科丝美诗2025财年营收创新高，稳固市场地位过程中仍存挑战

2月23日，科丝美诗公布了2025年第四季度及全年财报。2025年全年科丝美诗实现营业收入2.3988万亿韩元，同比增长10.7%；实现营业利润1958亿韩元，同比增长11.6%。其中，2025年第四季度科丝美诗实现营业收入6010亿韩元，同比增长7.7%；实现营业利润409亿韩元，同比增长2.7%。

科丝美诗在全球化妆品代工领域占据重要地位，是全球最大的化妆品代工企业之一。自1992年成立以来，科丝美诗始终稳居全球化妆品代工行业的龙头位置，服务客户包括欧莱雅、联合利华、雅诗兰黛等国际品牌，以及花西子、百雀羚等国产品牌。

目前科丝美诗在全球范围内拥有多个生产基地，包括韩国、中国、美国、印度尼西亚、泰国等地，业务涵盖护肤、彩妆、护发、香水等多个化妆品领域。

从整体业绩来看，科丝美诗的表现良好，而且2025年第四季度净利润增幅显著。不过如果将目光放到其他财务指标会发现，2025年第四季度科丝美诗的营业成本增速较快，同比增长12.7%，高于营业收入的增速。

另外2025年第四季度，科丝美诗的营业利润实现增长，主要得益于降低销售费用即压缩成本，这意味着利润并非全面改善。

科丝美诗还披露，2025年第四季度确认衍生品公允价值一次性收益290亿韩元，同时存在利息费用102亿韩元。也就是说，虽然科丝美诗2025年第四季度业绩有所改善，但是还没有看上去的那么有效。

分区域来看，2025年支撑科丝美诗业绩增长的核心仍是韩国本土和中国市场。

其中韩国市场是科丝美诗发展的基本盘，为其贡献了六成以上收入，全年营收为1.5264万亿韩元，同比增长12.4%。科丝美诗称其增长动力主要是席卷全球的“K-BEAUTY”热潮，凝胶面膜、面霜、防晒等基础护肤品类在2025年第四季度持续高增长，新布局的头部及身体护理品类也取得了明显成效。

中国市场已经成为科丝美诗的第二增长曲线，全年营收为6327亿韩元，同比增长10.2%。中国市场业绩回暖带动科丝美诗走出了消费放缓困局，当然这其中还有丰富产品品类以及增加对东南亚国家出口的影响。

从某种程度上来说，东南亚市场也为科丝美诗提供了助力。只不过2025年东南亚不同市场表现明显分化，像泰国营收增长明显，而印尼营收则出现了下滑。

总的来说，在这份年报中，科丝美诗成功捍卫了自己在美妆代工领域的市场地位。但是纵观近几年科丝美诗的业绩情况，其业绩正在以波动的增长率上升，也反映出了美妆市场的挑战和变化。

首先依赖大客户可能会为其带来机构性风险，在消费需求疲软之际，美妆品牌的订单需求自然也会放缓。当其他美妆代工厂一起争夺订单时，可能会陷入低价内卷之中，影响自身的利润。

其次科丝美诗的全球化战略也面临挑战，印尼就是一个典型代表。在本土品牌占据较大优势时，其实很难在短时间内撼动他们的地位，同时也非常考验供应链体系和管理水平。

目前留给科丝美诗的问题是，能否持续巩固其市场地位以及在新兴市场闯出一番天地。