机构2025A股大势研判：优势正在聚集，关注这些方向

春节临近，A股振幅加剧，市场主线轮动加快。1月16日，上证指数一度涨超1%，此后涨幅快速收窄，汇集A股市场核心资产的A500指数ETF（560610）早盘成交超5亿元。

2025年A股能否持续回暖？哪些方向值得关注？当前是较好的布局时点吗？从机构年度策略或能窥得一二。

【2025大势研判：A股优势正在聚集】

银河证券：随着经济基本面趋于改善，A股盈利增速也将迎来边际好转。个人投资者情绪回暖叠加机构投资者仓位回升带动增量资金加速入市，结构性货币政策工具落地也将支持股票市场稳定发展。当前A股估值处于历史中位，但对比海外成熟市场来讲仍处于偏低位置。更大级别的趋势性行情取决于国内有效需求的修复效果和地产市场的止跌回稳预期。总体来看，2025年A股市场有望呈现出螺旋式震荡上行的特征。

浙商证券：宏观政策加强超常规逆周期调节，财政货币有望双宽松，金融周期趋宽叠加库存周期回暖有望推动国内基本面进一步改善。考虑物价回升可能波折且温和，并结合信用周期的领先性，2025年企业盈利有望向上但斜率或不显著，分子端对行情整体的带动作用可能相对有限，但宽松的金融环境有望在分母端提供较强支撑。后市有望震荡向上。

东兴证券：2025年呈现结构性慢牛。从牛市演绎形态和周期来看，往往呈现出三阶段特征：第一步：经济下行阶段，出台重磅政策，刺激经济和股市，形成政策底。第二步：政策验证期，形成市场底。第三步：基本面改善，形成主升趋势。从政策底到市场底，从市场底到业绩底，市场传导的是从预期到现实的逻辑过程。

东方证券：A股的优势正在聚集。宏观方面，PMI、工业增加值等数据表明，在一揽子政策推动下，宏观数据正缓慢改善，这对微观经济和投资预期的改善都会起积极作用；估值方面，2024年底的沪深300的PE（TTM）仅为13倍，低于美日等主要市场指数。同时，沪深300风险溢价水平处于正一倍标准差附近，PB分位数处于中位值以下具有较高的性价比。

【市场主线如何把握？】

银河证券：大盘VS小盘：2025年政策推动下M1增速上升，有助于大盘风格相对占优。随着经济基本面修复的信号逐步明确，机构投资者有望加速入市，叠加中长期资金积极布局，市场风格或将偏向大盘。价值VS成长：市场风格可能趋于均衡，但成长股的机会仍然较大。

东兴证券：弹性为王，重点关注大科技和消费。资产配置角度，重点关注两个核心方向：大科技与消费。大科技：TMT，军工、机器人、低空经济、卫星通讯等新兴产业。消费：食品饮料、纺织服装、医药、医美、旅游等隐含较大悲观预期的低位板块，可能存在较大的预期差关注两个线索，一个是国企改革的蓝筹重估。一个是资产重组，以央企及地方国资平台的资产注入，以及中小创科创为代表的资产注入为代表。

浙商证券：以“杠铃策略”为核，一端着眼于经济基本面修复进度和盈利兑现，对大盘、价值风格进行择时和行业轮动；另一端紧密跟踪流动性环境和增量资金变化，及时把握小盘、成长风格的行情节奏。

东方证券：全年上证指数预计将呈震荡上行的态势，春节前后将是积极布局的良好时机。随着年报和季报的陆续披露，投资者将获得更为清晰的业绩指引，这将为绩优蓝筹股提供积极的投资机会。同时，大小盘的切换或也将开启。重点看好科技/制造、消费、金融及公共服务。

【A500指数为何值得关注？】

此前在A500指数ETF（560610）特邀路演中，中信建投首席策略分析师陈果指出，A500指数是非常值得关注的指数。它的架构设计有很强的逻辑性，力求寻找一个“优化点”。金融地产等传统经济相关的产业权重不会过高，也不过多反映不确定性更多、波动率更高的科技板块。

对投资者来说，如果不确定未来新兴经济的增长点在哪里，或者不确定什么单一行业最占优，就可以考虑通过A500指数均衡布局。

招商证券首席策略分析师张夏指出，当前A500指数具备三方面优势——

一、中国经济体量十分庞大，且正在经历动能切换，也就意味着未来更多增长潜力的，是来自于新质生产力的相关方向。

二、整体经济增速中枢下移，行业竞争格局开始趋于稳定，行业内通常会呈现强者恒强的特征，因此选择各行各业最优秀公司的合集可能是更好选择。

三、无论是宽基还是行业主题，传统指数的构建方式是市值加权，也就意味着市场资金无论买什么，增量资金都会趋于头部公司，而这些公司都囊括在A500指数中，因此都会对A500指数产生增量。

从产品设计来看，A500指数ETF（560610）兼具多重配置优势：ETF交易便捷，实时捕捉机会；综合年费低至0.2%，季度评估分红，强制分红比例不低于超额收益率的80%，或可成为投资者布局新一轮行情的配置工具。

中证A500指数(代码：000510)发布日期为2024年9月23日，基日为2004年12月31日，最近5年(2020年至2024年)完整会计年度涨跌幅分别为:31.29%(2020)、0.61%(2021)、-22.56%(2022)、-11.42%(2023)、12.98%（2024）。中证A500指数由中证指数有限公司编制和发布。指数编制方将采取一切必要措施以确保指数的准确性，但不对此作任何保证，亦不因指数的任何错误对任何人负责。指数过往业绩不代表其未来表现，亦不构成基金投资收益的保证或任何投资建议。指数运作时间较短，不能反映市场发展的所有阶段。

风险提示：管理人以自有资金认购本基金不应视为管理人对投资者购买本基金本金不受损失或对本基金取得收益的保证。基金有风险，投资须谨慎。基金管理人以自有资金投资本基金不应视为基金管理人对投资者购买本基金本金不受损失或对本基金获得收益的保证。上述观点、看法和思路根据截至当前情况判断做出，今后可能发生改变。基金过往业绩不代表其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成本基金业绩表现的保证。投资者应认真阅读《基金合同》《招募说明书》《产品资料概要》等基金法律文件，全面认识基金产品的风险收益特征，在了解产品情况及听取销售机构适当性意见的基础上，根据自身的风险承受能力、投资期限和投资目标，对基金投资做出独立决策，选择合适的基金产品。