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编辑丨铎子

炒股，你能不能有点耐心？

近日，“石头科技董事长昌敬套现9亿却劝投资者耐心一点”的话题引发广泛热议。

备受争议的另一面，昌敬看似将大量精力投入到了“造车”上，而非石头科技上，他频繁利用社交媒体对极石汽车进行“宣传造势”。

但对于这次造车能有多少把握干成，昌敬却表示“找不出概率来”。

造车新目标

2021年1月，刚将石头科技送上资本市场不到一年，昌敬就成立了独立于石头科技的上海洛轲智能科技有限公司，并担任公司法定代表人、董事长。

昌敬新的目标是：造车。

此后，组建团队，把方向落地，成为了他的“当务之急”。昌敬表示，在石头科技时，战略上犯的错误很少，但在识人用人方面仍有欠缺。

于是，他拉来了造车经验丰富的前威马汽车CTO（首席技术官）闫枫，出任公司总经理一职。然而，威马汽车如今的“惨状”，可谓人尽皆知。

初识之时，闫枫也是坦诚，他对昌敬说，“造车是一件很痛苦的事，如果决定做，需要想得很明白。”

昌敬却依旧决心要做，毕竟早在2014年，他就已有过造车的想法，“何小鹏当时决定造车时，我们俩就深度交流过，聊到很晚，很兴奋。我也想自己造一台汽车。”

但到底要造一台什么样的车，让昌敬与闫枫“犯了难”。毕竟相对于“蔚小理”，他们的入局时间已经明显落后，或需要找到自己的“差异化定位”。

为了找到方向，昌敬与闫枫花费了一两个月时间进行探讨，昌敬最终提出，这款车必须能“舒服地玩、高品质地玩”。

这也是为何极石汽车后续推出的极石01会自带厨房，主打长途穿越功能，还配备了航空座椅。

“产品定义在那时已经非常细致了，包括这辆车有哪些功能，按钮在什么地方。”回想起曾经的日子，昌敬说“每天通话聊到晚上两三点”。

然而分散精力造车后，昌敬时常被问，“如何平衡两家公司？为造车事业投入了多少精力？”

时至今日，随着昌敬在社交媒体以“极石汽车创始人”自居，频繁对极石汽车的品牌进行宣传，更引起了不少人的“不满”：

“手拿石头科技最高工资，却把所有精力放在造车上。”“昌董事长，回来吧、回来吧，看看石头科技吧。”

2023年3月31日至2024年9月30日，昌敬先后通过集中竞价和询价转让等方式减持石头科技股票，对石头科技持股比例由23.15%降至21.03%，累计套现约8.88亿元。

昌敬的减持举动，还被认为或是为了“输血”极石汽车，毕竟造车需要大量资金支撑。

在“不断厮杀”的新能源汽车市场中，昌敬“虽然已经相当卖力，但极石汽车依然难以打开销量市场，更令人担忧不已”。

造车的“生死线”

2023年8月，极石汽车首款增程式汽车极石01正式上市，定位中大型越野SUV，提供6座及7座两种选择，售价为34.99万-35.99万元。

但由于极石01的外观、车身尺寸、内部空间、驱动形式与理想L8接近，其被打上了“模仿”的标签。相比理想汽车每月整体销量上万台，极石汽车的销量表现也“平平无奇”。

3月11日，据极石汽车声明显示，“到目前为止，极石01累计生产2586辆，累计销量为2357辆，其中今年1月实际销量为855辆，2月实际销量为552辆。”

之后，极石汽车又陆续推出2024款极石01车型，并把价格最低降到了29.99万元，但极石汽车还是没能交出一份“较好的成绩单”。

今年9月成都车展上，闫枫对外透露，“截至目前，极石01的交付量近4000辆。”这意味着极石01上市以来，每个月的平均交付只有几百台。

极石汽车为什么卖不好？外界对极石品牌认可度不足，或是其中原因之一。

懂车帝上，有网友发出提出，“30多万落地，同等价位很多选择，而你选择极石是出于什么原因？”

得到的回复包括“配置没有优势，价格没有优势，品牌影响力没有优势，真不知道选择它的理由”。

可能是意识到品牌知名度的问题，一向“低调”的昌敬也开始走向前台，“学着雷军做个人IP，频频现身社交媒体宣传极石汽车”。

不过从目前来看，昌敬在某音粉丝数量为42.5万，距离雷军的超3500万粉丝差距不少，看似为极石汽车带来的曝光度仍相对有限。

在与央视财经对话中，昌敬还谈到，汽车创业的难度远高于自己前面的两次创业。也就是，早年的百度魔图精灵，以及广为人知的“扫地茅”石头科技。

而面对有多少把握能做成功的问题，昌敬更直言“我也找不出概率来”。

事实上，年销10万辆，一直被外界视为造车新势力的“生死线”，只有跨过这道坎，新势力才有可能活下去。如此看来，摆在昌敬面前的“压力”可能不小。

充足的现金流，是车企“渡劫”的关键因素之一。

天眼查显示，2021年4月至2024年3月，极石汽车关联公司上海洛轲智能科技有限公司已获得7次融资，仅披露的融资金额就接近100亿人民币。

不过近百亿人民币“砸下来”，换来的销量却始终“平平无奇”。如果极石汽车的最终命运如同威马汽车一样走向“破产”，这个“沉重的包袱”将由谁来买单？

“烧光”410亿后，威马汽车创始人沈晖如今已被传“逃亡海外”。

截至9月30日，昌敬持有石头科技股份比例为21.03%，以12月6日石头科技417.47亿元的总市值推算，昌敬的身家为87.79亿元，看似尚不能覆盖过去几年上海洛轲智能科技有限公司的融资金额。

如果昌敬后续出现减持石头科技的股权，给极石汽车“输血”，也可能对石头科技的股权结构以及股价带来相应的不确定。

眼看着极石汽车的销量持续“疲软”，作为公司的法人、董事长，昌敬或许也不得不急于把精力放在造车上。但在此背景下，石头科技的业绩增速出现了明显的变化。

造车后的故事

从经营状况来看，石头科技自今年以来业绩增速持续减弱。一季报、中报、三季报，公司营业收入增速分别为58.69%、30.90%、23.17%；归母净利润增速分别为95.23%、51.57%、8.22%。

具体到第三季度，“业绩变脸”更为明显。2024年第三季度，石头科技实现营业收入25.91亿元，同比增长11.91%；归母净利润3.51亿元，同比下降43.40%。

石头科技解释称，主要是因为公司第三季度进一步加强了海内外市场拓展且推出多款新品，相关销售费用、研发费用投入增长所致。

但进一步来看，销售费用的“激增”，才是拉动石头科技第三季度利润下滑的“大头”。

2024年第三季度，石头科技销售费用为6.78亿元，相较去年同期增加了2.41亿元。同期，研发费用为2.31亿元，相较去年同期只增加了0.7亿元。

自“技术男”出身的创始人昌敬2021年1月跑去造车后，石头科技的销售费用与研发费用之间的差额甚至“越拉越大”，“重营销轻研发”的势头愈演愈烈。

2020年，石头科技的销售、研发费用分别为5.59亿元、2.63亿元，销售费用是研发费用的2.13倍。到2023年，石头科技的销售、研发费用分别为18.17亿元、6.19亿元，销售费用已上升至研发费用的2.94倍。

当石头科技表现出“重营销轻研发”之时，石头科技也频频尝到了专利诉讼的苦头。

今年6月，追觅科技指控石头科技P10 Pro和P10S Pro两款扫地机器人侵犯其“清洁装置及清洁设备”专利，并在6月3日向泉州市中级人民法院申请诉前行为保全，要求石头科技停止制造、销售相关产品。

尽管后来最高法撤销了禁令，允许石头科技继续销售涉事产品，但据新浪科技报道，期间涉事产品因诉被保全错过618大促，传言损失了巨额订单。

此外，今年8月，石头科技在德国也遭遇了追觅科技的起诉，并最终被德国杜塞尔多夫地方法院判定侵犯追觅专利，被发布禁令要求停止在德国销售相关产品。

持续不断的“专利战”下，天眼查显示，目前石头科技共涉及27条司法案件，其中37%的涉案案由为侵害发明专利纠纷，66.7%的案件身份为被告。

自昌敬2021年1月跑去造车以来，石头科技的股价也缩水了不少。截至2024年12月6日，石头科技的股价相较于2021年1月末已跌去接近50%。

同时，扫地机器人赛道正变得“越来越拥挤”。一方面，美的、海尔等大型企业不断涌入；另一方面，中小型公司不断崛起，消费者的选择开始变得越来越多。

眼看着这一切，昌敬又能怎么办？于他而言，石头科技与极石汽车孰轻孰重？

（文章来源：花朵财经观察）

*本文基于公开资料撰写，仅作信息交流之用，不构成任何投资建议