节前不减仓，节后悔断肠，在经历年牛年几个交易日的大跌之后，主要市场指数也是大幅调整。截至2月23日收盘，上证指数今年以来上涨4.70%，沪深300指数上涨7.07%，创业板指涨幅4.93%。

高价股也是有进有出，目前有145只个股股价超过百元，贵州茅台、爱美客高居千元股阵营。近期白马股杀跌，中小市值个股起舞，从今年以来获百家以上机构调研的26个股来看，除了爱美客、传音控股在千亿市值以上外，其余24只个股市值均不足千亿，更有健麾信息、伊之密市值不足百亿元。


26股获百家机构调研，21家百亿私募扎堆爱美客

虽然有春节假期影响，但是机构依旧忙于调研。私募排排网统计数据显示，截至2月23日，今年以来有468只个股获得机构的调研，从组织调研次数来看，在不到两个月的时间里，比亚迪以15次调研居首，大族激光、道通科技、中泰化学也组织超过10次调研。

机构调研风向有变，获得机构调研数量最多的个股为爱美客，由于公司旗下产品以玻尿酸为主，爱美客也被称为“女人的茅台”，最新股价1074元，仅次于贵州茅台的2307元。此外，乐普医疗、新宙邦、华峰测控、领益智造、健麾信息今年以来也获得超过200家机构的调研。

爱美客在2月9日公布2020年年报，年报显示，2020年公司实现营业收入7.09亿元，同比增长27.18%；归母净利润4.4亿元，同比增长43.93%。分产品来看，以嗨体为主的溶液类注射产品实现收入4.47亿元，同比增长82.85%。

公司在2020年实现经营性现金流4.26亿，同比增长37.44%，现金流情况较好。与此同时，爱美客还公布分红方案，拟向全体股东每10股派发现金红利35元，合计现金股利4.2亿元，占其去年4.4亿元净利润的96%。

在2月9日，爱美客组织了视频会议形式的调研，获得457家机构的参与，也成为今年以来获调研热对最高的个股。在调研过程中，爱美客还表示，公司有不同价位的产品组合，从市场份额来看，像爱芙莱、嗨体出厂价在500元以内的产品公司相对市占率更好一些。在中高端产品市场的份额，公司目前相较艾尔建等竞争对手确实有较大的提升空间，伴随国内新一代消费群体对国产产品的认可，有信心争取到更多的市场份额。

私募排排网统计发现，在参与调研爱美客的机构中，不乏多家知名百亿私募机构，包括盘京投资、千合资本、东方港湾、彤源投资、星石投资、石锋资产、高毅资产、汐泰投资、希瓦资产、和谐汇一、进化论资产、景林资产在内的21家百亿私募现身该股调研机构名单。

抱团股的大幅下跌，也引发了基金净值的剧烈回调，市场短期压力加剧。但是对于当下市场来说，抱团股依旧难以瓦解，资金仍会选择投资性价比高、业绩确定高标的进行配置，新的行业将继续形成抱团。

牛年开市以来，白酒指数大跌7.97%。广州雪球投资表示，以茅台为首前期涨幅较大的核心资产出现了较大的调整，主要是过去两年的结构性牛市核心资产涨幅较大，部分股票透支了未来的业绩，需要时间来消化高估值。

涨涨跌跌是股市的规律，拉长周期看股价的波动都是围绕企业内在的价值上下波动，优质的股票会走出长期的上升趋势线为股东创造价值和超额收益

在即将全面注册制和退市制度的大背景下，我国资本市场基础制度建设基本与成熟市场接轨。广州雪球投资认为，未来还将是少数个股的牛市，在互联网普及以及全球一体化的大背景下，各个行业都趋于走向寡头竞争寡头垄断的阶段，市场份额和利润向寡头集中是长期的趋势，因此市场“一九”现象将长期持续。

东方港湾也表示，对于白酒行业而言，节前受预期改善等事件利好，有较大涨幅；节后受流动性和市场风格调整的影响，板块出现一定回调。本次调整更多是短期受情绪面和资金面的影响，长期而言，高端白酒价格维持高位、库存相对低位，龙头白酒供不应求，高端酒整体动销增长显著，尤其疫情得到有效控制后，消费场景复苏下仍有回补空间，白酒基本面依然向好。

也有私募认为抱团股行情难以持续，方信财富投资基金经理郝心明介绍，抱团股经过长期上涨积累了巨大的获利盘，估值透支了未来的业绩，从性价比角度看已经失去优势，之前没有松动是因为市场没有更确定的热点，随着欧美疫情好转，对经济复苏的预期推动了大宗商品走强，当市场确定了新热点之后，资金会从高位抱团股上溢出流入到其他“顺周期”品种。

如果资金不能持续流入，未来行情可能会继续呈现结构化，19换成91，如果资金保持充裕，在抱团股调整到位之后可能会迎来同涨普升的全面上涨。

伊洛投资总经理许传华表示，全球市场资金充裕，叠加经济复苏预期回升再次推高大宗商品价格，周期股进入景气度上行周期，未来延续概率较高。春节前后央行实际操作层面流动性持续收紧，也为抱团股的流动性带来一定压力。即使在资金充沛下，高估值板块仍不适合大比例入场。

相比之下，由于几年低估值板块已回落许久，安全性较高，需求端叠加供给端的大宗商品、基础工业品价格走强，且相对估值具有优势。从市场中长期性价比来讲，顺周期尤其是大宗商品为代表的周期股更具有配置价值，确定性更强。