文｜睿研消费组 编辑｜LEE

来源｜蓝筹企业评论

无论是在社会话题讨论，还是资本融资关注，预制菜概念都在2023留下了浓墨重彩的一笔。

根据中国连锁餐饮报告显示，2023年我国预制菜市场规模将达到5434亿元，2026年将突破万亿元，年复合增速超过20%。

目前国内预制菜行业，受冷链、渠道与资金限制，所以市场中仍以中小规模企业为主。而安井食品（603345.SH）凭借着自身作为速冻食品行业龙头的地位，快速切入了预制菜赛道。

预制菜给安井食品带来了发展的机遇，也为安井食品带来了一些意料之外的变化。

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冻品让位，预制菜登顶

根据最新三季报来看，今年前三季度安井食品实现营业收入102.71亿元，较上年同期增长25.93%；实现归母净利润11.22亿元，较上年同期增长62.69%。利润增速显著高于收入增速，盈利质量较高。

2018年以前，安井食品主要通过火锅料制品为主，面米制品为辅，来占领B端市场；2018年，安井食品推出了“丸之尊1.0”，上市首年销售突破5000万，也成为安井食品的破亿单品之一。通过转变策略，以“丸之尊”、“锁鲜装”等布局C端，开始切入预制菜肴领域。

回顾近五年，安井食品的业绩可谓是突飞猛进。

2018年，安井食品营业收入为42.59亿元，2022年增至121.83亿元，几乎实现翻倍增长，期间年复合增长率达到30.05%。在营业收入总值上，安井食品持续增长；在收入增速上，2020-2022年三年内，均保持在30%以上的增速。

制图：睿研

在利润上，安井食品归母净利润持续增长，从2018年的2.7亿元增至2022年的11.01亿元，年复合平均增长达到51.86%。今年前三季度，安井食品实现归母净利润11.22亿元，已经超过2022年全年。

制图：睿研

目前，通过切入预制菜赛道，安井食品实现了实现了收入规模与盈利质量的持续提升。根据东海证券研报，目前安井食品已形成了明确自产（安井小厨）+贴牌（安井、冻品先生）+并购（新宏业、新柳伍）多元化的发展模式，菜肴制品营收快速增加，2018-2022年年复合平均增速达到 66.34%，2023Q1-Q3预制菜业务实现营业收入31.09亿元，较上年同期增加47.46%。

作为速冻食品龙头的安井食品，在过往的很长一段时间里速冻鱼糜制品都是安井食品的第一大核心收入来源，是安井食品的核心产品。今年上半年，速冻菜肴制品收入达到21.99亿元，占总营业收入的比为31.9%，而速冻鱼糜制品则为19.61亿元，占比为28.45%，速冻菜肴制品成为成为了安井食品的第一大收入来源。

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预制菜红利渐退，实控人突然变更

尽管预制菜概念在市场火热，但今年以来，由预制菜引发的社会讨论也不绝于耳。

有市场观点认为，预制菜是食品工业发展到一定阶段后自然而然出现的产物，是未来食品工业的形态之一；也有市场观点围绕“餐厅使用预制菜”、“预制菜进校园”等社会关注度较高话题，对预制菜的安全性与健康程度提出异议。

即便是依托在速冻产品方面的口碑优势，安井食品在预制菜领域也依旧受到了影响。

首先，从数据上看，根据同花顺iFinD数据显示，安井食品的速冻菜肴制品在近三年内的营业收入分别为6.73亿元、14.29亿元、30.24亿元，当期增速分别为23.26%、112.41%、111.61%。

安井食品的速冻菜肴业务在2020年-2022年营业收入分别为6.73亿元、14.29亿元、30.24亿元，对应增速分别为23.26%、112.41%、111.61%。与前两年的高速增长不同，今年前三季度，该业务的营收增速为47.46%，对比来看，下降得十分明显。

根据安井食品发布的2023年半年度与行业相关的定期经营数据公告显示，今年上半年，按销售模式分类，安井食品在商超与新零售渠道的销售额均是呈现下降趋势的，商超下降了14.71%，新零售下降了11.26%。

对此，安井食品解释称系“个别客户销售下滑及去年3月外部环境影响下C端消费受益、基数较高所致。”同时，在12月初，安井食品再度补充表示称，“主要受商超客流减少，消费习惯变化及消费渠道分化等因素影响所致。今年以来，出于风险管控因素考量，公司亦主动退出两大连锁商超系统。”

事实上，根据所披露的信息来看，安井食品的速冻菜肴产品的业绩增长也有一部分是来源于业绩并表。根据公告，安井食品表示今年上半年的增长，受到了湖北新柳伍食品集团有限公司并表的影响。

或许是嗅到了预制菜对于安井食品在市场中影响，今年以来，安井食品的部分高管开始了大量减持所持的股份。

董事长刘鸣鸣打响了2023年减持的第一枪，在今年减持了45.61万股，副总经理黄清松与黄建联均减持了70万股，而这三人的减持理由均为“个人资金需求”。并且，在2022年内，此三人便已经开始减持所持股份。董事张清苗也在今年减持了165万股，理由也依旧是“个人资金需求”。同时，第一大股东福建国力民生科技发展有限公司也在年内减持了1466.47万股股份，目前所持股份比例为25%。

同时，近期安井食品还发生了一次极为意想不到的实控人变更。

今年9月，安井食品发布公告，称公司控股股东福建国力民生科技发展有限公司股权发生变更，原实控人、安井食品副董事长章高路不再持有国力民生的股权。

根据公告，原实控人将自身28.54%股权以7150万元对价转让给其母亲王苏；王苏将其持有的国力民生28.74%（含原先持有的0.02%）股权以7200万元对价转让给其姐姐王继娟。交易完成后，国力民生股东杭建英持股为29.94%，为国力民生第一大股东，陆秋文持有国力民生25.15%股权，由于杭建英和陆秋文为一致行动人，合计持有国力民生55.09%股份，安井食品实控人已发生变化。

对于正在高速发展的安井食品来说，捕捉未来的行业动向，实现业绩增长固然很重要，但一个健康稳定的管理团队也不可或缺。

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来源：蓝筹企业评论

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