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首单零售不良ABS获超额认购

2016-05-27 14:55 来源:证券之星

时隔8年,不良资产证券化(ABS)破冰重启。昨日,首单入池资产为零售贷款的不良ABS——全球首单信用卡不良ABS招行“和萃一期”成功发行。该产品优先档以3.0%的发行利率,获得2.28倍认购,次级档亦获近2倍认购。

据招行内部人士透露,截至5月22日,“和萃一期”入池资产包已实际回收1.64亿元。有业内人士表示,在商业银行不良贷款攀升的眼下,该产品为银行开辟了新的信用卡不良资产处置样板。

优先次级均现超额认购

招行“和萃一期”2.33亿元不良ABS的发行结果是:优先档1.88亿元,占比81%,评级AAA,发行利率3.0%,获2.28倍认购;次级档0.45亿元,占比19%,不评级,获接近2倍认购。

“优先档肯定都商量好了,几家同业每家拿个几千万就分完了。央行花了很大气力推,大家还是愿意的。次级档倒是很出乎我意料,之前我们做都是跟四大(资产管理公司),这次据说投资人比较多是私募。私募关注的重点还是在单个项目的处置上,要去做整个资产包的劣后处置,私募其实未必擅长。我倒觉得这是招行这档ABS有特殊意义的地方。”一位不愿具名的股份行投行人士告诉证券时报记者。

在基础资产的选择上,区别于国内过往不良ABS项目均以公司不良贷款入池,招行本次入池资产为信用卡透支不良债权,资产池未偿本金总额为15亿元,入池借款人平均本息余额3.5万元,分散在全国43个城市;本息余额小于5万元的资产笔数占到77%;逾期3至6个月的资产占比达54%。

据了解,招行在交易结构上设置了内部流动性储备账户,从回收款中按每期优先级证券应付利息和各项税费支出的1.5倍提前预留备付金,以应对回收款的可能波动。事实上,本期不良ABS入池资产已在回笼。据招行内部人士透露,截至5月22日,“和萃一期”的入池资产包已实际回收1.64亿元,占全部优先级证券发行金额的87%。

开启估值模型探索

招行“和萃一期”开创了不良ABS入池资产为信用卡违约贷款的先河,也开启了零售不良ABS的估值模型探索。

业内人士表示,零售不良ABS的技术难点在于入池资产数量庞大,既不可能逐笔尽调估值,也没有现成的评级方法和模型。

据了解,中债资信和联合资信作为“和萃一期”的双评级机构,分别研究构建了各自的评级模型,招商证券作为主承销商进行独立估值。招行内部人士透露,本次证券发行金额实际上低于招行内部估值,第三方机构的独立性得到了充分尊重。

业内人士表示,在商业银行不良贷款攀升的眼下,“和萃一期”为银行开辟了新的信用卡不良资产处置样板。银监会数据显示,截至去年末,商业银行不良贷款余额1.27万亿元,创6年来新高。

责任编辑:刘蕊

本文来源:证券之星

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