“AI一哥”寒武纪年内涨幅4倍，“碾压”英伟达、博通！

12月20日，AI人气龙头$寒武纪-U(688256)$继续大涨6.28%，可谓A股最靓的仔，公司收报675.95元/股，股价仅次于$XD贵州茅(600519)$的1522元/股，领先于$北方华创(002371)$的414.2元/股，属于A股第二贵的股票。

近日，寒武纪呈现加速上涨的态势，资金无惧追高，公司年内涨幅约为400%，大幅“碾压”英伟达（NVDA.US）、博通（AVGO.US）的年内涨幅，国内AI产业虽处于追赶态势，但股价上涨的热情却远超大洋彼岸。

值得一提的是，近日博通暴涨，市值突破万亿美元，成为全球AI芯片领域令人瞩目的存在，这离不开公司在ASIC芯片领域的不断努力与创新。

目前，主流AI芯片主要分为三类：以GPU为代表的通用芯片、以ASIC定制化为代表的专用芯片以及以FPGA为代表的半定制化芯片。GPU的代表玩家自然是英伟达，而ASIC则以博通最为突出。

由于“私人订制”，ASIC芯片在特定算法的处理上表现非常出色，再加上性价比高、功耗低等优点，备受科技巨头的追捧。目前ASIC芯片已吸引了谷歌、Meta、苹果等强势跟进。

多家机构认为，随着大规模AI模型普及，算力需求会加速从预训练向推理侧倾斜，推理需求不断扩大并趋于多样化，定制化芯片的需求也有望扩大。未来几年，ASIC增速或将超越GPU成为新宠。

而寒武纪作为国内AI芯片设计的先锋，一直专注于AI推理芯片的研发，ASIC芯片已在多个AI计算场景中得以应用，公司近日股价加速上行，或与市场对ASIC芯片的关注度飙升有关。

此外，寒武纪近期连续突破新高，或与国内AI领域的需求旺盛有关。

当前字节AI模型豆包月活已成为全球Top2，国产AI未来可期，近期，字节跳动豆包“全家桶”更新，外界对AI算力硬件的新一轮关注热度再起。据媒体报道，2025年字节跳动的资本开支预算飙升至近1600亿人民币，主要用在AI算力采购和IDC基建方面，彰显了其在AI领域大规模布局的坚定决心。

有市场人士亦预计，既然字节AII in AI，那么像其他互联网巨头，大概率也将迅速跟进，上游基建尤其是AI芯片领域的想象空间被打开，寒武纪作为科创板AI芯片第一股，其想象空间巨大。

虽然理想很丰满，但现实很骨感，身处AI风口的核心，寒武纪基本面却很不给力，一直被不少投资者吐槽，这与其市值和股价不相匹配。

今年前三季度，寒武纪营业收入仅有1.85亿元，归母净利润为-7.24亿元，此前公司连年亏损，2019年至2023年，归母净利润为-11.79亿元、-4.35亿元、-8.25亿元、-12.56亿元以及-8.48亿元。目前来看，2024年公司依旧没有扭亏迹象。

寒武纪业绩充满“寒意”，估值却热火朝天，目前公司市净率约55倍，远超申万半导体行业平均估值水平，从这个角度说，机构抱团寒武纪，比过去抱团白酒、医药和新能源还要疯狂。

算力成为科技巨头开启AI争夺战的“入场券”，寒武纪处于风口之上，尤其在英伟达AI芯片对国内的出口前景具有不确定性的背景下，很多人对国产AI芯片寄予厚望可以理解。

但长期来看，资本市场是理性的，不管概念如何火爆，业绩才是最终的归宿，如果寒武纪未能把握AI机遇增强自身造血能力，风口过后，或许很多投资者也会选择敬而远之，其估值不排除会迎来漫长的回归。

作者：飞鱼