进入牛年，开年的红包行情并未如期而至，抱团股接连遭遇滑铁卢，但这并不意味着投资的结束。相反地，站在“加不加仓”与“抄不抄底”的十字路口，投资者对股市的关注度不降反增。

如果说牛年最受关注的投资标的是什么？可能是顺周期板块，可能是大跌中被错杀的优质股票，还有连续数月跑赢沪指的恒生指数及其成分股。

对比恒生指数和上证指数去年的表现，去年恒指全年跌幅达到3.42%，沪指全年涨13.87%。但去年10月以来，局势有所逆转，恒指的月涨幅开始连续领先沪指。

净流入方面，南向资金在2021年1月的净流入达到了3106亿港元，远超北向资金399亿元的净流入。经过换算，前者约为后者的六倍。从2月的数据来看，南向资金的净流入为749亿港元，经换算，仍领先于北向资金的412亿元。

近期，围绕港股市场也有许多大事发生。2月24日，香港将提高股市交易印花税的消息传出。当天市场反应迅速，恒指应声下跌2.99%，南向资金流出近200亿港元。3月2日，香港特区政府财政司司长陈茂波表示，未来不排除进一步增加印花税的可能。

建泓时代基金经理赵媛媛分析称，香港可能还会继续增加印花税，但市场反应最敏感的时间已经过去。

百航投资基金经理王威认为，提高印花税短期对人气打击较大，中长期对股票投资没有影响。

鸿涵投资基金经理刘会铭谈到，决定市场走势的关键因素是上市公司的质量、估值水平以及交易机制等，而印花税的提升，预计只是短期内对港股市场产生一定扰动，但并不改变其长期方向。

2月26日，恒生指数公司公布最新的季度检讨结果，恒生指数成分股由52只增加至55只，阿里健康、龙湖集团、海底捞将纳入成分股。本周的3月1日下午，恒生指数公司再次放出重磅消息，公布了优化“恒生指数”建议的咨询总结，其中披露了五大优化建议及最终的咨询结果，形成了一份相对完善的优化方案。

根据相关公告内容，最终的优化方案包括：增加成分股，并最终固定在100只；按七个行业组别选出成分股；降低对成分股上市历史的要求，上市3个月即可入选；维持20至25只香港公司成分股；成分股权重上限由10%降至8%等。

对此，泊通投资基金经理卢洋发表了看法：“对我来说，这次恒指调整最大的变化是提高了科技股的权重，降低了金融地产公司的权重。大金融行业的权重差不多下降了10%，科技公司的权重提高了10%。对于这种变化，港交所的解释是港交所向来倾向于科技公司的上市，希望指数更多体现科技公司的价值。但是我有一个担心，目前全球科技公司的估值都很高，也是历史上科技泡沫最大的时期之一，而金融股在复苏的初期，顺周期逻辑刚刚走出来。

此时此刻调整指数，会让被动投资恒生指数的基金被动减仓金融股在低位，而被动加仓科技股在高位，当接盘侠。这是好事吗？长期来看，科技公司一定是更有前景的，我们不怀疑，只是短期的代价是不是太大了。”

建泓时代基金经理赵媛媛表示，恒指的调整会显著增加医疗保健等中小市值公司和电讯、消费等中型市值公司，短期对恒指有轻微负面影响。但中期来看还是受全球流动性变化影响更大。

文多资产认为不需要过度担忧。作为坚持自下而上股票策略的投资人，文多资产更关心是持有公司的未来，过于担忧指数在当前位置的波动是没有必要的，也是徒劳的。

百航投资基金经理王威发表观点，恒指调整是好事，以前金融地产权重太大，现在互联网科技等新兴行业成份股增加，能够更加如实地反映经济行业的变化。

鸿涵投资基金经理刘会铭分析认为，未来恒指仍将迎来一波大扩容，吸引更多的新经济龙头公司赴港上市，也将引导更多资金进入港股市场进行布局投资，形成良性循环。此次季度调整后，上海和深圳证券交易所也将在3月15日，以恒生综指为依据，相应调整沪深港通的可投资标的范围，有望新纳入的标的或将受益于资金的流入。若改革成功，预计会有更多新经济股票加入恒生指数，该指数的估值将进一步攀升，波动也可能更加剧烈。

一直以来，恒指成份股中的金融行业占比过大，被市场批评未能“与时俱进”。根据恒指的模拟测试，如果将成份股的数量增至80只，金融行业的占比将从目前的40.3%下降至32.8%，会更加贴近市场的实际情况。