达利欧：中国的情况比90年代的日本更有挑战性

周末看了一份行业报告，是桥水基金创始人达利欧：中国的情况比1990年代的日本更有挑战性。

瑞·达利欧（Ray Dalio，也译雷·达里奥），桥水基金的创始人，现任首席投资官导师、董事会成员。2024年3月25日，胡润研究院发布《2024胡润全球富豪榜》，达利欧以1350亿元财富位列榜单92位。

近日，达利欧在2024年米尔肯研究所亚洲峰会期间接受彭博采访时，坦诚分享自己的最新观点。

针对“现在中国面临的现状是怎样的？”这个问题，他也有给出他的最新观察和思考。

对于中国经济与投资他有六个关键观点：

1.居民财富缩水。

过去四年，中国的房地产市场和股票市场下滑，导致绝大多数居民财富蒸发，尤其是中产阶级，居民开始转向持有现金，在通货紧缩背景下，现金资产是相对安全的资产。

2.经济需要深化改革，摆脱土地财政。

房地产市场下滑，导致政府的债务压力加大，通过传统的土地财政手段，已经很难维系，地方政府面临资金短缺，在没有结构化改革之前，很难走出债务泥潭。

3. 个人财产所有权遭受质疑。

在他看来，个人财产所有权是神圣不可侵犯的，但这一点在中国遭受到了质疑。这关系到投资者信心，能否有效长期的保护个人的私有财产，这是经济结构调整中的重要挑战。

4.致富光荣。

小平年代，“不论白猫黑猫，抓到老鼠就是好猫”、“先富带动后富”，这类思想正在消失，大家对创业环境和政策不确定性的担心，成为创业的绊脚石，“致富光荣”的理念是否还适用？

5.技术创新受到政府引导。

视频中，达里奥肯定了中国在技术创新中的优势，但他认为还不够开放，其中大多数以政府引导为主，这种情况下，企业创新和活力的土壤，是否可持续，他提出质疑。

6.是否继续投资中国？

达里奥认为任何经济体都有周期，有高潮就有低谷。他会继续投资中国，但正在缩减投资的比例，不宜让中国成为投资组合中占主导地位的部分。并认为中国当前面临比1990年代日本，更严重的经济挑战，并期待中国经济结构化改革中能走出来。

主线题材

国企/重组

上周的主线，在连续高潮后，周五开始分化，中高位掉队。核心看保变电气，双成药业的博弈性机会。双成药业爆量炸板的那天，国改这里就需要注意调整风险了。个人预计在周二会结束。

网络安全、信创

这2个方向的个股重叠度较高，题材逻辑都很强。一个是华为三折叠屏MateXT正式开售，发售瞬间“秒空”，华为官网等渠道均告无货。另一个正巧中东通讯设备暴炸事件不断发酵，产生了通讯与安全替代逻辑，刺激了国产软件自主可控与安全走强。

趋势龙头是常山北明，大唐电信，4进5的晋级机会，叠加国改，是核心高度龙头，助攻的有润和材料，拓维信息，国华网安，拓维信息，诚迈科技，南天信息等。国改如果进入调整，这个方向可重点关注。

医药医疗

周五盘后消息《生物安全法案》，未被纳入漂亮国参议院NDAA。受此影响港股药明康德、药明生物为代表CXO的直线拉升。周一开盘，创新医注定要高开了，重点看药明康德，是否一字涨停。

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