元丰电控IPO“清仓式”分红之后,流动资金全靠压榨供应商?
前段时间,力场君写了个小文章《“再不上市就倒闭了”!金盛海洋IPO资金枯竭,原因竟是榨干式分红?》,收获了不少小伙伴们的点赞。但是,因为“榨干式”分红,导致现金流枯竭、资金链濒临断裂的例子,可真不止这一家,今天在来聊一聊元丰电控IPO,保荐机构是银河证券。
这家公司很有意思的是在2021年,分红了3000万元,看似金额不高,但其实对这家公司来说影响可不小。因为实施了这次分红,导致了截止到当年末,该公司账面货币资金余额只剩下2800多万元,只占到总资产的比重7%左右,相当于应收款项净值的六分之一。
更别提在2021年末,这家公司还面对着3500万元的短期借款,和将近500万元的一年内到期的非流动负债,是不是有种“此诚危急存亡之秋也”的感觉?且同年经营性现金还是净流出了5000万元,在这样的资金链条件下,元丰电控大手一挥分出去了三千万利润,也是够大气呀。
要是按照这个资金储备,在下一年也就是2022年,可能还真就面临着“再不上市就倒闭了”的境地了。随后到2022年,元丰电控的资金链看似有所好转,货币资金余额升至了约6千万元,还有近5千万的银行理财,腰包又鼓了起来。
但问题是,元丰电控增加的资金储备,是从哪里来的呢?从资产负债表数据来看,短期借款小有增加,增加了600多万,但这不重要,重要的是应付项目,从2021年末的1.17亿元大幅猛增到2022年末的2.45亿元、净增加了1.3亿左右。增幅超过100%,远高于同年还不到20%的营收增幅。
这才是元丰电控货币资金增长的核心“密码”,就是压榨供应商,压账、不给供应商结款,这才制造出了货币资金增长的表象。假如应付项目余额没有增加这1.3亿元,元丰电控2022年末的货币资金,恐怕就直接归零了。再反过头来看2021年那笔3000万元的现金分红,压力大不大?算不算是“清仓式”分红?
力场君还关注到一组数据,在刚过去的3月份,后半个月就有好几家IPO撤回,都存在上市前突击分红的问题。
例如3月18日被终止的、西南证券保荐的海宏液压IPO,之前三轮问询中两次提到现金分红的问题;再如也是3月18日被终止的、民生证券保荐的敏达股份IPO,2019年至2021年现金分红总额超过了同期净利润总和;还有3月21日被终止的、国投证券保荐的青牛技术IPO,也曾被问询先分红、后补流。
现在,球被踢到了银河证券保荐的元丰电控脚下了,先是“清仓式”分红到现金流枯竭,后又申请上市募集资金补流1亿元,这样一个案例的IPO,该不该撤?不该撤吗?
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