惠誉：上调中国银行(香港)长期发行人评级至“A+”，展望“稳定”

久期财经讯，11月14日，惠誉将中国银行(香港)有限公司(Bank of China (Hong Kong) Limited，简称“中国银行(香港)”)的长期发行人违约评级(IDR)从“A”上调至“A+”。评级展望稳定。惠誉同时确认中国银行(香港)的生存力评级(VR)和股东支持评级(SSR)为“a”。

鉴于中国银行(香港)是中国银行股份有限公司(Bank of China Limited，简称“中国银行”，A/负面，03988.HK)的重要子公司，惠誉上调中国银行(香港)的IDR，使其比VR高一个子级，这反映出惠誉认为中国银行(香港)的外部高级债权人可以从中国银行(香港)向其母公司中国银行发放的处置资金中获益。2024年初，监管机构发布声明，宣布包括中国银行(香港)在内的香港特区系统重要性银行实施损失吸收能力(LAC)的要求。

关键评级驱动因素

提升处置缓冲： 中国银行(香港)的长期IDR比其VR高一个子级，因为惠誉相信，根据香港特区监管机构的损失吸收能力要求，中国银行(香港)构建的低级债务和股权缓冲将使高级债权人受益。截至2024年上半年末，中国银行(香港)的内部损失吸收能力占其风险加权资产的27.9%。

经营环境稳健，挑战犹存：惠誉认为，香港特区银行系统的整体稳健性将受到持续经济增长、强劲的资本水平和流动性缓冲，以及审慎监管的广泛支持，进而支撑中国银行(香港)的经营环境(OE)得分的展望稳定，尽管过去三年间香港本地利率上升、香港和中国内地房地产市场下滑导致贷款增速放缓和资产质量风险攀升。此外，该评分还考虑到香港与中国内地在经济和金融方面的紧密关系。

本土业务与区域风险：中国银行(香港)的长期IDR和VR得益于其在惠誉评级的香港特区银行中相对较强的业务和财务状况。中国银行(香港)是香港特区第二大银行集团，其东南亚业务为其业务布局提供了补充。逐步向海外扩张将使中国银行(香港)的盈利更加多元化，而其与中国内地实体的密切关系将使其在中期内捕捉跨境业务机会。

惠誉对中国银行(香港)业务状况评估得分为“a”，与OE得分一致。这反映了惠誉的观点，即该银行创造可持续业务量的能力受到其关键市场(尤其是香港特区)经济的制约。

稳定的风险状况：惠誉认为中国银行(香港)的风险状况低于其他与中国内地实体(MCE)相关联的香港特区银行，因为该行的中国内地业务主要集中于地方和中央政府所属的实体，截至2024年上半年末，MCE业务占该行非银行资本市场业务的71%。惠誉预计该行的风险状况不会发生重大变化，因为在高利率环境和中国内地经济放缓的情况下，该行将继续坚持严格的承保标准。

可控的资产质量： 截至2024年上半年末，中国银行(香港)的减值贷款比率稳定在1.1%，处于惠誉评级同业的较低水平。中国银行(香港)资产质量的韧性归功于其承保标准和稳健的风险控制，尽管其业务集中于跨境银团贷款和中国内地业务。惠誉认为，尽管香港特区房地产和中小型企业等行业近期存在不确定性，但中国银行(香港)资产质量的进一步恶化是可控的。截至2024年上半年末，贷款损失准备金占减值贷款的90%已基本足够可控。

稳健的盈利能力：尽管信贷减值费用仍高居不下，但净利息收入和手续费收入增加，带动年化营业利润/风险加权资产比率从2023年的3.3%上升至2024年上半年的3.9%。中国银行(香港)是香港特区盈利能力最强的银行之一，惠誉预计其盈利能力在未来一至两年将保持稳健，适度的贷款增长将抵消净息差的压力。

雄厚的资金实力和资本充足率：受益于强劲的盈利能力和稳健的存款业务基础，中国银行(香港)是香港特区银行中资本和流动性状况最稳健的银行之一。截至2024年上半年末，中国银行(香港)的普通股本一级资本比率为20%，处于惠誉评级的香港特区银行中的较高水平，贷款/存款比率为64%。

该银行的资本和流动性缓冲是其VR的主要优势。惠誉预计，尽管国内经济不确定性带来的短期挑战，但这些缓冲仍将保持强劲。

股东支持： SSR为“a”反映了中国银行(香港)在必要时获得其母行以及最终获得中国政府(A+)支持的可能性非常高。中国银行支持中国银行(香港)的倾向不变，因为中国银行(香港)是中国银行最大的子公司，也是其母行国际业务不可或缺的一部分。

短期IDR：中国银行(香港)的短期IDR与其母行的短期IDR持平。由于惠誉认为中国银行在近期内提供支持的倾向更为确定，因此该评级为两个可能的短期评级中的较高者。

评级敏感性

可能单独或共同导致惠誉采取负面评级行动/下调评级的因素包括：

如果惠誉下调香港特区银行的OE评估，并认为中国银行(香港)未能充分隔绝其经营环境带来的影响(因为OE得分往往对银行的VR构成限制而非上限)，那么该行的VR可能会被下调。如果经济增长放缓对香港特区的商业环境造成更大影响，导致资金和流动性缓冲受到影响，以及香港特区出现更持久的系统性资本外流，那么OE得分可能会被下调。如果该行在评级较低的司法管辖区大肆扩张，导致加权平均得分降低，惠誉对该行的OE评估也可能会下调。

此外，如果中国银行(香港)的经营状况恶化或无法利用业务优势，导致关键财务指标持续疲软，中国银行(香港)的VR可能会被下调(除非对其风险状况进行任何重新评估)，例如以下指标：

-- 减值贷款/贷款总额比率上升超过2.0%(截至2023年底的四年平均值：0.5%)。

-- 经营利润/风险加权资产比率低于2.0%(截至2023年底的四年平均值：2.8%)。

-- 普通股一级资本比率低于16%(2024年上半年末：20%)，且没有可信的计划将其恢复到当前水平。

惠誉下调VR将触发下调长期 IDR评级。如果惠誉不再认为外部高级债权人会从中国银行发行的处置资金中受益，中国银行(香港)的长期IDR也可能被下调。这可能与将中国银行(香港)从中国银行处置计划中的重要子公司名单中移除同时发生。

如果惠誉下调中国银行的长期IDR，或者对中国银行及其子公司获得中国政府支持的能力和倾向的评估显著减弱，那么中国银行(香港)的SSR也可能会被下调。

如果惠誉下调中国银行的短期IDR，或认为中国银行提供流动性支持的可能性降低，中国银行(香港)的短期IDR也可能被下调。

可能单独或共同导致惠誉采取正面评级行动/上调评级的因素包括：

中国银行(香港)的长期IDR和VR的上调空间有限，除非惠誉对香港特区银行的OE得分作出更正面的评估，以及中国银行(香港)的财务表现持续改善，在保持相对低风险的情况下，中国银行(香港)可透过更高的盈利多元化(包括海外业务)来改善财务表现。

中国银行长期IDR的上调可能导致中国银行(香港)的SSR出现类似的正面评级行动，但鉴于中国银行长期IDR的负面展望，上述评级变动在短期内不太可能发生。

短期IDR处于最高级别，无法上调。

其他债务和发行人评级：关键评级驱动因素

惠誉根据中国银行(香港)的长期IDR(由其风险评级驱动)和惠誉在银行评级标准下的短期评级，将中国银行(香港)的短期国际内部评级(xgs)定为 “F1(xgs)”。

惠誉根据中国银行(香港)长期IDR(由其VR和惠誉在银行评级标准下的短期评级决定)为其分配了短期IDR(xgs)为“F1(xgs)”。

其他债务和发行人评级： 评级敏感性

如果VR被下调至 “bbb+”且该行的资金和流动性评分也同时下调“a”以下，前提是处置缓冲仍有一个子级的提升，则短期IDR(xgs)可能会被下调。基于类似假设下，如果VR被上调至“a+”或以上，或资金和流动性评分被上调至“aa-”或以上，则该评级可被上调至“F1+(xgs)”。

VR调整

惠誉授予中国银行(香港)“a”的经营环境评分，低于“aa”评级类别的隐含评分，调整原因如下：经济规模和结构(负面)。

惠誉授予中国银行(香港)“a+”的资本和杠杆率评分，低于“aa”评级类别的隐含评分，调整原因如下：风险状况和商业模式(负面)。

​