觅睿科技北交所IPO：两年利润猛增23倍远超行业领先者萤石网络前五大客户多为小型企业

挖贝网 1月9日消息，杭州觅睿科技股份有限公司（简称“觅睿科技”）的上市申请于上月底获北交所受理。招股书显示，觅睿科技报告期内业绩增速明显好于3家同行业上市公司，行业内领先者萤石网络（688475）2021年至2023年净利润增长25%，而觅睿科技同期净利润猛增23倍，表现十分亮眼。

挖贝研究院还注意到，公司在招股书中关于利润增长的表述出现矛盾。同时，2023年来外销收入占比六成左右，但前五大客户中境外客户仅1家，其余4家客户多家是深圳市小型企业。虽然公司在招股书中行业分类是制造业，但公司产品生产主要靠委外加工，与北交所市场定位契合度如何？

另外，公司在申报前突击大额分红，于2023年实施派现5102万元，占当年净利润的71%，占2021年至2023年净利润总额的45%。

两年利润猛增23倍远超行业领先者萤石网络背后：利润增长原因自相矛盾

招股书资料显示，觅睿科技产品是智能网络摄像机及物联网视频产品，如云台摄像机、智能门铃等，主要应用于室外安防、室内安防等场景，产品入驻沃尔玛、亚马逊等。

公司原材料有各类芯片、电子配件、结构件、模块、授权码、电池电源等，产品生产包括PCBA贴片和产品组装测试两个主要工序，主要采用委托外协厂商加工的生产方式组织生产。

业绩方面，觅睿科技2021年归母净利润300.64万元，2023年达到7157.64万元，猛增23倍。对比同行，公司在招股书中列举的3家可比上市公司中，行业领先者萤石网络（688475.SH）2021年至2023年净利润增长25%，安联锐视（301042.SZ）增长28%，虽然增速不错，但相较于觅睿科技来说还是“差远了”。另外，友商奥尼电子（301189.SZ）同期由盈转亏。

对于2021年利润较低的原因，觅睿科技在招股书中披露称，这是由于2021年受原材料采购价格上涨等因素的影响，毛利率有所下降。

（截图自：觅睿科技招股书申报版）

不过挖贝研究院翻阅招股书发现，公司采购金额前两名原材料中，主控芯片采购单价2021年至2023年是从12.11元/件增长至13.54元/件，模块类材料采购单价从5.46元/件增长至8.56元/件，和前述2021年原材料价高的相关表述似乎有所矛盾。

2021年在主要材料采购单价比2023年低的情况下，仅实现净利润300.64万元，2023年采购单价更高，却能实现7157.64万元净利润，觅睿科技或许需就利润猛增的合理性重新解释。

外销收入占比六成背后：前五大客户中境外客户仅1家、多为境内小型企业

关于觅睿科技业绩方面，招股书中披露称，公司销售收入主要来源于境外，2023年和2024年上半年外销收入占比分别为57.65%、60.13%。不过挖贝研究院注意到，公司同期的前五大客户中，境外客户仅占一席。

（截图自：觅睿科技招股书申报版）

另根据企查查资料显示，觅睿科技前五大客户的4家境内客户中，多家是小型企业。

深圳市卓悦智能技术有限公司是觅睿科技第二大客户，企查查显示，该企业规模为小型，注册资本180万元。

朗视兴电子（深圳）有限公司是觅睿科技第四大客户，企查查显示，该企业规模为小型，注册资本900万元。

另外，公司第一大客户深圳市智云看家科技有限公司的注册资本为300万元。

对北交所IPO在审企业而言，业绩增长合理性真实性、市场定位一直是审核重点，受到交易所高度重视。觅睿科技在问询回复中如何作答，挖贝研究院将持续关注。