高管落马、盈利能力恶化江西银行的更多耐心与更多确定性

一波未平一波又起，江西银行近来有些烦恼。

2024年8月30日，公司披露2024半年报:营收57.48亿元，同比增长6.48%；归母净利6.232亿元，同比减少48.15%。拉长维度，这已是2022年以来，江西银行连续第三年同期净利下滑，若较2018年上市后首份半年报（营收53.37亿元，归母净利15.75亿元），6年间营收滞涨、归母净利缩超六成。

不仅如此，9月12日中央纪委国家监委网站消息：江西银行副行长俞健严重违纪违法，被立案审查调查。

经查，俞健存在借用管理和服务对象欠款，违规从事营利活动，“靠金融吃金融”，利用职务便利为他人在贷款融资等方面谋利，非法收受巨额财物；套取公款据为己有，违规发放贷款等问题。

二级市场方面，股价常年低于1港元，逐步沦为“仙股”。截至9月20日，收盘价0.57港元，较8月30日的0.6港元累缩5%，较6.39港元发行价更降超9成，市值不足35亿港元。

遥想2018年6月上市仪式上，时任董事长晓明表示，“在香港上市，是江西银行发展历程中的一个重要里程碑，为江西银行提供了更加宝贵的发展机遇和更加广阔的发展平台”。看看上述业绩股价表现，难免让人唏嘘，到底卡在哪里呢？

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营收停滞、净利大缩

上市六年成绩单多惨淡

拉长时间线，这非首例高管“翻车”。2022年3月，陈晓明因涉嫌严重违纪违法被查；同年5月副行长、董秘徐继红接受审查调查；8月萍乡分行原行长冯亮涉嫌严重违纪违法被查；11月原南昌银行股份有限公司（江西银行前身）副行长黄文杰涉嫌严重违纪违法，主动投案。

江西银行是有高光时刻的。公开资料显示，该行前身为南昌银行股份有限公司，后在吸收合并景德镇市商业银行股份有限公司基础上，通过定向增资扩股，引入股东组建成立。

据choice数据，2016年合并后首个完整会计年度，江西银行营收89.84亿元，归母净利16.37亿元，对应增速30.35%、111.94%。2017年营收94.52亿元，增幅5.21%，归母净利28.65亿元，增速74.99%。

然上市后，公司业绩开始“变脸”：2018年-2021年营收113.5亿元、129.5亿元、102.9亿元、111.4亿元，对应增速20.08%、14.12%、-20.59%、8.35%；净利27.34亿元、20.51亿元、18.59亿元、20.7亿元，对应增速-4.6%、-24.98%、-9.34%、11.36%，三年间整体业绩不增反降。

2021年10月，江西银行突发公告称，经董事会考虑评估，罗焱之管理风格及理念与银行业务发展及实际需求不完全一致，因此决议建议免去其执行董事、副董事长等职，并解聘行长职务，由时任董事长陈晓明代理。

公开信息显示，罗焱是江西银行成立以来的第二任行长，2018年2月，原行长吴洪涛辞任后其接棒，当时距离该行上市仅剩不足五月时间。

2022年1月，骆小林履新行长；同年4月，曾晖担任董事长。2022年-2023年，江西银行营收127.1亿元、113亿元，对应增速14.08%、-11.15%；归母净利15.5亿元、10.36亿元，对应增速-25.15%、-33.13%。从增收不增利到营利双降，较2018上市当年营收基本停滞、净利则缩超六成，加上最新半年报净利再降48%，盈利水平恶化之态肉眼可见。显然，新领导班子并未能扭转颓势。都说换帅如换刀，实际成绩单咋样呢？

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净利、息差双降

利息收入仍是主力

转型还需加把劲

查摆问题要由表及里，深挖病灶。

近年来，受LPR持续下行及对实体经济减费让利等影响，息差承压成为多数银企常态。国家金融监督管理总局披露数据显示，2021年-2023年我国商业银行净息差分别为2.08%、1.91%、1.69%。逐年下降意味着，“靠天”吃饭的好日子渐次过去了，扩展中间业务、优化产品结构、打造新增长点成为常说常新的话题。

据江西银行历年财报，2021年-2023年生息资产收益率为4.41%、4.32%、3.97%，净息差为1.94%、1.98%、1.75%，净利差为1.88%、1.91%、1.66%。

截至2024上半年末，生息资产平均收益率同比减少0.36个百分点至3.68%，净利差减少0.26个百分点至1.48%，净息差减少0.28个百分点至1.54%，恰与前述接连瘦身的净利相对应。

同花顺数据显示，2024上半年A股17家上市城商行净息差均值为1.6%。

实际上，净利差、净息差整体波动下降已困扰江西银行多年。据历年财报，2015年-2020年该行净利差分别为3.43%、2.85%、2.19%、2.09%、2.56%、2.07%；净息差为3.69、3.05%、2.26%、2.31%、2.62%、2.1%。

对此，早在2018年报就表示“2019年，本行将严格遵照监管要求，不断提升公司治理水平，完善合规经营与内部控制等制度建设，积极防范各类金融风险，努力提升服务实体经济水平，加快零售转型步伐，深入挖掘县域金融市场潜力，持续推动金融科技战略落地，为本行长远发展奠定紥实基础。”

2021年-2024H1，江西银行利息收入199.66亿元、209.91亿元、198.86亿元、95.88亿元，对应增速0.81%、5.13%、-5.26%、-3.37%，利息支出112.04亿元、113.66亿元、111.15亿元、56.01亿元，对应增速4.21%、1.45%、-2.21%、2.95%，利息净收入87.62亿元、96.24亿元、87.71亿元、39.87亿元，对应增速-3.22%、9.84%、-8.86%、11.03%。

同期，手续费及佣金净收入6.99亿元、6.42亿元、5.22亿元、2.33亿元，对应增速20.85%、-8.21%、-18.76%、39.66%；交易净收益2.01亿元、1.21亿元、1.03亿元、9579.5万元，对应增速108.9%、-39.53%、-15.25%、109.5%；其他营收4144.1万元、1.97亿元、3.84亿元、8169.6万元，对应增速105.21%、375.57%、94.94%、73.69%；金融投资所得收益净额0元、21.29亿元、15.17亿元、13.5亿元，对应增速--、--、-28.77%、243.03%。

据此推算，2024H1则从2023H1的83%降至69%，2024H1则从2023H1的83%降至69%。另外，2020年零售银行及信用卡业务收入占比20.6%，2021-2024H1为19.68%、18.16%、22.68%、23.4%。

整体看，江西银行转型取得一定成效，但七成左右的占比仍凸显对利息收入的依赖程度。

中间业务、零售距离成长驱动主力仍有不短的路要走，转型力度精准度还需要加码。

如联合资信在江西银行2024 年跟踪评级报告中直言，宏观经济下行压力持续、信贷资产质量仍有下行压力、净息差持续收窄等问题，对江西银行的风险防控能力及盈利能力提出更高要求。

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不良率远超行业均值

除了追偿，还需做些什么

针对2024H1利润下滑，江西银行主要归因于，受经济环境影响，不良资产有所增加，本集团根据审慎原则，计提资产减值准备，资产减值损失支出36.73亿元，较上年同期增加12.34亿元。

简单来说，就是资产质量恶化，不得不通过大规模核销和计提贷款减值准备来应对。据联合资信评级报告，2021年-2023年江西银行不良贷款余额为40.74亿元、67.81亿元以及72.99亿元，逾期贷款58.43亿元、148.22亿元以及122.73亿元，对应不良率为1.47%、2.18%、2.17%，可以看到，自2022年起，不良贷款大幅攀升、不良率高企。

为此，2023年江西银行核销不良额60.6亿元，不良率有所下降，代价是严重侵蚀了利润。2024上半年，不良贷款总额88.72亿元，上年末为72.99亿元，因此再度计提36.73亿元资产减值损失，进而净利再下滑近五成。想修复盈利水平，降低不良贷款、夯实资产质量迫在眉睫。

不良贷款率达2.53%，上年同期为2.17%，对此江西银行表示，主因部分客户经营困难，还款能力弱。

话虽如此，可同样营商环境下，同期A股上市银行不良率最高的也不过1.87%。金融监管总局数据也显示，同期我国商业银行不良贷款率1.56%，同比下降0.06个百分点，资产质量延续向好态势。

不良率远高于行业水平，自身有无短板反思处呢？

细观，贷款主要集中在租赁和商务服务业，水利、环境和公共设施管理业，批发和零售业，建筑业及制造业，贷款占比20.78%、10.18%、9.53%、8.24%、6.18%。

其中，除建筑业、批发和零售业不良率分别较上年末减少1.81个百分点和1.65个百分点至2.32%、9.57%外，其他三行业不良率均有增长，制造业增0.57个百分点至4.99%、租赁和商务服务业增0.33个百分点至0.62%、水利、环境和公共设施管理业增0.04个百分点至0.05%。

细观不良贷款，房地产业大幅飙升着实招眼。截至2024年6月末，房地产不良贷款达到16.87亿元，较年初增加13.43亿元，增幅390.41%。房地产业不良贷款比率从年初的3.29%飙至16.61%，上升13.35个百分点，系该行不良率最高的行业。

以福建阳光集团为例，8月28日其宣布两起重大诉讼，均由江西银行提起，起因是债权回购合同争议。涉及金额为6.47亿和3.19亿，目前案件均在初审阶段。

2021年6月，江西银行曾以5亿和2.5亿的资金购买了福建阳光集团发行的超短期融资券。由于触发交叉违约条款，银行要求提前回购这些融资券，集团未能履行这一要求。

2024年7月，江西银行又提起三起诉讼，案由同样是公司债权回购合同纠纷，涉及金额为10.56亿、2.33亿和8.28亿，案件均在初审阶段。

根据公告，江西银行在2021年的6月、7月和9月，分别以9亿、2亿和6.5亿的资金认购了福建阳光集团发行的债权融资计划和超短期融资券。由于集团未能清偿到期的债务，也未能提前回购。

追偿行动有利最大程度挽回损失，个中努力必须必要、值得肯定。但毕竟是风险后置、被动而为，侧面反映了江西银行在信贷审批、风险控制等方面的不足，进而对资产质量、财务稳定性构成潜在威胁。决绝追偿之外，如何查漏补缺、痛定思痛、夯实内控风控篱笆或许更为急迫。

截至2024上半年末，江西银行拨备覆盖率较上年末减少5.86个百分点至171.30%；核心一级资本充足率减少0.3个百分点至9.07%、一级资本充足率减少0.32个百分点至12.05%、资本充足率减少0.33个百分点至13.22%。

同期，国家金融监管管理总局数据显示，我国商业银行（不含外国银行分行）拨备覆盖率209.32%，较上年末上升4.18个百分点，资本充足率为15.53%，较上季末上升0.1个百分点；一级资本充足率为12.38%，较上季末上升0.04个百分点；核心一级资本充足率为10.74%，较上季末下降0.02个百分点。

升降之间，江西银行已拖了行业后腿，前述联合资信的风险防控提醒不是虚言，如何“补血”关系到企业扭颓的腾挪空间。

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更多耐心、更多确定性

看到问题隐忧，也要看到成绩亮点。

2024上半年，江西银行经营规模稳步增长。截至报告期末资产总额5,645.15亿元，较上年末增加121.69亿元；负债总额5,163.04亿元，增加114.91亿元；总权益482.11亿元，增加6.78亿元；发放贷款和垫款总额3,507.95亿元，增加139.06亿元；吸收存款总额3,832.44亿元，增加20.32亿元；

客户规模增长，得益于以客户为中心的经营理念，以市场需求、客户需求、特色化经营为导向，深入实施对公客户培育三年行动。2024上半年，全行对公、个人、普惠等客户数均稳步增长。其中，对公全量客户9.76万户，较上年末增加5,847户；个人全量客户636.81万户，增加14.64万户；普惠小微贷款客户4.13万户，增加2,915户。

尤值一提的是，该行积极服务新质生产力。通过推出科技信用贷、科技抵押贷、科创知识贷等创新产品，积极服务科技型中小企业、高新技术企业、专精特新小巨人、制造业单项冠军等制造业、科技型企业。截至报告期末，江西银行制造业中长期贷款余额较上年末增长14.97%，科技型企业贷款余额105.61亿元，保持增长态势。

业务结构调整也有喜报。坚持回归本源、聚焦主业，以贷款投放作为资产增长的主要方式，截至报告期末，发放贷款和垫款总额占资产总额比重较上年末增加1.15个百分点；

开源的同时，也在降本增效，强化预算统筹约束力度，向战略性业务倾斜资源。报告期内，江西银行营收增长6.48%的同时，营业支出减少1.89亿元，下降11.82%；成本收入比23.13%，下降5.12个百分点。

......

一个个跳动数字，折射了江西银行自我进化能力、成长韧性、饱怀风险敬畏意识。单从此看，外界各方也应给企业、曾晖、骆小林等高管们更多一些的耐心信心。

只是，连年恶化的盈利水平、高企的不良率、下滑的资本充足率，仍超出不少市场观察者预期。行业激烈竞争，如大浪淘沙不进则退，如何不负厚望、高效化解一个个顽疾，让外界看到改善希望，江西银行、曾晖、骆小林还需释放更多成长确定性。

本文为首财原创