黄金暴跌！哪些关键因素在左右金价走势？

受美联储释放的鹰派消息强烈冲击，美元指数在市场中大幅攀升，直接导致了国际金价出现剧烈下跌！

北京时间12月19日凌晨，国际金价一度暴跌64美元，最低下探至2596.7美元/盎司。

从市场具体数据来看，多家知名黄金品牌的最新报价均反映了这一下跌趋势。例如，周大福的黄金价格跌至每克788元，昨日金价为每克802元。周生生今日则为每克784元，昨日为每克800元，一夜降16元每克。

图源：周大福官网

图源：周生生官网

黄金价格的涨跌为何总是充满变数？其实并非单一因素所能决定，而是多种因素共同作用的结果。

小编基于慧博调研所广泛收录的高质量研究报告与权威资料，为大家揭示影响黄金价格波动关键因素：

1、货币属性

黄金被视为无息、不会超发的货币，与美元指数呈负相关性。美元走强时，黄金价格下跌；美元走弱时，黄金价格上涨。同时，黄金具有抗通胀和抗货币信用下降的属性，与美国实际收益率也呈显著负相关性。

2、避险属性

黄金在地缘政治风险、全球经济不确定性等重大风险事件发生时表现出避险属性，推动金价上涨。但现代社会长期大规模战争的可能性较低，因此避险需求带来的金价上涨行情通常较短。

3、商品属性

黄金的商品属性主要与实物需求有关，包括珠宝、科技制造和央行储备等。央行购金规模的增加成为黄金价格的重要支撑因素。

4、美联储降息预期

美联储的货币政策，特别是降息预期，对黄金价格有显著影响。

5、美债实际利率

黄金价格与美债实际利率通常呈负相关关系。美债实际利率的上升会压制黄金价格，而实际利率的下降则会推动金价上涨。但近年来，这种相关性有所减弱。

6、地缘政治冲突

地缘政治冲突是推动黄金价格上涨的重要因素。地缘政治风险的加剧会提升黄金的避险需求，从而推动金价上涨。

7、市场情绪与投机行为

市场情绪和投机行为也会对黄金价格产生较大影响。市场情绪的逆转和投机性多头持仓的减少可能导致金价下跌。

8、央行购金行为

央行的购金行为对黄金价格具有支撑作用。央行储备黄金的需求是黄金价格的重要支撑因素之一。

9、通胀预期

黄金作为一种抗通胀资产，其价格通常与通胀预期正相关。通胀预期上升时，黄金价格上涨；通胀预期减弱时，黄金价格可能会下跌。

10、美元实际购买力

黄金价格与美元实际购买力呈负相关关系。当美元的实际购买力下降时，黄金价格通常会上涨，反之则下跌。

以上是小编细致归纳的影响黄金走势的十大关键因素，那么面对如此多的变量，我们不禁要问：未来黄金市场的走势究竟会指向何方？

对于未来金价走势，多份研报预测，2025年黄金价格将进入震荡格局，波动性较2024年有所上升，但总体回报可能降低。以下是部分券商观点：

震荡格局预期增强

波动性增加：2025年黄金价格大概率将步入震荡格局，波动性增加，但总体回报可能低于2024年。

历史数据显示，金价在连续两至三年大幅正收益后，通常会出现波动加大、绝对收益下降的情况。2023年至今黄金已经连涨两年，2024年金价涨幅高达29.67%（美元计价），因此2025年金价波动加大的概率明显增加。

美联储政策影响

降息节奏收敛：尽管美联储仍处于降息周期，但降息节奏可能会收敛。历史数据显示，商品中黄金在降息周期的表现明显占优，但随着美联储降息幅度的缩减，黄金价格的上涨空间可能会受到限制。

美债实际利率上升的压力：随着美债收益率的变化，黄金价格可能会面临更大的波动压力。

地缘政治风险

地缘政治冲突影响：黄金的避险属性在地缘政治不确定性增加时会被放大，推动金价上涨。未来，如果地缘政治风险继续加剧，黄金的避险需求仍将支撑其价格，但若风险有所缓解，黄金价格可能会面临回调压力。

特朗普政策影响：特朗普的政策主张对美元和美债利率具有提振作用，对黄金构成利空。然而，其强硬外交立场和关税政策可能加剧地缘政治风险，提振黄金避险需求。因此，特朗普政策成为影响金价的重要因素。

同时，也有部分券商对黄金的未来走势持乐观态度，他们尤其关注到了央行购金长期趋势和新兴市场购金需求的增长潜力。

东海证券明确指出，尽管2024年全球央行的购金行为出现了一定程度的放缓，但新兴市场国家在未来仍有较大的购金空间，特别是随着“去美元化”趋势的不断加速，央行储备黄金的需求有望进一步增加。

而西部证券则强调，黄金的货币属性、避险属性和商品属性将继续为其提供坚实支撑，特别是在全球货币体系重建和美元信用逐渐走弱的背景下，黄金的长期牛市格局可能仍未结束。

文章参考来源：

《华宝证券-策略周报：从实物需求看金价涨跌，金价下跌，反而是配置良机？-24/04/25》

《申万宏源-指数基金产品研究系列之二百一十：布局三市黄金股、跟随金价走势下的高弹性工具，永赢中证沪深港黄金产业ETF（517520）投资价值分析-24/06/25》

《申万宏源-指数基金产品研究系列之二百一十：布局三市黄金股、跟随金价走势下的高弹性工具，永赢中证沪深港黄金产业ETF（517520）投资价值分析-24/06/25》

《华宝证券-策略周报：从实物需求看金价涨跌，金价下跌，反而是配置良机？-24/04/25》

《中国银行-宏观观察2024年第24期（总第535期）：本轮黄金价格上涨的新特征与新逻辑-24/04/26》

《开源证券-宏观经济专题：长期黄金价格取决于经济增长的实际驱动力-24/06/05》

《华龙期货-贵金属月报：特朗普胜选为黄金中长期走势定调，中东与俄乌的地缘战争影响黄金短线-24/11/30》

《财通证券-资金面略松，黄金价格趋势性上涨行情或难出现-24/11/24》

《国联证券-金属行业前瞻研究：黄金，遥遥领先的预言-24/05/21》

《江海证券-投资策略配置专题报告：2025年黄金走势机遇与挑战，金价大概率步入震荡格局，关注黄金产业链-24/12/10》

《东海证券-商品深度研究专题（一）：黄金定价逻辑的变与不变-24/11/22》

《西部证券-有色钢铁行业2025年度投资策略：铜铝穿越需求的迷雾、黄金万众瞩目重视底部的钢铁和碳酸锂-24/12/18》

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