对这轮猪周期的反思

猪价强、股价弱是本轮猪周期市场最不解的点。前期我们也基于持续看好猪价超预期上涨重点推荐生猪养殖板块，现实却是猪价确实超预期上涨、股价表现却很弱，这背后的原因是什么?站在当前时点又如何看待后续猪周期?我们近期也进行了深刻反思。

首先，维持对于猪价的强烈看好，下半年生猪均价仍然看20+元/公斤。基本面上，本轮猪周期的能繁去化幅度和时间长度确定性超过21-22年，日基于二次育肥的谨慎，今年二育数量是明显低于22年的，因此今年猪价的峰值或不及22年，但均价不会差很多。5月以来猪价持续大幅上涨，当前均价在19元/公斤左右，截至当前，猪价超预期上涨的预判并没有出错，下半年均价的判断后续等待验证，

其次，股票的弱势，某种程度上是股价放弃独立定价权，将定价权让渡给期货的结果。大家都能明显感觉到，今年股价和生猪期货价格走势高度一致，而产业/期货公司都是套保/谨慎看空，导致不管猪价现货怎么涨，下半年的生猪期货合约始终在18元/公斤左右，而18元的猪价预期就会导致股价没有空间，为什么会出现这种情况?为什么这轮股票放弃独立定价权让渡给期货，我也找不到答案。

展望后期，无论股票还是期货，都需要猪价的进一步超预期上涨，即现货价格涨至20元以上，才能带动，这个时间不会太远。当前建议也可以增配动保，非瘟疫苗预期已经跌完，属于进可攻退可守。

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