三只松鼠，彻底爆了！

不知不觉间，三只松鼠（300783.SZ）走出了一波大行情。

2024年9月以来，三只松鼠从15.4元一度上涨至42.76元，最大涨幅超过170%；尽管最近有所回调，但涨幅仍在100%以上。

要知道，此前四年时间，三只松鼠从最高的90.33元一路下跌至14.3元，跌幅接近85%，市值仅剩下不到60亿元。

与此同时，公司经营业绩也持续回暖。

2022年，净利润1.29亿元；2023年，净利润2.2亿元；2024年，根据业绩预告显示，净利润4亿元-4.2亿元。

注意，如果按照预测上限的话，2024年的净利润已经超过了2021年，为历史最佳水平。

一句话，三只松鼠彻底爆了！

那么问题来了，既然公司盈利已经重回历史最佳水平，股价距离最高点却还有很大的距离，是不是意味着巨大的机会？

关于业绩增长的原因，官方归纳为以下几点：

“坚决贯彻‘高端性价比’总战略，坚守‘全品类、全渠道’经营方式，坚定‘制造型自有品牌零售商’的商业模式”。

简单来说，就是全品类、全渠道、多品牌。其中，渠道至关重要。

众所周知，三只松鼠是一家非常依赖电商渠道的公司。2024年上半年，三只松鼠第三方电商平台收入占总营收的比例超过8成，其中，抖音平台营收是12.24亿元，同比增长180.73%。

某种程度上说，抖音帮助三只松鼠走出困境。

大家还记得2020年后，三只松鼠为什么深陷泥潭吗？一方面，受疫情影响，原本扎根线下的品牌被迫转至线上，导致线上竞争越来越激烈；另一方面，线上流量变得越来越昂贵且分散，再叠加消费遇冷，使得走低毛利率路线的三只松鼠，遭遇了巨大的经营压力。

而抖音的优势在于，让分散的流量重新聚焦，不仅流量大且算法推荐机制更加精准；相比于天猫和京东，对已经建立起品牌知名度的三只松鼠而言，机会更大。

另外，带货直播的方式，也更适合爆款单品以及全品类产品的搭配销售，进而实现降本增效。

不过，渠道优势只是表面原因，三只松鼠业绩向好的背后，深层次的原因是前面提到的“高端性价比”战略。

怎么理解？

简单来说，就品牌知名度而言，三只松鼠较白牌产品拥有更高的知名度，但是，价格却只比白牌贵一点点，甚至更便宜。

注意，“高端性价比”属于是知易行难，关键在于供应链优势，也就是对成本的控制能力！

可能有人要问了，三只松鼠能一直赢下去吗？

要我说的话，还真不好说！

此前三只松鼠业绩遭遇下滑，就说明了一个道理，品牌没办法形成护城河；另外，当年受益于天猫的流量，三只松鼠进入高速增长阶段，如今，尽管享受抖音带来的红利，但是，抖音自身也遇到了流量瓶颈，且流量也越来越贵。

说到底，消费不景气+市场内卷，另外就是跟十年前不同，如今的品牌忠诚度和溢价水平，进一步弱化！

这么说吧，如果说2024年是商业模式、供应链和技术创新共同努力的结果，展现出了强烈的求变决心，才让经营业绩企稳向好，但是，一旦2025年有任何松懈的话，好不容易建立起来的优势，可能就会不复存在。

如今的零食市场，没有了躺着赚钱这一说法，唯有靠不断努力挣辛苦钱。

从这个角度说，市场可能不会再像过去那样，愿意给三只松鼠那么高的估值；30倍的市盈率，不能说高但也不便宜，需要三只松鼠不断用业绩证明自己。

来源：泡财经