文/朱邦凌

据《中国经营报》报道，山东省东营市垦利区地方金融监督管理局近日出具《关于万达控股集团对外担保债务偿付的说明》，称“结合万达控股集团对外担保情况，经协商决定，万达控股集团及其子公司对山东胜通集团及其子公司担保债务20%以内的部分承担清偿责任，剩余部分由政府协商解决”。这份文件为万达控股集团免除了数亿元需代偿的债务。截至2018年3月31日，万达股份对外担保余额为 20.96亿元，其中12.8亿元是向山东胜通集团及其子公司提供。

这份文件为万达股份免除担保是什么意思？可能很多人看不明白，看的云里雾里。这里我们先解释几个问题：首先，这里的山东万达不是大连万达，和王健林的万达没有任何关系，山东万达是在东营垦利，在黄河三角洲。其次，山东万达的巨额担保和山东胜通有关系，曾为它担保十几个亿，而山东胜通目前已经申请破产重整。下面我们就详细说说东营地炼互保圈的这些事。 

1、山东胜通集团申请破产，而万达控股为其担保12.8亿

据山东胜通集团3月29日公告，东营市中院3月15日裁定受理公司重整申请，公司正式进入重整程序。其发行的“16胜通01”“16胜通03”“17胜通01”共30亿元债券均未能付息，已资不抵债。胜通集团，这家企业是“中国企业500强”，各种光环加身。

实际上，胜通集团的债务危机情况早就已经曝出。在今年2月，网传一份胜通集团及其关联企业债权银行委员会会议纪要。该会议纪要显示，垦利区在会上通报了胜通集团的情况：银行借款已有21.66亿元迁为不良，且有恶化趋势；存续债券53.5亿元难以偿付；区域内担保圈风险隐患巨大；企业财务状况持续恶化。

胜通集团负债合计75.1亿元。2018年以来，胜通集团及其子公司发生多笔到期债务未按期偿付事项，偿债能力持续恶化。目前公司存续债券9只，债券存量规模为55.5亿元。同年12月26日，大公国际资信评估有限公司发布了《大公下调山东胜通集团股份有限公司主体信用等级至A》根据下调文件，胜通集团主体评级已由AA+直接降为A，直降4个等级，这将意味着企业债券市场直接融资的能力完全丧失。截至2018年9月末，该公司的营业收入为147. 21亿元，同比下降了6. 79%；利润总额为11.72亿元，同比下降34.23%；经营性净现金流为0.53亿元，同比下降91.57%；负债合计75.1亿元。截至18年12月24日，胜通集团银行债务逾期累计3.98亿元。

山东胜通集团申请破产，而万达控股为其担保12.8亿。万达控股子公司万达集团股份有限公司“18万集01”债券募集书显示，截至2018年3月31日，万达股份对外担保余额为 20.96亿元，其中12.8亿元是向山东胜通集团及其子公司提供。万达控股内部人士表示：“目前公司为山东胜通对外担保的余额有所下降，下降了几个亿。”

2018年11月，万达股份曾公告，河北银行就山东胜通钢帘线有限公司到期银行承兑汇票及贷款未及时偿还提起诉讼，山东胜通集团及万达控股作为连带责任担保人，一并被列为被告。案涉本金1.38亿元，占万达控股去年9月末净资产的0.57%。4月4日，万达股份方面相关人士表示，河北银行诉公司一案尚未开庭，公司已经向法院递交了材料。至于公司对山东胜通方面担保的余额，他表示自己不清楚。中诚信证券评估有限公司报告显示，万达股份亦对山东胜通集团及其下属子公司的其他借款提供了担保，因被担保企业债务涉及逾期及诉讼事项，公司代偿风险加大。 

2、万达控股集团是“中国企业500强”、“山东民营企业10强”，与王健林的大连万达无关

万达控股集团官网自称是中国万达集团，宣传语是“中国万达， 世界的万达”、“汇聚科技精华，缔造百年万达”，口气确实也不小。据官网介绍，中国万达集团创建于1988年，现已发展成为拥有总资产800多亿元、占地600多万平方米、员工13000多名，覆盖港口物流、石化橡胶、国际贸易等产业于一体的国际化大型企业集团。集团连续多年入围中国企业500强、中国制造业500强、中国民营企业500强，荣列山东民营企业百强前十位。

集团拥有国家级企业技术中心、国家级博士后科研工作站和三个国家级实验室，十余个项目分别被列入国家星火计划、国家火炬计划和国家高技术产业化示范工程。下属万达石化集团具有440万吨/年进口原油使用配额及相关原油进口、成品油出口等多项资质。万达宝通跻身世界轮胎75强、中国轮胎制造企业出口十强和山东省轮胎行业重点培植的六家特色品牌之一。此外，集团先后在新加坡、迪拜、香港、印尼等建立海外贸易平台，在上海成立了万达金控集团，在青岛成立了万达国贸集团。从这里可以看出来，这家企业虽然主要搞化工、橡胶等传统产业，但实力还是很强的，能进入“中国企业500强”可不简单。 

3、万达控股集团实控人尚吉永为东营首富

胡润研究院发布的《2018胡润全球富豪榜》上,东营市有6人上榜。万达控股尚吉永拥有180亿财富，为东营首富。方圆金属崔志祥、金茂徐鹏明、兴源宋广文、大海刘福海、金岭赵曰岭家族分别榜上有名。

黄河落尽走东海，万里写入襟怀间。九曲黄河万里沙，浪淘风簸自天涯。这是媒体采访尚吉永时引用的几句描写黄河的诗句。实际上，尚吉永和他的万达控股集团就坐落在黄河三角洲，万里黄河从这里入海。在尚吉永的人生哲学里，强调商者有道， 行者无疆。在尚吉永的管理信条中，有这样六个关键词：“诚信、创新、管理、人才、利润、奉献”。他认为，诚信是立人立企之本、创新是动力之源、管理是固本之基、人才是兴企之根、利润是价值之法、奉献是应有之义；六者相存相依，共同筑就为商之道。

在2014年媒体采访时，提到未来计划涉足的行业，尚吉永表示，公司下一步的发展目标领域是物流、资源性项目、金融。据他透露，公司先后参股了4家银行和3家小额贷款公司。公司准备在青岛成立一个融资租赁公司，运作小额贷款。此外，尚吉永表示，未来，公司将着力在转型、集聚、统筹上下更大功夫，全力推动企业实现转型升级和跨越发展，到2020年突破1500亿元，为区域经济发展不断作出新的更大贡献。当谈到多元化经营致胜的关键时，尚吉永表示，除了需要考虑相关多元化之外，“大干小困难，小干大困难”是一个企业应有得魄力和魅力。 

4、部分区域民企“互联互保”盛行，地炼互保圈如何破解？

部分区域民企“互联互保”盛行，市场担心一家担保圈企业倒下，风险会沿着担保链条传递到其他正常经营的企业。中泰固收研报曾指出，东营市化工行业担保圈链条建立在同行业、同地区的基础上，通过日常经营活动形成，涉及范围广，涉及企业数目多。东营地区样本发债企业共14家，除华泰集团外，其他13家之间存在直接互保或共同向同一集团内企业担保的关系。这种区域性担保圈的风险集中度高。担保人和被担保人的区域、行业集中度高度一致。

东营地炼互保圈主要特点是多数企业从事地炼业务，所属行业单一，分散风险的效果不佳，且互保企业的实控人之间或为投资伙伴，或出生地相同，或企业注册于同一区，均存在一定关联，此亦是互保圈形成的缘由。万达控股、胜通集团、东辰控股都地处垦利，存在互保关系。山东胜通集团股份有限公司、万达集团股份有限公司及东辰控股集团有限公司的实控人均出生于东营市垦利区胜坨镇，与山东垦利石化集团有限公司同属于垦利区。 

轮胎企业破产增多，也是互联互保有关。大海集团和金茂集团是互联互保的“难兄难弟”。而山东大海集团有限公司也一起进入破产重整程序。大海集团虽然不是生产橡胶轮胎的，但同样位于广饶，它的破产很大程度上是受担保拖累。大海集团公司债券2018年半年报显示，截至上半年末，该公司对外担保的余额为20.47亿元。由于存在互保，在此前，山东另外两家百强民企山东海洋集团有限公司和山东金茂纺织化工集团也在2018年11月向法院申请了破产重整。

可见，山东东营地区的地炼互保圈需要引起高度重视，一家企业破产、债务违约很容易引起牵累其它担保企业。胜通集团破产，为其巨额担保的万达控股将何去何从？我们拭目以待。