【风口周复盘】积极因素增加，机构看好白酒板块曙光渐现

一、板块周复盘

1、最近一周白酒板块跑赢大盘

最近一周，同花顺白酒板块指数周上涨2.97%，同期上证指数周下跌0.36%，深证成指周下跌0.73%，沪深300指数周下跌1.01%。

2、白酒板块周涨幅榜前十（仅统计沪深A股）

皇台酒业（000995.SZ）12.26%；天佑德酒（002646.SZ）11.06%；顺鑫农业（000860.SZ）6.48%；古井贡酒（000596.SZ）4.93%；老白干酒（600559.SH）4.77%；迎驾贡酒（603198.SH）4.76%；今世缘（603369.SH）4.05%；伊力特（600197.SH）2.75%；金种子酒（600199.SH）2.34%；口子窖（603589.SH）2.00%。

二、投资逻辑：积极因素增加，曙光渐现

据国信证券，展望2025年，虽然需求复苏节奏仍有不确定性，但当前白酒板块PE（TTM）处于2019/2014年以来5.1%/23.1%分位数，处于历史较低水位，估值对业绩降速的预期消费较为充分，也不必过度悲观，建议多关注长期和积极因素：

行业或将进入供需均衡阶段，茅五价格具备企稳基础。一方面，在内需政策刺激及“双春”等日历效应的共振下，行业需求或将出现向上拐点；另一方面，需求仍在磨底，多数酒厂增长工具减少，为保护战略性单品和长期发展质量，2025年降速共识将进一步强化，供给端出现改善。

贵州茅台增长目标环比降低，积极解决供需适配问题。公司增强消费需求培育，其中国内市场加强对新需求、新场景、新人群的触达和转化，国际市场从“产品出口”到“品牌出海”，国信证券预计2025年将会初见成效。

行业竞争仍然激烈，酒企或聚焦提品质、增费用，优质产能将获取更多市场份额。酒企产能仍在逐步释放，需求压力下，提升产品品质和增加费用投入仍是酒企保存量的一致性竞争焦点。供给端驱动下，国信证券预计2025年多数酒企开始局部600元价位，该价格带或将成为加速扩容。

三、宏观事件与行业新闻

“高端白酒”竟产自山沟小作坊？警方查获30余箱假茅台、五粮液、剑南春……

据央视新闻消息，所谓的高端白酒，竟然产自偏远山沟里垃圾遍地的小作坊，从生产到出售价格翻了几十倍。江西抚州警方破获一起横跨湖北、河南和江西三地制售假冒白酒的案件，现场抓获犯罪嫌疑人5名，查获已经制好的假冒茅台、五粮液、剑南春等高档白酒30多箱。

胡润中国食品行业百强榜出炉，白酒行业上榜企业数量最多

12月12日，胡润研究院发布了《2024环球首发·胡润中国食品行业百强榜》，榜单涵盖食品综合、酒类、软饮料、乳制品、肉制品、调味品、烘焙、粮油、保健食品和农牧行业。

四、相关个股

据国信证券，行业景气度仍需关注飞天茅台批价，国信证券自下而上梳理出三条投资主线：1）品牌基因深厚、当前渠道风险较小、能够穿越本轮周期的稳健标的，如贵州茅台、五粮液、山西汾酒等。2）顺周期属性较强，伴随渠道库存加速去化、需求磨底回暖，EPS修复空间较大的弹性标的。3）短期积极调整组织、渠道、产品的改革预期标的，如口子窖等。对标海外奢侈品及烈酒龙头公司，高端白酒有能力保持业绩正增长、分红率指引积极，当前估值安全垫高。

来源：泡财经