170亿半导体大佬张帆，盯上85亿独角兽

雷达财经出品 文|肖洒 编|深海

芯片行业又现整合事件，指纹芯片龙头汇顶科技宣布收购一家显示芯片独角兽。

近日，汇顶科技公告称，拟购买云英谷科技股份有限公司（下称“云英谷”）的控制权，同时拟发行股份募集配套资金，公司股票自2024年11月25日开市起开始停牌，预计停牌时间不超过10个交易日。

成立于2012年的云英谷来头不小，公司系显示芯片独角兽，在《2024·胡润全球独角兽榜》上的估值达到85亿元，且曾获华为、小米等投资。去年初，证监会曾披露了中金公司关于云英谷首次公开发行股票并上市辅导备案报告，不过此后公司再无IPO的进一步进程。

东北证券分析师李玖认为，此次汇顶科技收购云英谷，将OLED屏幕必不可少的显示驱动芯片也整合进公司的产品矩阵，进一步迎合OLED屏幕发展的大趋势，发挥协同效应与细分领域的竞争能力。

汇顶科技的创始人和董事长为张帆，技术出身的他于2002年创建了这家公司，后借助智能手机的普及快速扩张，短短数年间将公司打造成国产指纹芯片一线大厂，最高市值超过1700亿元。

不过，随着苹果告别指纹解锁采用面部解锁，叠加智能手机告别高增长，汇顶科技从巅峰跌落，目前总市值剩下约375亿元。随着本次交易的推进，公司能否在触控与显示的协同发展效应下提升盈利能力，仍值得进一步关注。

拟并购胡润独角兽

因筹划购买云英谷的控制权，汇顶科技自11月25日起开始停牌，预计停牌时间不超过10个交易日。

经初步测算，本次交易预计不构成重大资产重组和关联交易。本次交易不会导致公司实际控制人发生变更，不构成重组上市。

公告显示，本次交易的主要交易对方为顾晶、深圳翼势一号企业管理中心有限合伙）、深圳市翼升一号企业管理中心 有限合伙）及深圳翼升二号企业管理中心有限合伙）。鉴于本次交易事项尚在协商过程中，最终交易对方以公司后续披露的公告信息为准。

根据官网，云英谷是一家以显示技术研发为核心，专业从事OLED显示驱动芯片的研发、设计及销售的企业。

公司采用Fabless的运营模式，主要产品包括AMOLED显示驱动芯片及Micro OLED硅基显示驱动背板芯片。其中，公司的AMOLED显示驱动芯片下游应用终端为智能手机，而Micro OLED硅基显示驱动背板芯片主要的下游应用终端则为VR/AR等智能头戴式设备。

上述交易对方顾晶，正是云英谷的创始人。公开资料显示，顾晶本硕毕业于清华大学，2010年从哈佛大学博士毕业，于2012年在国内创办云英谷。

5年前的一次采访中，顾晶曾透露，云英谷成立之初，主要将开发的显示技术IP授权给面板厂，包括京东方、天马、夏普等，同时也开发一些算法技术集成在驱动芯片里，在手机上实现了量产。在2016年的时候，各家面板厂都陆续大规模的投资AMOLED产线，云英谷开始开发AMOLED驱动芯片。

根据天眼查App显示，成立12年以来，云英谷一共完成12起融资，投资方包括红杉资本、小米集团、启明创投、华为哈勃投资等，其中不乏IC产业链上资本的身影。

其中最新一轮融资发生在今年9月份，该公司官网显示该轮增资由祥峰投资与成都策源共同投资。本轮增资完成后，云英谷拥有超过10亿元的资本储备以应对业绩的快速增长以及行业周期，公司预计2024年给品牌手机出货OLED驱动芯片达到5500万至6000万颗。

在资本助推下，公司估值迅速攀升。其中，2024年4月，云英谷以85亿元人民币的估值，入选《2024胡润全球独角兽榜》，排名第976位。

众多投资机构加持的云英谷，曾筹备冲击资本市场，2023年1月6日公司与中金公司签署辅导协议，并公布了首次公开发行股票并上市辅导备案报告，不过此后公司再无IPO的进一步进程。

如今上市无进展的云英谷被汇顶科技看上，在东北证券分析师李玖看来，一方面是公司技术实力过硬。2023年云英谷AMOLED显示驱动芯片销量在全球范围内排名第五，在中国内地供应商中排名第一。

另一方面双方可产生协同效应。汇顶科技产品矩阵中的指纹识别芯片、光线传感器、触控芯片等都与OLED屏幕的发展密切相关。此次收购云英谷，将OLED屏幕必不可少的显示驱动芯片也整合进公司的产品矩阵，进一步迎合OLED屏幕发展的大趋势。

汇顶掌舵人是半导体大佬张帆

雷达财经注意到，此次发起并购的汇顶科技三季报显示，张帆直接持有公司2.06亿股，持股比例为45.02%，为公司控股股东。最新胡润百富榜上，张帆的财富升至170亿元。

公开资料显示，1965年出生的张帆，1982年考上成都电讯工程学院（后改名为电子科技大学），专业为雷达对抗。

大学时期的张帆爱“踢足球”，这样的爱好能让他在生活中保持热情和活力，他曾说“如果让我重新来过，我仍然会选择踢足球。”

四年大学毕业后，张帆进入了当时的电子工业部第十研究所，参与北斗导航系统的开发。在这里一干就是6年，直到1993年张帆辞职远赴改革开放的潮头深圳闯荡。

南下淘金，张帆最初是在日本北陆电气工业株式会社深圳办事处，从一名工程师转行销售电子科技产品，并从销售员开始做起。

不过，虽然张帆表现优异，但由于和老板在产品改进方面产生了矛盾，无奈之下又选择了辞职，正式开始了自己的创业之路。

然而，固话时代的辉煌很难在无线通信领域延续。2005年国内固话业务开始大幅度下降，张帆和汇顶也不得不寻求转型，开始为一些小家电的触控面板提供芯片支持，但靠这些并不足以支持公司的发展。

直到2007年，苹果发布第一代iPhone，其中多点电容触控技术让张帆看到了希望，汇顶科技开始在电容触控芯片领域布局。

iPhone的走红，带动了众多手机厂商开始采用多点触控技术的电容屏。在此背景下，2010年汇顶科技与联发科合作，实现业务爆发，并在次年成功扭亏为盈。

“抓住机遇，顺应潮流”是张帆的成长秘诀。“顺应历史的潮流是非常重要的。”他认为，“只要代表了未来发展的趋势，就一定会为你的人生道路提供便利。”

2013年，苹果公司发布的iPhone5s中首次应用了屏幕指纹识别技术。汇顶科技立马跟进，在2014年5月正式推出了指纹触控产品样机。

此后通过不断产品迭代，汇顶科技在指纹芯片领域大获成功，公司于2016年在A股上市，上市后股价曾连续涨停，张帆在2017年的胡润百富榜上身家高达205亿元。

三季度业绩下滑

上市之后，汇顶科技有过一段高光时刻。

同花顺iFinD显示，2019年，汇顶科技实现营业收入64.73亿元，同比增长73.95%，归属于上市公司股东的净利润为23.17亿元，同比增长212.10%。

业绩爆发的同时，汇顶科技的股价也走出大行情，股价自2019年2月启动，一年后最高涨至超380元/股，市值突破1700亿元大关。

背后的原因在于，2019年5G正式开启商用，5G手机屏下指纹商用开始放量，包括华为、小米、OPPO以及vivo等一线手机品牌在内的新机均采用汇顶科技的光学屏幕指纹芯片。

然而好景不长，2020年开始公司利润走下坡路，其中2022年公司录得上市首亏，全年实现营业收入为33.84亿元，同比减少40.77%；归属于上市公司股东的净利润为亏损7.48亿元，同比由盈转亏。

汇顶科技表示，2022年消费类电子市场整体需求疲软，终端客户需求下降；同时公司主要产品竞争加剧，出货量与销售价格承压以致公司业绩受到影响。

好在受益于消费电子市场复苏，2023年以及2024年前三季度，公司业绩开始复苏。汇顶科技三季报显示，公司前三季度实现营业收入32.23亿元，同比增长0.82%；净利润4.48亿元，同比增长3499.3%。

不过，单季度来看，汇顶科技却在第三季度呈现出了业绩下滑趋势。数据显示，该季度公司实现营业收入9.67亿元、归母净利润1.31亿元，同比分别下滑17.71%及11.82%，环比分别下滑6.84%及15.47%。

对于三季度业绩下滑，汇顶科技并未说明原因。有观点指出，随着苹果告别指纹解锁采用面部解锁，叠加智能手机告别高增长，指纹芯片行业的盈利能力出现下滑。

不过，超声波指纹芯片技术凭借其独特优势，有望成为汇顶科技未来发展的新动力。有消息显示，近期多个知名品牌发布新款手机引发关注，其中不少新产品了搭载汇顶科技超声波指纹方案。

除此之外，汇顶科技的下游客户已从手机逐步拓展至可穿戴、智能家居、汽车等新市场，不过能否成为公司的新增长点，目前尚未可知。

$汇顶科技(603160)$