转战上交所主板，提交注册超1年后撤回IPO！

作者：苏年

又一企业撤回A股IPO材料。

2025年1月21日，上交所官网发布公告称，苏州高泰电子技术股份有限公司（下称“高泰电子”）和保荐机构国金证券股份有限公司，分别提交了《关于撤回首次公开发行股票并在主板上市申请文件的中请报告》（高泰电子（2024）011号）和《关于撤回苏州高泰电子技术股份有限公司首次公开发行股票并在主板上市申请文件的申请报告》（国金证发（2024）521号），主动要求撤回注册中请文件。根据相关规定，上交所决定终止高泰电子公开发行股票并在主板上市注册程序。

高泰电子的上交所主板IPO可以追溯到2023年3月份，当时IPO被上交所受理。此前，高泰电子曾计划冲刺科创板上市。当年3月17日进入问询阶段，负责高泰电子的审计机构为天健会计师事务所（特殊普通合伙），律师事务所为北京德恒律师事务所。

2023年8月29日，经过多轮问询后，高泰电子成功过会，同年12月1日，提交注册申请。

然而，在长达1年多的时间里，高泰电子一直没有拿到注册批文，最后选择撤回IPO终止上市。

1.夫妻店

高泰电子成立于2006年3月，是一家以功能性新材料为核心，研发、制造及销售复合功能性材料、复合功能性器件及电子级追溯产品的高新技术企业，致力于为客户提供功能性材料从设计合成、功能性测试、精密涂布、精密模切、印刷涂层处理到客户自动化应用设计等全流程解决方案。

目前，高泰电子的产品主要应用于消费电子、5G通信、IC及新能源应用（汽车、光伏）等领域，实现手机、电脑、可穿戴设备、新能源汽车、新能源光伏等领域产品的功能模块或部件之间的粘接、紧固作用，同时复合导电、导热、隔热、防火阻燃、电磁屏蔽、电器绝缘、缓冲吸震、耐污、防水透气、透音防尘、外观保护、标识等一项或多项特殊功能。

高泰电子目前有技术过硬、经验丰富的研发团队，高泰电子的研究中心也被认定为江苏省级工业企业技术中心、江苏省电子功能高分子新材料工程技术研究中心。高泰电子获批国家级专精特新重点“小巨人”企业、国家高新技术企业、江苏省“小巨人”企业（制造类）、江苏省科技型中小企业、江苏省民营科技企业、江苏省四星级上云企业、苏州工业园区民营企业30强等多项荣誉。

招股书显示，高泰电子实际控制人叶健、汪义方夫妇合计控制96.3396%的股份。其中，叶健、汪义方夫妇合计直接控股32.0579%的股份，两人又通过100%持股的永成网络间接持有高泰电子57.7967%的股份，还借助海威斯特控制高泰电子4.2797%的股份，通过高合惠仁控制高泰电子2.2053%的股份。

天眼查数据显示，此前高泰电子曾完成过2轮融资，都是2021年上市备案前后引入的。2020年11月，完成A轮融资，由领汇投资参投；2021年10月，完成B轮融资，由领军创投、极目成长、顺融资本参投，其中领军创投是苏州工业园区国资投资方。四家投资机构持有的股份比例都较小，最高持有的股份还不到2%。

高泰电子是一家名副其实的“夫妻店”，这样的股份结构，虽然有利于决策效率，但是高泰电子的治理结构不够完善，缺乏多元化的声音，可能导致高泰电子有经营决策的风险。

2.IPO前曾大手笔分红

招股书显示，2020年至2023年上半年，高泰电子实现营业收入分别为2.33亿元、3.6亿元、3.95亿元、1.33亿元，归母净利润分别为1.09亿元、1.76亿元、2.27亿元、0.62亿元。

对于2023年的业绩预测，高泰电子曾在第二次问询中表示，其2023年归母净利润区间在1.48亿元至1.56亿元，同比增速区间在-34.72%至-31.09%。

此前，高泰电子计划发行新股不超过1730.21万股，拟投入募集资金11.55亿元，用于功能性新材料生产基地建设项目、功能性器件建设项目和功能性复合材料及器件产业化建设项目。

2021年，高泰电子新增了一个大客户安洁科技，在报告期内给高泰电子贡献了超过9000万元的收入，2021年至2023年上半年，安洁科技一直是高泰电子的第三大客户。

最关键的是，在高泰电子IPO前引入的投资方中——顺融投资，它是安洁科技的关联方，由安洁科技的实控人持股并任董事，合计持有高泰电子1.8825%的股份。

高泰电子实控人叶健也是其中的出资人之一，顺融投资的旗下顺融三期基金，叶健通过宏盛三号出资，而宏盛三号对顺融三期的出资28.44%，属于是间接持有顺融三期合伙份额，进而间接持有高泰电子股份。

近几年，IPO监管收紧，对于上市公司股东穿透式监管更是加强，严厉打击违规代持、利益输送等行为。

2020年至2022年，高泰电子进行了3次大规模分红，分红金额分别为5,000万元、13,000万元、13,000万元，总计高达3.1亿元，占同期净利润总和的60.54%。而实控人夫妇持有高泰电子绝大部分股份，超过2.98亿元分红都落入腰包。

实控人夫妇拿到这些钱后，除去生活开支和实缴出资外，主要用于购买信托、理财产品。截止到2023年2月28日，永成网络、叶健购买的信托产品存续金额分别合计1.55亿元、1.36亿元。

3. IPO之路扑朔迷离

高泰电子在冲刺IPO的路上，所聘请的中介机构也令人担忧。

首先是保荐机构国金证券，此前多次受到中国证监会处罚，“未勤勉尽责”似乎成了一个国金证券的标志词。

而聘请的评估机构——中水致远资产评估有限公司（以下简称“中水致远”），也是同样问题频出。在内部管理、质量体系和独立性等方面，也被中国证监会出具警示函。

当然，高泰电子也是问题不断，比如2023年上半年业绩大规模下滑，还是在IPO的关键时期。

在最初冲刺IPO的时候，高泰电子曾计划冲刺科创板，但是三分之二核心人员，还是2020年后才入职的。高泰电子员工曾在IPO前后陆续退股。2021年9月，高泰电子的员工持股平台苏州承风飞畅投资中心（有限合伙）注销，仅剩下高合惠仁和海威斯特两家。天眼查数据显示，有多名员工选择退股。

高泰电子员工居然是通过向叶健借款的方式来实现入股。这一系列的背后到底是员工入股，还是代为持股呢？

高泰电子的委外加工成本占比也较高，成本占主营业务的成本的比重远高于同行业可比公司，曾遭到监管的重点关注。

如今，IPO之路被终止，高泰电子下一次还要到什么时候呢？