乐居财经讯 李礼 1月11日，华创证券发布新城控股（601155）2019 年 12 月销售数据点评。

  事件：

  1 月 9 日，新城控股公布 12 月销售数据，12 月公司实现签约金额 242.4 亿元，同比+7.6%；实现签约面积 244.0 万平方米，同比+10.5%。

  点评：

  12 月销售 242 亿、同比+8%，全年销售 2,708 亿，同比+23%，顺利完成计划

  12 月公司签约金额 242.4 亿，环比+0.2%、同比+7.6%；签约面积 244.0 万平米，环比+6.8%、同比+10.5%，表现优于重点跟踪 45 城成交面积同比+3.3%；销售均价 9,934 元/平米，环比-6.2%、同比-2.7%。2019 年公司合计签约金额 2,708.0 亿元，同比+22.5%，顺利完成年初 2700 亿销售计划，销售额克尔瑞排名继续稳居第八；累计签约面积 2,432.0 万平米，同比+34.2%；累计销售均价 11,135 元/平米，同比-8.7%。鉴于公司整体土储仍以长三角二三四线为主、布局城市库存普遍偏低，可售货值仍较充裕并且最近重启拿地，受益于城市圈战略下需求稳增，预计公司 20 年销售将继续保持稳增。

  12 月拿地/销售面积比 96%，环比+91pct，移出观察评级，拿地逐渐恢复

  12月公司在宿迁、徐州等 4城共新增 5个项目，新增建面 235.0万方，同比-19.3%；对应地价 36.8 亿元，同比-76.0%；拿地面积占比销售面积 96.3%，较上月+90.1pct；拿地权益 92.8%，较上月+22.8pct。平均楼面价 1,566 元/平米，同比-70.3%，主要源于公司在徐州和六盘水拿的商住项目地块较大，楼面价较低。19 年公司新增建面 2,174.5 万方，同比-14.2%；对应地价 669.4 亿元，同比-12.1%；拿地额占比销售额 24.7%，较上年-9.7pct；平均楼面价 3,079 元/平米，较上年+2.5%，拿地均价占比销售均价 27.6%，较 18 年+3.0pct，拿地成本仍处于较低水平，并于 11 月开始逐渐恢复拿地。此外，继惠誉和标普恢复公司评级展望稳定后，中诚信和联合资信先后将公司及其相关债项移出信用评级观察名单，利好公司后续融资并推动公司拿地重回积极轨道。

  投资建议：销售稳增，评级修复，拿地重启，维持“强推”评级

  住宅开发方面，公司销售保持稳增，顺利完成年初 2,700 亿计划，土储依然丰富，并近期拿地逐渐恢复；商业地产方面，公司更加聚焦并发展迅猛，进一步承诺 19/20/21 年投资性房地产租管费收入不低于 40/60/90 亿元，并且 19 年实现租管费收入 41.1 亿，超额完成计划 103%；此外，公司近期推出新激励方案，要求 19/20/21 扣非归母业绩增速 20%/42%/29%，绑定员工利益、强化团队稳定性、并彰显强大信心。我们维持公司 19-21 年每股盈利预测分别为 5.58、7.94、10.25 元，对应 19/20 年 PE 分别仅 6.9/4.9 倍，同时鉴于公司商业地产的先发优势、新激励的高业绩承诺、销售持续快增以及融资、拿地逐渐恢复，按照 20年目标 PE6 倍，我们上调目标价至 47.64 元，维持“强推”评级。

  风险提示：房地产市场调控政策超预期收紧以及行业资金超预期收紧。

文章来源:乐居财经