牛年开市以来A股已经历两个交易日，第一天是权重股大跌的“劫富济贫”，第二天则是普涨深V。虽然风格切换的讨论一直热烈，但是从节后的行情表现来看，不仅具备风格切换的条件，风格逐步切换的迹象也是愈加明显。在有色、化工、金融等为代表的顺周期板块的估值与增长优势下，前期抱团的高估值板块资金或将逐步撤退。

以有色金属板块为例，周期性行业价格领先于业绩变化，板块最佳的投资时间点是估值处于高位时，加上通胀渐行渐近，未来通胀率回升将提升板块配置价值。

牛年首个交易日A股高开低走，当天深证成指跌1.22%，创业板指跌2.74%，抱团股纷纷下挫，超跌的中小盘股表现出色，资源股更是齐齐大涨。有色金属指数大涨6.69%，板块内掀起涨停潮，包括紫金矿业、洛阳钼业、西部矿业等20余只个股涨停。

有色金属行情并未一日游，2月19日有色延续强势，指数收涨1.22%，宁波富邦、园城黄金、章源钨业、锡业股份、株冶集团等多股涨停。

年初至今，申万有色金属已经大涨18.47%，板块内盛和资源年内大涨178.85%，合盛硅业、北方稀土股价涨超50%，南山铝业、西部矿业、紫金矿业、五矿稀土、锡业股份、江西铜业、天齐锂业、华友钴业、厦门钨业、云铝股份等十余股股价涨幅超过30%。

不仅短期内海内外流动性仍偏宽松，通胀预期抬升下，美元指数有望重回下行，从金融属性方面推动工业金属价格上行。近期与新能源产业相关的有色金属热度居高不下，从供需关系来看，铜、铝、镍、钴、锂等金属均是不少机构看好的标的之一。

春节假期期间，在全球疫苗接种推进、疫情有改善迹象、美国财政政策刺激等多重利好带动下，全球主要大宗商品品种都创出了疫情以来新高，有色金属板块表现亮眼。牛年开市以来，A股有色金属指数更是大涨8.05%，对于有色板块牛气冲天的原因，以及板块配置价值，私募排排网也采访了中睿合银、斌诺资产彭子峰、壁虎资本基金经理陈雯、排排网未来星基金经理胡泊。

壁虎资本基金经理陈雯认为，有色金属行业领涨一方面反映了经济刺激和经济复苏，另一方面也反映了由于疫情导致过去一年全球商品产能投资不足和全球开工率不足的事实，顺周期通胀行情还将持续。

中睿合银也认为有色板块在全市场行业比较之中具有性价比。有色是典型的周期行业，判断标准源于供需。需求方面，疫情受控+各国财政货币政策刺激，海外房地产、制造业、基建三大项均处于持续复苏上行期，随着疫苗持续接种，预计需求在年内会保持上行。供给方面，基本金属方面铜、铝等矿山、冶炼端未来两年增速偏低，暂时没有供给高增的风险。

综合供需两端来看，需求向上，供给平稳，因而有色产品价格将持续上行，周期向上时间段具备投资价值。

斌诺资产彭子峰介绍，从供需来看，随着疫苗的接种，疫情大概率将在上半年得到有效控制，经济复苏是2021年的主旋律，在供给持平或收紧的大环境下，下游需求的提振将带动相关有色品种价格的提升，提高有色板块的盈利能力。

此外，从估值上看，有色金属目前属于估值中枢区域，仍处于可接受的范围。从资金面上看，央行货币政策暂时还没有出现转向的迹象，资金面相对宽松，有利于有色乃至整个周期板块的上涨。综上，彭子峰认为有色板块仍然具备投资价值，建议继续关注铜和小金属。

排排网未来星基金经理胡泊也表示，市场整体预期今年的大宗商品将有很好的表现，其中有色金属一方面受益于海外市场整体复苏，拜登推出经济刺激计划，美国进入房地产开工周期；另一方面，全球流动性泛滥，对今年的恶性通胀有一致预期，利好有色金属上涨；最后，有色金属还受益于新能源产业链需求强劲，对有色金属的需求起到了持续拉动作用。因此在三重因素的共同推动下，有色金属进入到行业景气度上升周期。

胡泊还指出，由于市场的一致预期、资金溢价非常明显，因此需谨慎看待疫情影响下的需求导致大宗商品产生剧烈波动的风险。

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