制新股发行的集中期,许多瞄准创业板注册制投资机会的基金也开始如期发布。创业板自2019年初以来,涨幅已经是大盘的3倍了,板块中的股票,大都属于医药、信息技术、工业这三大类行业,今天创业板盘中一度下挫4个点,其实有很大一部分原因是医药下跌。但是不管是从注册制利好还是新兴产业方兴未艾的角度看,创业板的总体前景还是比较明朗的。

不过客观来说,创业板指估值已经比较高了,而且涨跌幅度也是非常巨大,所以很多人心有忧虑,不敢买指数基金,振幅太大,当然也是不敢自己随便去买股票的,那么投资创业板的主动基金就成了选项之一。

这就回归到选人大战了,这一期我们为大家介绍一位低调的成长行业投资选手——南方基金的应帅。

 一、13年公募老将,同类排名前20

应帅是来自北京大学光华管理学院的管理学硕士,最早是在长城基金做行业研究员,2007年加入南方基金从业至今,并且2007年当年就开始管理基金了,是个有13年经验的老将了。

最开始他管理了南方成分精选,是只偏股混合型基金,而且还“跨界”管过一只债基(南方宝元债券),不过债基管了快2年的时候就没再继续了,还是专注在混合型基金上。

现在应帅手上管了4只基金,南方稳健成长和稳健成长2号、南方转型驱动、南方智造未来。本周五将新发一只南方创业板2年定开基金。

数据来源:Wind,好买基金研究中心;数据截止:2020.08.10

稍微解释一下稳健成长和稳健成长2号这两个产品,投资目标、投资策略和投资理念都是一样的,不过,是完全独立运作和投资的,稳健成长是偏股混合型,稳健成长2号是平衡混合型,所以在仓位、个股占比等方面还是会略有不同。

这两只基金诞生时间非常早,稳健成长成立于2001年9月末,将近20年了,算是国内最早的一批开放式基金了,稳健成长2号成立于2006年7月,也14年了,应帅接手的时候,基金都已经运行多年,不过应帅的成绩也很不错,将近8年时间,实现将近17%的年化回报,回撤和波动也略小于沪深300。

如果说这只基金难免有“前人栽树”的业绩铺垫,那么他还有一只代表基金,南方转型驱动,成立之日起就是由他管理,4年间,年化超过26%,同类排名前20,也非常厉害。

数据来源:Wind,好买基金研究中心;数据截止:2020.08.10

数据来源:Wind,好买基金研究中心;数据截止:2020.08.10

下面我们以南方转型驱动为例来看看应帅是如何平衡投资中的收益和风险的。

 二、自下而上选股,高仓位运作,仓位调整果断

如果观察股票仓位和持股集中度,我们可以发现,作为灵活配置型基金的南方转型驱动,股票仓位大多数时候都保持在80%以上,尤其是2019年以来,仓位一直在90%左右,很明显应帅在这只基金上是高仓位运作了。不过持股集中度并不算高,围绕40%上下波动。

南方转型驱动在2018年股市下挫的阶段,全年仓位都不高,尤其是当年四季度,锐减到60%以下,在2019年一季度又迅速抬升到90%,其实这反映出,应帅具备比较强的仓位择时能力,操作起来也比较果断和大胆。

数据来源:Wind,好买基金研究中心;数据截止:2020.08.10

应帅选股时采用的是自下而上的选股逻辑,与上期分享的余广类似,他的选股指标也分为定量和定性两大块。

定量部分主要是用数据来观察公司的增长潜力、财务状况、估值水平,增长潜力主要看净利润增长率等指标,财务状看主要看ROE、净利率等指标,而估值主要关注PE、PB、PEG等常规指标,主要是为了挑选出有成长优势、财务优势和估值优势的个股。

定性部分则在于观察公司是否受益于改革、是否在行业中具有明显的竞争优势和核心竞争壁垒、治理结构和激励机制是否良好、是否具有良好的创新能力等特征。对企业定性部分的考察,主要是靠持续追踪和调研来实现的。

 三、关注业绩增长,通过持续调研克服“成长陷阱”

从选股指标可以看出,应帅更关注业绩增长潜力,希望挖掘出成长性突出的潜在价值股。应帅认为,“业绩增长才是投资最本质的回报来源”。那么要看到企业的业绩增长,也就意味着需要陪伴企业共同成长,这是不是就对应着长期持有和低换手呢?

我们观察了应帅所管基金的平均持仓时间和换手率,平均持仓时间其实并没有很长,甚至略低于同类平均,南方转型驱动的换手率虽然小于同类平均,但是总体保持在500%,其实也不算低。

这可能也与成长股投资的特点有关,应帅指出,成长股投资中会面临很多“成长陷阱”,即使最初判断某企业预期会成长,但它可能并没有达到预期目标,所以他认为,基金经理必须勤勉、谨慎,不断调研和追踪上市公司,才能真正选到优质股票。

数据来源:Wind,好买基金研究中心;数据截止:2020.08.10

数据来源:Wind,好买基金研究中心;数据截止:2020.08.10

 四、行业均衡,擅长医药、电子

那么应帅是如何控制自己基金的回撤和波动的呢?首先,虽然仓位较高,但是持股集中度并不高;其次,选股条件严苛,持续调研追踪,所以选股上出错概率较小;第三点,就在于行业配置比较均衡,重仓股中也一直持有着贵州茅台等传统白马蓝筹股。

数据来源:Wind;数据截止:2020.08.10

我们从南方转型驱动的行业配置上还可以发现,应帅比较偏好医药、电子、家电等板块,这与创业板的行业构造也是比较类似的。

结合南方转型驱动的优秀历史业绩来看,应帅在创业板相关成长股的选股和投资上是有优势的,如果按照这个思路,创业板2年定开这只新基也是比较值得期待的。

来源:国证指数官网

总结

应帅是一位拥有13年基金管理经验的成长股投资老将,在仓位管理上比较大胆,长期高仓位并且仓位择时很果断,在选股上他很关注业绩增长,通过持续调研和追踪相关公司来挑选真正优秀的成长股,总体行业配置均衡、持股集中度比较克制,所以基金总体回撤和波动并不算太高。应帅比较擅长医药、电子、家电等板块的投资,希望通过主动基金来投资创业板的投资者不妨关注他的基金。

对于应帅的新发基金,从过往经验看,是值得期待的,不过需要注意的是,当前创业板估值较高,虽然今天有所回调,但是等基金发行时指数状态如何还无法确定,目前还存在一些外部风险,整个股市波动较大,这只新基有2年封闭期,未来涨跌幅也会与创业板一样扩大至20%,无法承受高波动和长期封闭的投资者,关注老基金即可。

你投资创业板吗?今天下跌你加仓了吗?你的创业板基金是哪只?收益好吗?欢迎大家来评论区留言交流~

本文系好买商学院原创,如需转载,请在文章开头注明来源于“好买商学院”。未经授权,任何媒体和个人不得全部或者部分转载,否则将承担相应的法律责任。

免责条款:本文内容为基于公开资料研究完成,并不构成投资建议。投资者应审慎决策、独立承担风险。

(更多精彩内容,关注云掌财经公众号(ID:yzcjapp),或者点击这里下载云掌财经App

您可以通过云掌财经手机版访问:南方应帅:近4年同类排名前3%,擅长成长股的13年投资老将

关键词阅读: 工业 / 上市 / 债券
本文由入驻云掌号的作者撰写,除云掌财经官方账号外,观点仅代表作者本人,不代表云掌财经立场,如需转载请联系作者本人。

好买商学院

845 文章
5879.02万 阅读

边学边赚,就在好买商学院!

+ 关注

推荐阅读