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再融资50亿!亿纬锂能,逆势扩张

在行业供过于求的大背景下,亿纬锂能扩张的脚步却依旧没有停下。

11月8日,亿纬锂能发布公告称,公司向不特定对象发行的可转换公司债券获深交所通过。

据此前披露的募集说明书显示,本次亿纬锂能拟发行可转债募集资金总额不超过50亿元,分别投向23GWh圆柱磷酸铁锂储能动力电池项目和21GWh大圆柱乘用车动力电池项目,募集资金投入金额分别为31亿元、19亿元;随着最新公告的披露,这50亿的再融资计划也确认落地。

实际上,现在并不是扩产的好时机,毕竟整个动力电池市场正面临产能过剩局面,据中国汽车动力电池产业联盟发布的数据,今年前八个月,动力电池的总产量达到了419.7GWh,然而实际的装车量仅为219.2GWh,装车率仅为52%,亿纬锂能选择在这个时间点进行产能扩张,产能也很难被有效利用。

不过,对于亿纬锂能而言,此时“逆势扩张”也是不得已的选择,动力电池是一个极其讲究规模的产业,规模优势能够帮助厂商产业链中获得较强的议价权,而亿纬锂能已经被宁德时代和比亚迪甩到了身后,如果再不加速追赶,距离只会被越拉越大。

“逆势”扩张

最近几年,亿纬锂能一直没有停下扩张的脚步。

据2023年底的产能测算显示,亿纬锂能现有产能为84GWh,预计到2025年投产项目释放产能126GWh,现有产能与新增释放产能之和将达到210GWh,2年内产能将扩大约2倍;预计至2027年现有产能与新增释放产能之和将达到328GWh,4年内产能将扩大约3倍。

从财报来看,截至今年三季度,亿纬锂能的固定资产为276.6亿,在建工程为102亿,两者合计为378.6亿;而在2020年年末,亿纬锂能的固定资产为63.22亿,在建工程为13.86亿,两者合计为77.08亿;换而言之,不到4年时间亿纬锂能的“在建工程+固定资产”已经翻了接近5倍。

诚然,亿纬锂能的产能一直在扩大;但受到大环境的影响,亿纬锂能在扩张的同时,自身所背负的压力也越来越大。

上面的内容中提到,目前动力电池行业正面临着产能过剩的局面——据中国汽车动力电池产业联盟发布的数据,今年前八个月,动力电池的总产量达到了419.7GWh,然而实际的装车量仅为219.2GWh,装车率仅为52%;受到行业产能过剩的影响,亿纬锂能自身的产能利用率也呈现出持续走低的趋势,2021年、2022年和2023年的产能利用率分别为96.14%、92.82%和72.92%。当然,亿纬锂能还没有披露最新的产能利用率数据,但可以推断,今年亿纬锂能的产能利用率还将进一步下降。

除了产能利用率不断走低之外,亿纬锂能的负债状况也并不乐观。据财报显示,2020年亿纬锂能的资产负债率只有35.13%,其中负债总额为90.29亿;到今年三季度末,亿纬锂能的资产负债率飙升至60.35%,总负债也飙升至608.6亿,不到4年时间却足足翻了6倍有余;此外,目前亿纬锂能的现金流也越来越紧张——截至今年三季度末,亿纬锂能经营活动产生的现金流量净额为21.16亿元,同比下降了60.51%;投资活动产生的现金流量净额为-61.72亿。

为了缓解资金压力,过去几年亿纬锂能已经多次融资:2019年定增募资25亿元,2020年再次定增募资25亿元,2022年定增募资90亿元。

当然,亿纬锂能之所以选择“逆势”扩张,也有它的原因。在开头的内容中提到,动力电池是一个极其讲究规模的产业,规模优势能够帮助厂商在产业链中获得较强的议价权,而亿纬锂能已经被宁德时代和比亚迪甩到了身后,如果再不加速追赶,距离只会被越拉越大。

不过,亿纬锂能跟宁德时代、比亚迪这头部两家动力电池厂的差距已经很大,此时才开始加速追赶,多少也有点晚了。

储能才是未来?

据资料显示,上半年亿纬锂能在国内动力电池装车量为8.47GWh,同比增长28.14%,市占率4.21%。

作为对比,上半年,宁德时代的总装车量为93.31GWh,比亚迪的总装车量为50.51Gwh,宁德时代的体量是亿纬锂能的11倍,比亚迪的体量则是其5倍。

很显然,即便亿纬锂能“加足马力”去扩张产能,在短期内也很难赶上宁德时代和比亚迪这两家巨头。

而且,相比头部企业,亿纬锂能的动力电池业务竞争力并不强。上半年,亿纬锂能的动力电池业务实现营收89.94亿,毛利率为11.45%;横向对比,同期宁德时代的动力电池系统业务实现营收1126亿,毛利率为26.9%。亿纬锂能的动力电池业务不但体量比不上宁德时代,赚钱能力也相差甚远。

对于亿纬锂能而言,动力电池扩产更多只保证自己不掉队,而如果真的想要迎头赶上,或许储能业务更有机会。

根据财报数据显示,今年前三季度亿纬锂能的储能电池出货量为35.73GWh,同比增长115.57%;相比之下,动力电池的出货量为20.71GWh,同比增长仅为4.96%。

相比于极度内卷的动力电池市场而言,储能电池的机会显然要大得多,根据高工产研锂电研究所初步调研数据显示,2024年一季度至三季度,中国锂电池出货量达到786GWh,同比增长30%。其中,动力、储能电池出货量分别为533GWh、216GWh,同比增长分别为20%、70%,储能电池的增速明显更高。

从营收和毛利率来看,上半年亿纬锂的储能电池业务实现营收为77.74亿,毛利率为14.38%;作为对比,同期宁德时代的储能电池系统业务实现营收为288.2亿,毛利率为28.87%。对比来看,两者的储能电池业务虽然也有差距,但没有动力电池那么大,这也给了亿纬锂能“弯道超车”的可能。

不过,随着动力电池市场逐渐饱和,越来越多的电池厂也开始盯上了储能电池这一细分市场,储能电池市场随时都有开打价格战的迹象。

根据上海有色网的数据,截至2024年9月20日,储能方形铁锂电池(100Ah)、储能方形铁锂电池(280Ah)分别为0.38元/Wh、0.31元/Wh,较2024年年初跌幅分别达到17.39%、29.55%。从这一点来看,留给亿纬锂能在储能电池市场扩张的时间,已经不太多了。

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