着眼当下，布局未来，新高教集团(02001)获多家券商一致看好

作为中国领先的高等教育集团，新高教集团(02001)以公司效益稳定增长展现其亮眼的业绩，旗下学校申本、申硕工作获突破性进展，核心竞争力显著增强。刚刚发布的2024财年业绩显示，公司营业收入24.1亿元人民币，同比增长13.8%，超出市场预期；经调整净利润达7.7亿元人民币，同比增长6.1%；公司净有息负债率进一步下降至28.8%，较去年下降了15.6个百分点，利息覆盖倍数提升至10.57，显示集团有效控制流动性风险，资产负债情况稳健。尽管因表示改派股票股息导致集团股价受挫，但未来增长仍将稳健向好，将持续长期给投资人带来稳健回报。

多家券商给出“买入”评级，看好高等教育未来增长稳健

多家券商积极评估公司业绩表现，强调公司业绩增长稳健，着眼未来加大投入，看好新高教集团未来办学层次提升带来的持续稳健增长。公司稳步落实高质量发展战略，在2024财年加大了资本开支，为旗下专科院校申本、本科学校申硕打造坚实基础。

华泰证券分析认为，经调整净利润7.72亿元，略超此前预期。集团抓住申本申硕机遇，加大投入，致力于提升长期综合实力与高质量可持续发展，资本开支将主要用于贵州学校申本相关建设、推动东北学校申办硕士点以及洛阳、广西学校申本。生源结构的持续优化也将推动收入增长稳健，预计生源结构持续改善下FY25主营收入有望实现同比增长9%。目标价为3.51港元，维持“买入”评级。

申万宏源分析认为，公司坚持高质量办学，学生结构持续优化，24财年本科生新生占比同比提升4个百分点。未来持续增加办学投入，提升办学层次，贵州学校提早一年升格本科成功，将于25年9月开始第一批本科生招生。公司未来2所本科学校接受办学质量评估，此外公司也有意将旗下专科学校升格为本科学校。目标价为2.99港元，维持“买入”评级。

中金公司分析认为，公司2024财年收入超出预期，主要由于学费收入超预期。未来在学生结构持续优化下，展望2025年公司主营业务收入将录得9%的同比增长，维持“跑赢大盘”评级。

公司财务状况健康，现金和负债指标平稳。业绩公告可见，公司净负债率进一步下降，净有息负债和净资产比率由FY23的44.4%下降至FY24的28.8%。同时，公司现金储备充裕，利息覆盖倍数显著上升，EBITDA与融资成本比率由FY23的8.77上升至FY24的10.57，流动性风险进一步下降，资金总额与短期有息负债比率由FY23的0.99上升至FY24的1.56。公司资产周转率连续三年上升，于FY24达到了28%，表现其运营效率显著提升。

办学层次不断提升支持业务长期稳健增长，低估值提供布局良机

在当下人口结构变化和高学历需求增长之际，公司立足当下选择长期主义，在已有的贵州学校获申本机会，云南学校获批硕士点的办学层次提升成果下，坚定高质量发展战略，持续布局本科学校申硕、专科学校申本，以面对中长期外部环境压力，保证未来业绩稳定表现。

新高教集团的核心业务稳步增长，其当前估值（TTMPE为1.75）处于历史地位，极具吸引力，为投资者提供布局良机。随着公司业务稳步发展、办学层次逐步提高，其长期价值有望持续释放，预计将未来进一步增强投资者信心。

小结：政策支持，增长稳健，长期看好

公司生均学费稳定增长，于2024/2025学年，公司旗下学校总在校生人数约13.9万人，新生本科层次占比提升4个百分点，在校生中本科层次占比提升1个百分点。此外，集团旗下院校跨省招生比例持续提高，多所院校最低录取分数线远超省控线。随着未来办学层次逐步提升，国家利好政策支持，公司未来几年有望保持稳定的内生增长。