图片来源：深交所·创业板

晶盛机电现金分红破纪录

却在“从严监管”背景下筹谋分拆美晶新材

晶盛机电有邱敏秀与曹建伟携手创立的企业，创始人兼实际控制人邱敏秀，“技术派出身”的前浙江大学机械与能源工程学院党委书记，于2006年在其61岁时，携手弟子曹建伟转战商界，开启了晶盛机电的创业历程。历经十年耕耘，邱敏秀在公司业绩稳步提升后于2016年功成身退，将经营大权交予曹建伟，而非在公司内部任职并持股的子女何俊、何洁。至今，邱敏秀、曹建伟及其关联家族成员共计持有晶盛机电控股股东晶盛投资59.07%股权，并直接持有公司5.63%的股份，共同构成晶盛机电的实际控制力量。

2023年，晶盛机电再次展现出其对股东回报的高度重视，宣布实施上市以来最大规模的现金分红方案——每10股派发7元（含税）红利，总额高达9.15亿元。自2012年登陆资本市场以来，晶盛机电已累计分红12次，累计现金分红金额达到惊人的18.02亿元。

图片来源：东方财富网

新“国九条”在“推进金融强国建设，服务中国式现代化大局”的总体要求下，明确对分拆上市实行“从严监管”。该政策旨在规范市场行为，防止上市公司通过分拆上市、频繁再融资等方式进行过度资本运作。

面对这一政策环境，晶盛机电累计高达18.02亿元的现金分红记录，无疑凸显了公司在资金充裕、盈利能力稳健的前提下，仍执意推动美晶新材分拆上市的行为显得格外引人深思。在“从严监管分拆上市”与“严格再融资审核把关”的新政之下，晶盛机电此举是否必要。

晶盛机电投资美晶新材

千万资本孕育百倍神话

回报率逼近972倍

2017年11月13日，晶盛机电正式对外公告，以1000万人民币注资设立全资子公司——美晶新材，专注于石英晶体等相关制品的加工与销售业务。 美晶新材招股说明书（申报稿）显示，晶盛机电对子公司的出资仅此一次，即初期投入的1000万人民币。然而，这一初始投资随后经历了巧妙的资本运作。2021年10月27日，美晶有限召开股东会议，决议同意晶盛机电将所持34%股权，即对应340万元出资额，以190.40万元价格转让给杭州勇晟。此番股权转让使得晶盛机电成功回收部分投资，其对美晶新材的原始投资本金降至809.60万元。

图片来源：美晶新材招股书（申报稿）

美晶新材IPO计划融资规模高达15亿元，拟公开发行不超过4000万股，占发行后总股本的10%。据此推算，美晶新材的预估市值将达到惊人的150亿元。一旦上市成功，晶盛机电作为持股52.05%的大股东，其持有的股份市场价值将达到78.76亿元。

图片来源：美晶新材招股书（申报稿）

解码君计算该笔笔投资的回报率，无论以初始投资本金1000万还是调整后的809.60万计算，皆呈现出天文数字般的增值。若以1000万为基数，晶盛机电的投资回报率高达788倍；而若以调整后的投资本金809.60万为准，则投资回报率飙升至令人难以置信的972倍。

晶盛机电分红盛宴背后

美晶新材IPO补流募资超红线是否合规

美晶新材计划募集资金15亿元，将主要用于半导体石英坩埚产业园、研发中心建设项目、宁夏鑫晶石英坩埚扩产项目以及补充流动资金四大板块，具体分配为6.03亿元、1.321亿元、3.5亿元和4.146亿元。然而，其在补充流动资金方面的安排，占募集资金总额比例达到27.6%，引发了市场对新“国九条”相关规定的审视。

图片来源：美晶新材招股书（申报稿）

近日，上海证券交易所与深圳证券交易所联合发布声明，加强对拟上市企业上市前突击分红行为的监管力度。此举旨在维护资本市场秩序，保护投资者权益，防止企业通过“清仓式”分红掏空公司资产，损害后续投资者利益。两大交易所明确要求，拟上市企业在提交上市申请后，在审核期间需承诺不进行任何现金分红，以避免短期内大规模利润转移。为确保监管效果，沪深交易所首次设立了针对过度分红可能导致上市受阻的具体财务门槛。其中明确规定，若拟上市企业满足以下任一条件，将被禁止公开发行股票并上市：

1. 报告期最近三年累计分红金额占同期净利润的比例超过80%；

2. 报告期最近三年累计分红金额占同期净利润的比例虽未达80%，但已超过50%，且累计分红金额超过3亿元人民币，同时，企业计划通过上市募集的资金中，用于补充流动资金和偿还贷款的比例之和超过20%。

对照新“国九条”相关规定，美晶新材在IPO中计划补充流动资金4.14亿元，占总募集资金的27.6%，已明显超过用于补充流动资金和偿还贷款比例之和不得超过20%的红线要求。这一现象无疑将使美晶新材的IPO进程置于更加严格的监管审查之下。同时，晶盛机电分红高达18.02亿元，展现出强大的财务实力与慷慨的股东回报。然而，面对如此丰厚的现金储备，晶盛机电为何不拆借给美晶新材4亿元用于补充流动资金却要到A股募集补流。
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