25万投资者窒息时刻!世间再无贾布斯
在中国的商业史上,没有一个公司的命运如乐视一样起伏如此剧烈,上市9年,市值一度高达1800亿元,但转眼间灰飞烟灭,到底有多少人要为贾跃亭的野心埋单?
本文经授权转载自微信公众号“创业邦”(ID:ichuangyebang),作者:李曙光、齐敏倩、唐郡
乐视网迎来让人窒息的一刻。
由于2018年年度经审计后净资产为负,乐视网于4月26日停牌,深交所将在停牌后15个交易日内作出是否暂停股票上市的决定。停牌一年后,如公司经营情况不能改观,就会被勒令退市。
上市9年,市值一度高达1800亿元,砰的一声,转眼间灰飞烟灭,25.72万投资者被埋。
起朱楼宴宾客楼塌了的故事,在中国的商业史中多如牛毛,但没有一个像乐视网一样起伏的如此剧烈,没有一个像乐视网一样周期如此之长,也没有一个像乐视网一样波及面如此之广。
从山西走出来的贾跃亭,作为近几年的晋商新贵,秉持了晋商一贯特征,以其炫目的财技吹起一个大泡沫,许多人曾为他的理想和抱负感动得热泪盈眶。
其实每一次崩塌都非偶然,你可以从这些崩塌中捡起许多碎片观望出诸多不同的东西。
黑格尔说:历史是一堆灰烬,但灰烬深处有余温。
01
贾跃亭是山西人,明清时期晋商富可敌国,在清代全国商业领域,人数最多、资本最厚、散布最广的是山西人。
但清朝之后晋商屡遭变故,逐渐式微,现代中国以浙江商帮和广东商帮独领风骚。
贾跃亭算是近几年少有的晋商知名新贵。
余秋雨在《抱愧山西》中总结过晋商的特点:坦然从商,没有遮掩。目光远大,很少有空间框范。讲究信义,能快速地打开大局面。
贾跃亭无疑有许多晋商的明显特质,无论是轰轰烈烈的版图扩张,还是让人惊掉下巴的七大子业务生态化反,都潜藏着难以想象的野心。
贾跃亭的华丽演出,既有堂吉诃德般极致的理想主义,又有会计般的算计和精明,看起来一切都那么美好,以至于无数资本大佬、明星权贵,都在他描绘的商业故事中如痴如醉,沉沦其中。
他总让人觉得足够真诚。
贾跃亭是山西临汾人,出生于1973年,大学在太原的一所税务专科学校度过。毕业后,贾跃亭随女友回到了她的故乡垣曲,1995年9月至1996年7月任山西省垣曲县地方税务局网络技术管理员。
▲贾跃亭曾风光一时。
当时贾跃亭月薪300块,为人友善、爱好广泛,但对工作却并不上心。干了不到一年,他便拒绝了领导和同事的挽留,辞职创办了山西垣曲县卓越实业公司,最初做的是胶印厂和钢材买卖。
做胶印厂时,有个学生前来复印课本,厚厚的一本书复印完收费100多块,这自然极大超出了学生的预期。店员和学生僵持不下,学生要急哭了,店员叫来了老板贾跃亭。
贾跃亭说:“学生印书还用收钱?”
然后分文不收让学生走了。
更难以让人抗拒的是他的梦想和远方。
2004年乐视网成立,以无线视频流媒体业务起家,2010年捷足先登成为国内首家A股上市的网络视频公司,此后陆续布局影业、超级电视、体育等业务板块,构筑起“平台+内容+终端+应用”的商业模式。
乐视网2015年年中一度逼近1800亿元市值,相当于同期在美上市的9个搜狐、6个优酷土豆。
那几年贾跃亭在公众场合几乎都穿着最普通的黑T恤牛仔裤和布鞋,他想要做的是一个生态圈,他反复提出“生态”、“生态化反”。镁光灯之下,大家觉得这赫然就是另一个“活着就要改变世界”的乔布斯。
贾跃亭在公开场合上不只谈情怀,会计出身的他会用丰富的数据和图表来展示乐视的活力,他的记忆力惊人,往往好几年前的财务变化也能对答如流,让人觉得他的梦想有着现实的深厚积淀。
2015年中国企业领袖年会上,42岁的贾跃亭以乐视创始人兼董事长、乐视控股CEO的身份发表题为“雄鹰何须等风来”的主旨演讲。
柳传志坐在台下,聚精会神地听着,结束后主动与贾跃亭攀谈。在评价乐视的造车计划时,柳传志说,“你们的做法确实非常大胆,而且能够有真正的突破。”
领袖年会结束后不久,在2016年1月,柳传志主动联系乐视,并亲自带领联想高管团队集体到乐视大厦拜访。
若连柳传志都看走了眼,那便不必奇怪为何那么多明星、商人都深陷其中了。
只是所有人都没发现,这个泡沫的破灭近在眼前,破碎时它将变成炸弹,将所有参与其中的人炸得遍体鳞伤。
02
2016年11月2日,一张乐视供应商拉横幅讨债的照片在网络上广为流传,“乐视资金紧张,拖欠供应商100多亿元”的消息随之传出。乐视网股价立刻暴跌7.49%,市值蒸发66亿元。
乐视债务危机拉开序幕。
舆论发酵几天后,贾跃亭发布内部信《乐视的海水与火焰:是被巨浪吞没还是把海洋煮沸》,公开承认乐视生态节奏过快,融资规模跟不上发展脚步。
通俗点说,借钱跟不上花钱的速度,步子太大扯着蛋了。
据2016年年报,乐视网当年实现营业收入219.87亿元,同比增长近7成;归母净利润5.55亿元,同比减少3.19%。
收入持续高增长,利润微微下降,貌似业绩还好,但仔细分析财报发现,这不过是由关联交易和高超财技堆叠出来的幻像。
乐视网219.87亿元收入中,117.85亿元来自关联交易,占比超过一半。公司期末对关联方应收账款余额高达38亿元,直接导致会计师事务所出具非标审计意见。
而在利润表中,公司营业利润亏损3.37亿元、净利润亏损2.22亿元,唯独归母净利润是个正数。秘诀就在于高达-7.77亿元的少数股东损益,净利润减去少数股东损益之后,归母净利润即扭亏为盈。
实际上,早在2014年,乐视网已经开始用这一“秘诀”美化财报,直到资金漏洞再也遮掩不住。
截至2016年末,乐视网总负债高达217.52亿元,其中近4成是有息负债,整体资产负债率已接近70%。其中,公司一年内需偿还的有息负债为52.47亿元,账面现金却仅36.69亿元,而其余流动资产中,超过7成是不知真假的应收账款及应收票据,变现能力堪忧。债务危机一触即发。
▲乐视网债务情况,图片来自界面。
上市公司财报能表现出来的只是冰山一角。在乐视七大生态中,上市公司业务只涉及内容生态、大屏生态和云生态(与乐视控股合作),手机生态、体育生态、汽车生态和金融生态的财务状况则完全隐藏在水面之下。
2017年之后,乐视七子一个接一个崩盘,贾跃亭在各板块间腾挪资金、拆东墙补西墙的行径才浮出水面。
乐视影业曾是乐视体系最为优秀的子公司,在风雨飘摇的2016年,仍拿出11部电影“片片过亿”的好成绩,但贾跃亭远遁美国之前,几乎掏空该公司一半资产。
此外,乐视体育被曝曾擅自将40亿元资金借给贾跃亭,易到用车更是公开指责贾跃亭挪用13亿元资金,双方闹得不可开交。
这已然是一个无法收场的崩塌结局,但这个山西商人另一个神奇之处便是,即使陷入了深重的危机,仍让人觉得依然有救,白衣骑士接踵而来。
03
贾跃亭皮肤黝黑,眼神坚定,说话时声音不大,语速缓慢,常有停顿,聊到关键处还会朝对话者露出质朴的微笑。
这让人觉得他真诚、实在、善良,似乎总是在掏心窝子讲话。
心理学中,有种现象叫做投射效应,意思是在和人接触时,我们往往将自己身上的某种特征投射在别人身上,按照自己是什么样的人来知觉他人。
愿意为贾跃亭的梦想买单的人,大都有这种投射效应:喜欢冒险,爱豪赌。底层摸爬滚打,有过艰难的创业经历,野心勃勃,坚信能抓住似有似无的稻草。
海澜之家的董事长周建平,这个原本是照相馆小老板的人,直接就宣称:贾跃亭是长江商学院CEO六班最值得骄傲的企业家,他和同学们相信贾跃亭的能力,能为我们民族汽车工业争光,他们愿意为贾跃亭赌一把,只做乐视财务投资人,不参与管理。
2016年11月,乐视网风雨飘摇之际,包括海澜集团、恒兴集团等十几位长江商学院企业家同学“雪中送炭”,与乐视控股签署了第一期3亿美元的投资协议。
更让人印象深刻的“白衣骑士”是孙宏斌,这个小村落中出生,在联想到达人生顶峰而又倏然跌落,最后又一步步爬上更高山峰的柳传志爱徒说:“有些人认识很多年你还是觉得陌生,有一些人一见面经过短时间的交往就觉得很亲,像兄弟。”
2017年1月,融创以150亿投资乐视,为贾跃亭提供了“救命稻草”。
连师傅都欣赏的人,徒弟自然也欣赏。
半年后,两位“兄弟”一个奔向美国埋头造车,一个接盘,两人不再直接沟通,而是通过高管作为中间人传话。
但事实是债务危机越来越严重,要债的人成群结队出现在乐视总部。
2017年9月,融创中国业绩发布会上,孙宏斌再被问及乐视问题时,掩面而泣。
这还不是贾跃亭个人魅力神话的尾声。
2017年12月,贾跃亭首次被列为失信人,俗称“老赖”。北京证监局责令他于12月31日前回国,履行实控人义务。
即便“下周回国贾跃亭”成了全民群嘲的对象,首富许家印还是愿意拿出真金白银,参与贾跃亭的FF未来造车项目。
恒大原定总投资额为20亿美元,2018年5月25日前,恒大为此支付了8亿美元。
许家印想转型,急需抓住新经济风口,他有钱,贾跃亭的FF有研发技术。然而,这场被认为是双赢的合作,甜蜜期只持续了三个月。
之后,双方为了争夺FF的控制权,各执一词,将对方告上法庭。
许家印一直是个冒险家,其实房地产企业大都在走钢丝,恒大通过大规模举债储备土地,再将土地变成物业,通过物业高周转回笼现金。
贾跃亭身上,多少有他们曾经的影子。
他们看中了这个山西商人的膨胀野心,一度以为,押贾跃亭风险有多大,收益就会有多大。但大家都没有笑到最后。
乐视网黯然停牌,极有可能暂停上市。泡沫即将破灭,遗憾还是留给了孙宏斌。
2016年2月28日,贾跃亭在年会上深情演唱了《野子》,现场很多人感动地潸然泪下。
“怎么大风越狠
我心越荡
幻如一丝尘土
随风自由的在狂舞
我要握紧手中坚定
却又飘散的勇气
我会变成巨人
踏着力气 踩着梦”
那一刻,贾跃亭身上的人格魅力和精神光芒达到了极致,当时没有人理解他为何选择这首歌。8个月后,乐视危机浮出水面,千亿生态帝国开始分崩离析。
这个山西商人以独特的魅力,建立起风光无限的乐视生态圈,最终却突然幻灭,让所有人为其贪婪和野心买单。
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