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达利欧:中国的情况比90年代的日本更有挑战性

周末看了一份行业报告,是桥水基金创始人达利欧:中国的情况比1990年代的日本更有挑战性。

瑞·达利欧(Ray Dalio,也译雷·达里奥),桥水基金的创始人,现任首席投资官导师、董事会成员。2024年3月25日,胡润研究院发布《2024胡润全球富豪榜》,达利欧以1350亿元财富位列榜单92位。

近日,达利欧在2024年米尔肯研究所亚洲峰会期间接受彭博采访时,坦诚分享自己的最新观点。

针对“现在中国面临的现状是怎样的?”这个问题,他也有给出他的最新观察和思考。

对于中国经济与投资他有六个关键观点:

1.居民财富缩水。

过去四年,中国的房地产市场和股票市场下滑,导致绝大多数居民财富蒸发,尤其是中产阶级,居民开始转向持有现金,在通货紧缩背景下,现金资产是相对安全的资产。

2.经济需要深化改革,摆脱土地财政。

房地产市场下滑,导致政府的债务压力加大,通过传统的土地财政手段,已经很难维系,地方政府面临资金短缺,在没有结构化改革之前,很难走出债务泥潭。

3. 个人财产所有权遭受质疑。

在他看来,个人财产所有权是神圣不可侵犯的,但这一点在中国遭受到了质疑。这关系到投资者信心,能否有效长期的保护个人的私有财产,这是经济结构调整中的重要挑战。

4.致富光荣。

小平年代,“不论白猫黑猫,抓到老鼠就是好猫”、“先富带动后富”,这类思想正在消失,大家对创业环境和政策不确定性的担心,成为创业的绊脚石,“致富光荣”的理念是否还适用?

5.技术创新受到政府引导。

视频中,达里奥肯定了中国在技术创新中的优势,但他认为还不够开放,其中大多数以政府引导为主,这种情况下,企业创新和活力的土壤,是否可持续,他提出质疑。

6.是否继续投资中国?

达里奥认为任何经济体都有周期,有高潮就有低谷。他会继续投资中国,但正在缩减投资的比例,不宜让中国成为投资组合中占主导地位的部分。并认为中国当前面临比1990年代日本,更严重的经济挑战,并期待中国经济结构化改革中能走出来。

主线题材

国企/重组

上周的主线,在连续高潮后,周五开始分化,中高位掉队。核心看保变电气双成药业的博弈性机会。双成药业爆量炸板的那天,国改这里就需要注意调整风险了。个人预计在周二会结束。

网络安全、信创

这2个方向的个股重叠度较高,题材逻辑都很强。一个是华为三折叠屏MateXT正式开售,发售瞬间“秒空”,华为官网等渠道均告无货。另一个正巧中东通讯设备暴炸事件不断发酵,产生了通讯与安全替代逻辑,刺激了国产软件自主可控与安全走强。

趋势龙头是常山北明大唐电信,4进5的晋级机会,叠加国改,是核心高度龙头,助攻的有润和材料拓维信息国华网安拓维信息诚迈科技南天信息等。国改如果进入调整,这个方向可重点关注。

医药医疗

周五盘后消息《生物安全法案》,未被纳入漂亮国参议院NDAA。受此影响港股药明康德药明生物为代表CXO的直线拉升。周一开盘,创新医注定要高开了,重点看药明康德,是否一字涨停。


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