券商年报解读:头部效应依旧 共寻破局点
3月29日,中证协发布证券公司2023年度经营数据:145家证券公司2023年度实现营业收入4059.02亿元,实现净利润1378.33亿元。
2023年,中国资本市场受到内外因素影响,市场整体表现承压,证券行业也受到了一定影响。此外,公募基金费率改革、IPO收紧的形势也对券商营收造成一定的影响。
整体来看,严监管的趋势反映出国家塑造更健康的市场生态的决心,这也对券商提出了更高的要求,整个证券行业开始磨炼内功,不断提升发展质量。
稳业绩,谋发展
综合对比上市券商最新发布的年报,2023年头部券商依然保持着领先的大体量优势,证券行业的分化依然比较明显,但中小券商业绩增长更为明显。
目前已公布业绩的券商中,前十名的营收合计约为3002亿元,归母净利润合计约为842亿元。
具体来看,前四名营收规模均在300亿元以上,分别为中信证券、华泰证券、国泰君安、中国银河。四家公司营收分别为600.7亿元、365.8亿元、361.4亿元、336.4亿元,归母净利润分别为197.2亿元、127.5亿元、93.7亿元、78.8亿元。
紧跟其后,离300亿大关最近的是广发证券、中信建投和中金公司,营收分别为233亿元、232.4亿元、229.9亿元,归母净利润分别为69.8亿元、70.3亿元、61.6亿元。
中小券商方面,因2022年基数较小,有不少公司都呈现出比较明显的业绩涨幅,但其与头部的巨大差异仍然存在。
从具体业务板块来看,不论规模大小,2023年券商投行业务收入表现均不强势,自营业务成为影响业绩的一大因素。
2023年,A股IPO企业数量及发行规模均有下降,合计共314单完成IPO,融资规模人民币3589.7亿元,同比下降31.3% ;再融资方面,共完成293单,融资规模人民币4027亿元,同比下降39.8%。
受此影响,券商投行业务收入大多有所下降。在已披露年报的上市券商中,超过九成的投行手续费净收入同比下滑,平均下滑幅度近25%。
在此背景下,自营业务的表现成为券商整体业绩中举足轻重的一部分。据中证协《券商2023年经营情况分析》显示,全行业自营业务收入占比为29.99%,时隔四年再度成为券商第一大收入来源。
中信证券、华泰证券、中金公司分别以218.46亿元、116.70亿元、105.56亿元的自营业务收入规模,居于行业前三位。
行业的共同选择:寻找新的破局之路
透过券商年报,还可以看到的是,证券公司们,都在寻求更高质量的发展,寻求新增长点,重塑公司乃至行业格局。
一方面,证券行业开始发力财富管理,在较弱行情之下展现出了较强的韧性。
头部券商中,有不少都有较出色的财富管理表现。
以国泰君安为例,据其年报,财富管理业务实现营业收入97.55亿元,对营业收入的贡献度达到26.99%。截至2023年末,公司个人资金账户数1784.27万户,较上年末增长14.2%,其中,富裕客户及高净值客户数35.11万户,较上年末增长3.6%。
又如中金公司,其财富管理业务的产品规模达到3500亿元,已实现连续四年正增长。截至2023年末,其财富管理客户数量为680.38万户,较上年增长17%,客户总资产 2.88 万亿元,同比增长4.3%。
据年报,其2023年财富管理业务收入为68.7亿元,营业利润率为30.32%,较上年增长1.41个百分点,是增长最多的业务板块。华泰证券在研报中点评,称其持续夯实在财富管理模式和规模上的领先地位,高端财富管理特色显著。
另一方面,境外业务成为2023券商年报的又一大看点。
开放,向来是各行各业向前发展的必然趋势。在全球化日益加深的背景下,耕耘境外业务是券商谋求新发展格局的一个重要举措。
就在不久前的3月15日,证监会发布文件明确提出,力争到2035年形成2家至3家具备国际竞争力与市场引领力的投资银行和投资机构。
这与过去一年国内券商们的动作互相呼应,可以预见的是,境外业务将成为国内券商业务中愈发重要的一块拼图。
结语
回望过去一年,证券业在变动的内外环境中,维持住稳定的业绩规模,并在部分板块取得亮眼的成绩。
展望2024年,为建设健康良好的生态,资本市场将继续全面强化监管。作为资本市场的“守门人”,证券公司面临的是越来越高的发展要求。
考验之下,方见真章,不论是头部券商还是中小券商,都需找准高质量的发展方向,才能御浪前行。
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