上周港股热度空前高涨，1月21日恒生指数盘中突破30000点大关，为2019年5月份以来首次。上周恒指累计上涨3.06%，周K线形态也呈现出“四连阳”，恒生科技指数上周更是大涨11.28%，板块内美团、金山软件、腾讯、阿里健康等均录得较大涨幅。

南向资金的持续流入为港股增添了不少动力。通信、传媒、电子、化工、休闲服务是今南下资金的重点流入行业，但南下资金最为青睐的依旧是行业龙头，腾讯控股、中国移动、中国海洋石油、中芯国际、美团是南下资金今年以来流入最多的个股，仅腾讯控股就净流入近500亿元，上述港股又分属于通信、石化、科技行业龙头。

虽然市场上不乏观点认为2021港股市场将可能引领全球，但是私募也提示普通投资者参与港股交易的风险。大岩资本创始合伙人蒋晓飞在接受私募排排网采访时表示，港股是以机构投资者为主的市场，如果美元走强、美股走强，也要警惕外资回流。同时也要提防南下资金占比过高的个股，避免短期上涨过快后的获利回吐。

港股ETF暴涨又暴跌，港股市场依旧被看好

港股市场火爆，吸金的不止是个股，资金还大举买入港股ETF。在各类市场资金追捧下，港股类ETF一天净流入资金就高达42亿元。资金的快速涌入，也让港股ETF出现暴涨暴跌。

套利机制是交易港股ETF风险之一，但更大风险在于短期资金的大量涌入，导致部分基金短期处于高位，而港股市场不同于国内A股，机构投资者有着丰富的做空、对冲金融工具，新入港股的投资者如果一开始就在高位进入，相对投资风险敞口会加大。

不过多数港股类ETF在价格调整之后，目前溢价率已经回落，更有私募表示，ETF本身具备二级市场交易，以及一级市场申购赎回的双重投资机制，港股通ETF的下跌是正常的价值收敛行为。至于能否继续持有港股ETF，私募认为还将取决于港股市场的后市表现。

排排网未来星基金经理胡泊坦言，在当前港股类ETF溢价消除，回归理性之后，其长期价值依然存在。ETF的套利其实是消除市场极端情绪的很好的工具，可以让ETF的交易价格与其产品净值回归常态，无论是出现高的溢价或是高的折价，套利机制都会起到一个相对平抑的作用，避免了极端情绪对ETF价格的影响，让投资回归理性，因此ETF套利是很好的工具而不是风险。

胡泊继续补充道，当然如果在市场情绪一致预期较强，流动性又不那么充裕，而ETF又出现较大溢价的时候，投资者如果盲目买入ETF，可能确实会存在很大的风险，但这个更多是投资者交易行为带来的风险。胡泊看好港股长期的发展趋势，因为港股整体的估值水平比A股具有更大的优势，而且港股中有很多稀缺的好标的。

华辉创富投资总经理袁华明认为，港股类ETF中长期还是取决于港股市场的表现。从港股近期市场走势、南下资金持续流入、当前港股的估值吸引力，以及预期走好的国内外环境，短期港股市场上行的空间和概率还是更突出一些，风险收益比角度港股类ETF值得关注。套利机制对缺乏经验和专业背景的散户投资者有时候风险冲击会比较大。

最近几个交易日市场调整使得部分产品的高溢价状态降温，相关风险已经有所释放。国内蓝筹AH股普遍存在较大价差，加上去年港股市场相较于A股市场表现偏弱，港股市场一定程度形成了有吸引力的“价值洼地”。近期资金南下步伐有所加快，加上全球经济在二季度有望引来改善期，压制港股市场的贸易摩擦和汇率波动因素也有望迎来边际改善，港股市场有望迎来一段上攻的窗口期。

安爵资产董事长刘岩也表示，在南下资金的推动下港股连创新高，但普通投资者对香港证券市场不太了解，就会出现蜂拥抢购ETF导致溢价率超过10%的现象，但是市场很快就会通过申购套利消除这种非正常现象，在目前溢价率已经回落消除的情况下，通过港股类ETF进入市场无疑是一个好选择，但不建议一次性集中建仓，而通过基金分期定投的方式会更加安全，特别是最近资金过于拥挤，就会局部导致出现高溢价率现象，而港股投资机会应该会长期存在，普通投资者可以从容借用公募基金或者ETF指数基金逐步建仓进入。

刘岩进一步指出，港股市场短期受新入资金的影响会连创新高，但接下来随着交易模式和规则的不同，部分个股估值认知会出现分化，而港股丰富灵活的金融工具，会让部分个股出现较大幅度的震荡，预计在经过一段时间的资金消化后，港股市场会呈现出高位震荡的格局。

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