“福建猪王”重整草案出炉！傲农生物有望获17亿元股票对价款，立志成区域龙头

本文来源：时代周报 作者：周立

“福建猪王”重整计划出炉！

12月3日晚间，*ST傲农（603363.SH，下称“傲农生物”）公布的重整计划（草案）显示，公司将以现有总股本为基数，按每10股转增20股的规模实施资本公积金转增股本，共计转增17.35亿股股票，全部用于引入重整投资人及清偿债务。

其中10.05亿股股票由重整投资人有条件受让（受让价格为1.70元/股），合计提供资金17.09亿元，该资金用于支付傲农生物重整费用、共益债务、清偿各类债务以及补充傲农生物流动性等。

2021年以来，受“猪周期”下行行情的影响，傲农生物出现长期亏损，其生产经营遭遇前所未有的危机。为缓解资金压力，傲农生物从2023年下半年开始，提前出栏生猪，因而其肥猪出栏体重偏低，全年肥猪出栏体重为97.97公斤；同时傲农生物主动关停部分效率低下猪场，缩减生猪养殖规模，以“瘦身减负”。

然而傲农生物的经营压力并没有减退。截至2023年12月31日，公司归属于上市公司股东的净资产为-9.63亿元，导致傲农生物“披星戴帽”，也成为继正邦科技后第二个步入重整的上市猪企。

傲农生物自2024年2月进入预重整程序，9月与重整投资人签署重整投资协议，11月法院裁定受理公司重整。如今重整方案出来后，债权人是否会接受？未来傲农生物经营方向又将有何变化？

根据公告，公司将于2024年12月6日召开第一次债权人会议对此进行审议及表决。而对于公司的经营方向，傲农生物相关工作人员对时代周报记者表示，随着共益债进来，公司资金情况有所好转。未来育肥模式主要为“公司+农户”，养殖重点发展区域为江西和福建。

超千家债权人申报，审查确认84亿元债权

上述重整计划显示，在债权清偿方案中，职工债权、税款债权及社保债权将以现金形式全额清偿；有财产担保债权将在担保财产评估变现价值范围内留债清偿，超出部分按普通债权清偿方案执行。重整投资人将提供资金以支持公司的重整，并协助改善公司的流动性和经营能力。

截至2024年12月3日，共有1029家债权人向管理人申报债权，其中778家债权人通过资格审核，超84亿元债权已审查确认。具体来看，有财产担保债权、普通债权、税收债权涉及的债权人分别为9家、656家、1家，认定金额合计分别为10.36亿元、74.22亿元、931.88万元。

除其他主体提供财产担保的债权及养户贷债权外，普通债权以每家债权人为单位，债权清偿方式为现金+转增股票+信托受益权份额。其中，以傲农生物转增股票清偿的债权部份，抵债价格为12元/股。而截至12月4日收盘，*ST傲农收盘价仅为3.88元/股。

普通债权清偿方案。图片来源：*ST傲农重整计划（草案）

公告提到，评估机构在进行客观评估后，确定傲农生物重整后股票的价格区间为10.34元/股至17.20元/股，抵债价格低于上述合理区间中值，能够较为客观反映傲农生物重整后股权实际价值。

12月6日下午3点半，傲农生物将在小火鸟智慧破产平台召开重整第一次债权人会议，进行审议及表决上述重整计划草案，该议案能否获得债权人会议表决通过存在不确定性。

“若重整顺利实施完毕，将有利于优化公司资产负债结构，恢复持续经营能力。若重整失败，公司将存在被宣告破产的风险。如果公司被宣告破产，根据《股票上市规则》的相关规定，公司股票将面临被终止上市的风险。”傲农生物表示。

转向轻资产育肥模式，立志成为区域龙头

在重整计划草案中，*ST傲农也给出了自己未来的经营计划——形成以饲料加工为基本盘，以养殖和食品为辅助的产业格局，坚持稳健经营、稳步推动产业纵向一体化。

饲料加工业务方面，重点在于使用重整资金恢复供应链管理，降低采购成本，提升利润率水平。同时深挖福建、江西区域的优势，提高产能利用率及整体能效，优化代工模式，推动饲料业务量、利齐升。

食品加工业务方面，作为未来重点发展业务，傲农生物将最大化利用福建区域稀缺屠宰牌照优势，充分利用生产线产能，同时加深屠宰食品板块与集团内部生猪养殖的联动，将产业链纵向一体化的优势体现出来，增加盈利能力。

而面对此前拖垮业绩的“利润黑洞”——生猪养殖业务，傲农生物的动作将变得更加谨慎。

在养猪业务快速发展时期，傲农生物较多采用自繁自养重资产模式投资，对公司形成了较大经营压力。

对此，傲农生物表示，重整中将处置低效无效猪场，退出北方市场，深耕福建、江西等市场。同时，根据市场情况，动态调整仔猪和育肥业务比例，形成有弹性的业务模式，提高抗风险能力。

经营模式上，目前优势区域的自繁自养育肥厂将进行保留，部分在建育肥场进行剥离，未来将主要开展“公司+农户”的轻资产育肥模式，未来占比将达到80%。这一模式具有占用土地少、固定资产投资少等优点，适合未来傲农生物低风险养猪的规划。

傲农生物相关工作人员对时代周报记者表示，目前公司育肥并不多，未来育肥模式主要为“公司+农户”，未来养殖重点发展区域为江西和福建，北方片区可能会比较少。“预计公司不会再新建育肥场，原有较好的育肥场会继续沿用。”

在区域上，根据傲农生物目前的产业配套情况，聚焦在福建和江西区域，成为养猪行业区域龙头。当前主要片区包括闽北、漳州、龙岩、泰和、吉安、华富，在片区形成饲料加工厂、母猪场、育肥厂、放养基地、食品厂的一体化产业链。

其中，泉州市每年生猪消费量约400万头，但该市生猪出栏量仅约150万头，63%的生猪供应靠外市调入，泉州发展集团拟协调泉州市生猪产业协会，锁定饲料、生猪订单，提高傲农生物产能利用率。

今年下半年，傲农生物的生猪期末库存量整体保持稳定，销售量方面没有出现像上半年大量出售情况。养殖业务经营数据显示，*ST傲农10月生猪销售量10.97万头，同比减少76.07%，较2024年9月减少25.12%；10月末生猪存栏量为48.49万头，同比减少70.97%，较去年年末减少55.81%，较9月末增加2.08%。

目前，傲农生物能繁母猪存栏量较2023年年末有所下滑，较今年6月末略增，上述工作人员表示，未来能繁母猪存栏量会根据现金流情况而继续增加，“按照长远规划来看，未来（能繁）母猪数量会适当增加，我们的栏位是充足的。明后年的出栏计划可能要等重整执行结束才会出来。”