片仔癀，2900亿，跌落神坛！

“神药”片仔癀（600436.SH），风光不再。

没人再炒作这款“神药”了：

2021年，片仔癀曾被炒到1500元一粒的天价，克价贵过黄金。

到2024年底，黄牛回收价跌至500元/粒，比官方指导价760元/粒还低。

股票价格也一落千丈：

2021年，上市公司片仔癀曾创下2900多亿的市值，号称“药中茅台”。

而今市值仅1200多亿，自高位最大回撤超60%。

业绩方面：

最新披露的快报显示，片仔癀2024年营收同比增长7.06%，净利润同比增长6.32%。

虽然业绩仍在增长，但利润增速已经第三年落后于营收增速，说明公司净利率将连续三年下滑。

此外，最近三年中片仔癀已经有两年利润增速在个位数，较之前的高增颓势明显，此前2016年到2021年，公司曾连续六年净利增速在两位数以上。

片仔癀为啥不行了？

根本原因是“消费降级”。

片仔癀与其说是用来治病救人的“神药”，倒不如说是奢侈品。

此药诞生于福建，闽南语中将“热、毒、肿、痛”称为“癀”。而随时间推移，又有说法称片仔癀具有修复肝脏、延年益寿的神奇功效。私募大佬林园曾宣称，“福建人死了以后，当地人也要把这个药放进去，试试能不能活过来。”

而片仔癀的配方也是极为名贵，公开的原材料有天然麝香和天然牛黄，还有蛇胆和三七这几味药材。

值得注意的是，片仔癀价格较贵，且不进医保，可想而知，绝大部分真正受肝病困扰的患者，是不太可能选择片仔癀作为主要治疗手段的。片仔癀更类似于一种“锦上添花”的奢侈药品。

在片仔癀被爆炒的年岁里，其一大功能其实是送礼，作为高端阶层的社交货币来流通。毕竟，片仔癀延年益寿甚至起死回生的“功效”虽不可能证实，但价格贵却是实实在在的，送出去有面子。很多名烟名酒店铺，直接推出了“茅台加片仔癀”组合。“酒后一粒片仔癀，保肝又健康”。

而今，随着经济增速放缓，越来越多消费者趋于理性。人们不再人云亦云，而是更加注重产品本身的性价比和实际功效。

这样的大背景下，片仔癀跌落神坛在情理之中。

此外，随着公众医学常识的提升，片仔癀也逐渐“祛魅”。

从逻辑上讲，送礼给人送药是一种迷惑行为。只能说很多人送片仔癀的时候，是当成高端保健品送出去的。

然而，片仔癀其实并非保健品。近年来已经有许多专业人士进行科普。

如国内权威肝病专家，浙江省中山医院副院长叶卫江教授曾指出，片仔癀是用来治病的药物，不是保健品，对于肝病的治疗，有严格的适应症，不是所有肝病患者都能吃，想吃着防病保健的更不可取。

2021年，上市公司片仔癀所在地的漳州市市场监督管理局更是在《闽南日报》刊文《请理性看待片仔癀》，提示“使用片仔癀前要弄清它的主治功效、注意事项，使用时在医生的辨证指导下合理安全使用，切不可盲目跟风。一旦身体出现不适症状，应该及时就医。”

所以，片仔癀今日的跌落，一方面源于消费降级的大环境，与高档白酒等奢侈品遇冷类似；另一方面则是随着医学常识的普及而“祛魅化”。

从二级市场估值看，片仔癀依然“太贵”。

目前，片仔癀市盈率依然达到39.7倍，远高于中药板块整体市盈率27.18倍。如果把片仔癀当奢侈品看，其市盈率也高于贵州茅台的21.8倍、五粮液的15.3倍。

作为白马股，片仔癀分红优势也不明显，2014年到2022年股息支付率均为30%多，仅在2023年提升到了50.04%。其最新股息率1.71%。同属中药板块的云南白药、东阿阿胶股息率分别是5.68%、4.82%，都比片仔癀高。

个人观点，仅供参考

来源：泡财经