百望股份今起招股，开拓“数据要素x”新增长曲线

今年港股市场格外热闹。

5月以来，多家公司实现上市首日“零破发”，平均收涨约30%，6月更是出现了超2500倍超购新股。赚钱效应下，越来越多国内企业赴港上市。

今年初，百望股份有限公司（以下称“百望股份”）向港交所二次递交招股书，于近日通过聆讯。6月28日，据港交所披露，百望股份开启招股、至7月4日结束，并计划于2024年7月9日正式以“6657”为股票代码在港交所主板挂牌上市。

在新股交易热情上涨的时候上市，对于百望股份显然是一个好消息。那么，这家公司商业前景如何？

一、财税数字化“尖兵”：客户成功是唯一解

通过招股书可知，百望股份主要通过百望云平台提供财税数字化及数据驱动的智能解决方案。根据弗若斯特沙利文的报告，2023年，通过云化解决方案，百望云完成约7亿张发票处理请求，在中国财税相关交易数字化解决方案提供商中排名第一；通过云化解决方案，百望云2023年开具约26亿张增值税发票，在中国财税相关交易数字化解决方案提供商中排名第二。

粗看介绍，这是一家财税垂直领域SaaS的头部企业，主要处理各种交易凭证，包括但并不限于发票、收据、单据及其他会计凭证。但是，仔细看过收入构成后，不难发现公司是一家综合企业数字化解决方案提供商。

通过云或本地部署应用程序交付的财税数字化解决方案占据整体收入比重略过50%，而数据驱动的分析服务已经成为百望股份第二收入支柱，2023年占整体收入比重达到49.4%。

其中，云化财税数字化确实是百望股份的商业基石。百望股份针对企业客户采购、结算、开票到自动化管理应收及应付账款以及报税等关键交易流程，推出了一套数字化解决方案。

在早期市场开拓上，凭借技术资源、产品策略优势，百望股份吸引了大批KA客户。目前，百望云的客户覆盖互联网、金融服务、交通运输、制造业、零售、电信等领域。2021年至2023年，百望云分别服务205名、217名和366名KA客户。

随后，公司开始“自上而下”渗透各个行业垂直领域，实现了中型市场客户数量快速增长。

我们注意到，公司连续三年实现了超90%的中型市场客户收入留存率。这并不容易，数字化转型需要资金持续投入，这对于资金相对紧张的中小企业通常缺少充足的战略定力，导致数字科技企业获客成本高，客户流失高。同时，尽管财税是企业运营的命脉，但财税数字化市场参与者数量也在持续增加，增加了中小企业的选择面。

百望股份持续增长和高粘性背后，是坚持对新理念、新技术与新应用的开发，不断找到财税应用数智化的更优解。以云发票管理工具为例，针对中小微企业财务能力薄弱，业务场景多变的特性，百望发票采取了非常灵活的功能应用组合模式，包括帮助客户使用手机APP等多端口5秒开票，通过权限管理分配让财务人员可以身兼数职等。

以客户成功为方向，不断创新解决方案以适应客户需求，让百望股份收入逐年增长。招股书显示，公司2021年、2022年、2023年营收分别为4.54亿元、5.26亿元、7.13亿元。过往三年的客户数据也展示出公司持续扩大经营规模的能力。

不过，在客户增长的同时，我们也注意到，百望股份云化财税数字化解决方案的每名客户平均收入由2021年的人民币12700元减少至2023年的人民币10400元。招股书解释称，主要是由于分配给财税数字化解决方案的整体企业预算减少（主要是KA客户）。

针对这一不利因素，公司需要进一步探索客户成功的要素，以此打造更多增长极。对此，凭借财税数据天然的链接属性，百望股份正在通过数据驱动客户新质生产力跃升，撬动更大的经济效益。

二、多元化数字科技公司：释放数据要素乘数效应

从财税数字化“尖兵”，到数据要素流通平台，是百望股份进化的方向。

随着数字经济蓬勃发展，数据正在成为驱动经济社会发展的核心引擎。十四五规划和2035年远景目标纲要提出，要加快建设数字经济、数字社会、数字政府，建设数字中国。

作为一家数字科技公司，百望云平台上的客户交易凭证准确反映企业关键业务交易，大量交易数据的洞察也让公司具备了较强的大数据分析能力。招股书提到，随着公司持续提供财税数字化解决方案，我们在客户及用户的适当授权下可以存取大量的交易凭证及数据，包括截至2023年12月31日我们处理的143亿份交易凭证，涵盖101.9百万家企业的业务活动。

如何释放这些数据要素的乘数效应，帮助客户成功，成为百望股份新的发展命题。对此，百望股份认为，“业财税数融”综合性数字化正在成为企业数字化转型的主流选择。围绕企业深度挖掘财税数据内生价值的需求，百望股份逐步打造了全面数据服务，帮助客户实现业务与财务的数据融合。

首先，百望股份逐步实现了让数据赋能业务决策。

一方面，公司通过数字精准营销服务让符合条件的潜在用户与合适的金融产品连接起来，使金融服务提供商能有效识别、接触及获取金融产品用户。另一方面，公司通过风险管理服务，实现“以票为链，赋能产业”。具体而言，促使金融服务提供商获取用户；帮助金融服务提供商深入了解相关企业的营运表现及财务状况；令其能优化风险控制策略；以及帮助作出更佳的采购决策及节省成本。

通过帮助金融服务提供商及其他行业企业的决策和风险管理的优化，百望股份仅在2023年便为134名客户提供了数据驱动的分析服务，并完成约17.5百万个企业经营报告查阅请求，其中约2.6百万家企业纳入企业经营报告。

随着票单证数字化的业务价值验证，百望股份进一步探索数字交易的潜力。

在近期举办的第三届中国数据要素高峰论坛上，百望云首席咨询专家续岩提到，伴随数字交易的全面铺开，也会产生海量票单证交易数据，形成最有价值的交易型数据资产，为探索数据确权、数据服务标准提供强大的想象空间。

对此，笔者认为，这透露出百望股份正在更深入挖掘数据价值，逐步实现数据要素在更多关键领域的价值释放。

而这一战略在政策东风下将推动公司成长加速。2023年底，国家数据局同有关部门印发了《“数据要素×”三年行动计划（2024—2026年）》，旨在推动数据在不同场景中发挥出千姿百态的乘数效应。

可以预见，百望股份围绕数据要素的生产交换、数据资产的变现，有望开拓N条新增长曲线。这也为港股市场的投资者，讲述了一个具备想象空间的新故事。

来源：港股研究社

​