节后两日，恒科涨逾5%，恒指涨逾2%！A股节后能否接棒？

1月28日至2月4日正值中国蛇年春节假期，港、A两市均休市了一段时间。然而，就在这个盛大节日期间，全球资本市场发生了多起值得关注的大事件。

在消息面的扰动下，率先于2月3日开市的港股市场表现较为积极，尤其是恒生科技指数，连涨两日，累计涨幅达5.37%，恒指则累涨2.79%。纳斯达克金龙指数紧随其后，近两个交易日累计涨幅2.11%。

然而，A股市场于2月5日开市，表现羸弱，恒科指数也出现回落。

但从近期全球市场大事件来看，中国资产信心正在回暖，尤其是科技股，在DeepSeek横空出世，让外界意识到中国人工智能公司已实现与美国人工智能巨头相媲美的性能表现水平，极大提振了科技板块的信心。

全球市场大事件一览

1月30日凌晨（当地时间），FOMC一致投票决定，将联邦基金利率目标区间维持在4.25%-4.50%。这是美联储自去年9月开启降息周期以来首次暂停降息，符合普遍预期。

值得一提的是，决议声明中删除了“通胀朝着2%通胀目标取得进展”的措辞，指出“通胀在某种程度上依然高企”，一度引发市场恐慌。在随后的新闻发布会上，美联储主席鲍威尔作出进一步阐释称，目前的情况“对政策和经济来说非常好”，并多次重申美联储并不急于调整货币政策，也没有预设的政策方向。

对于下一次降息是否会在3月，鲍威尔并未给出明确的回答，他表示通胀（PCE）取得进展是重启降息的关键条件。同时，鲍威尔认为删除通胀进展措辞并不是为了“发出信号”，不应被解读为鹰派转变，他承认通胀在过去两年已经显著改善，这也使市场得到安抚。而鲍威尔“现在的利率明显高于中性利率”的表述则给后续的降息留下空间。

据了解，美国总统特朗普过去曾频繁呼吁美联储降息，但在周日（当地时间）针对美联储利率决议时却表示：“我并不感到惊讶，此时维持利率不变是正确的决定。”

1月30日（当地时间），美国商务部公布数据显示，经通胀调整后的美国四季度实际GDP年化季环比初值为增长2.3%，不及预期的2.6%，三季度前值为3.1%。2024年全年美国GDP增速为2.8%，略低于上年的2.9%。分项来看，出口下滑导致的贸易逆差，以及负增长（-5.6%）的私人投资，拖累了经济的整体表现。

1月31日，美国经济分析局的数据显示，美国2024年12月个人消费支出（PCE）价格指数环比上升0.3%，同比上升2.6%，均与市场预期一致。核心PCE价格指数环比增长0.2%，同比上涨2.8%，也均与预期一致。

春节期间发生的关税大战也备受关注。2月1日（当地时间），特朗普签署关税令，对来自加拿大和墨西哥的进口产品征收25%的额外关税，对来自加拿大的能源资源征收10%关税。同时，对所有进口自中国的商品，将在现有关税基础上加征10%的关税。

面对美国的“关税大棒”，加拿大和墨西哥迅速采取了反制措施。最新消息显示，美国总统特朗普决定推迟对加拿大和墨西哥加征关税，延缓期为30天。

而中国国务院关税税则委员会也在2月4日发布公告表示，经批准，自2025年2月10日起，对原产于美国的部分进口商品加征关税。

国际油价方面，2月3日的消息显示，俄罗斯副总理诺瓦克称，欧佩克+联合部长级监督委员会（JMMC）讨论了美国总统特朗普提高石油产量的呼吁。诺瓦克在接受采访时表示，委员会同意欧佩克+将从4月1日开始逐步增加石油产量，这与此前的计划一致。

国内方面，中国1月财新制造业PMI为50.1，前值50.5，连续第四个月维持在荣枯线上。国家统计局此前公布的1月制造业PMI录得49.1，较上月下降1个百分点，时隔三个月再次落入收缩区间。

而在这些宏观消息之外，来自中国的AI公司——DeepSeek在春节期间引发全球科技领域及资本市场的“巨震”。

据悉，DeepSeek公司推出的DeepSeek-R1大模型在性能上与OpenAI的o1模型相当，甚至在数学、代码等特定任务上表现更为出色，而它的训练成本却远远低于后者。

另外，在这个春节档，国内电影市场的总票房已经再创新高，其中《哪吒之魔童闹海》的表现极其出色。

总的来看，在多重因素的作用之下，春节假期期间交易日，美元指数迎来反弹，美十年国债收益率上涨，黄金震荡走强，再创历史新高，油价在近期整体下挫。

美股方面，DeepSeek-R1的横空出世给予了美股市场科技股一击重击，英伟达（NVDA.US）遭遇暴跌，苹果（AAPL.US）、台积电（TSM.US）等多只科技股也都遭遇下挫，带动纳指短期走弱，道指表现相对较强。

2月4日，景顺亚太区（日本除外）环球市场策略师赵耀庭关于DeepSeek及环球人工智能发展的观点，他认为中美人工智能发展的差距正在缩小。还表示，中国股票（尤其是中国科技公司）的估值较美国同业公司存在大幅折让，与人工智能发展差距缩小的情况类似，中国股票与美国股票的估值差距亦在缩小。

港股市场率先开市，表现如何？

在消息面的纷纷扰扰中，港股市场已经率先于2月3日开市，其表现如何？

2月3日，恒指在开盘后一度遭遇快速下挫，跌幅一度超过2%，但随后迎来拉升，最终仅微跌0.04%；恒生科技指数更是一度跌逾3%，但最后顽强收涨0.29%。日内，AI概念股走强，阿里巴巴涨超6%，中芯国际（00981.HK）涨超10%，金山云（03896.HK）大涨超31%股价创历史新高。

2月4日，恒指则高开收涨2.83%，恒生科技指数更是高开飙涨5.06%，尽显强势，成分股中的华虹半导体（01347.HK）飙升12.66%，小鹏汽车-W（09868.HK）飙涨12.40%，哔哩哔哩（09626.HK）、理想汽车（02015.HK）、中芯国际等迎来大涨。

不难看出，2月3日开盘后，港股市场受到关税等外界消息的干扰，因此才一度遭遇快速下挫，但随后市场消化了消息面的影响，迎来强力上攻，并在2月4日延续了强势表现，这在一定程度上也表明了资金比较看好的态度。

节后A股市场如何走？

港股市场的强势表现或许也将对A股节后走势产生积极影响。而在近日，也有多家机构发表了对于节后A股市场走势的看法。

华西证券在2月4日的研报中称，展望节后A股，开门红值得期待。其一，历史上春节后A股市场表现与长假期间港股市场走势相关性较强；其二，美国加征关税的不确定性已阶段性落地；其三，春节期间服务消费数据较高增长，且国产AI、人形机器人等方面主题催化较多。

东吴证券研究人员称，看好节后的“春季躁动”行情。从季节效应看，2月处于经济数据、业绩的真空期，同时新的政策预期开始逐步发酵，流动性改善、活跃资金兴起，带动市场风险偏好提升，是春季做多的黄金窗口期。今年“春季躁动”的特殊性在于，市场此前所担忧的海外经济政治不确定性或已阶段性落地，内部政策预期有望升温，降准可能性加大，财政政策的取向和力度将成为市场关注的焦点。在流动性充裕及政策想象空间打开的背景下，节前偏弱的市场情绪为后续预期的再度修复提供了空间，行情有望“躁动”演绎，建议关注强产业趋势品种、外需板块估值修复的α机会，以及内需政策催化的方向。

浙商证券则发布研报称，春节前交投逐渐清淡，市场以震荡整理为主；但是随着上证在3087-3152区域止跌企稳，本轮调整的“左脚”得到确认。展望后市，由于年初技术结构受损、市场仍有构筑“右脚”需要，加之节日期间特朗普开启加征新一轮关税，预计节后市场大概率踩出“黄金右脚”，为投资人带来中线配置机会。基于上述判断，建议投资人耐心持有当前仓位，并在“右脚”下踩时择机增配。

对于2月市场，招商证券策略团队日前发布研报指出，展望2月，在业绩预告披露落地和春节效应落地后，市场迎来了经典的“春季攻势”的时间窗口。这个时间窗口由春节后资金回流、两会预期、业绩真空期共同推动。

尽管A股在春节假期后的首个交易日开盘时表现疲软，但这一现象与港股在春节假期后的首个交易日（2月3日）的情况相似：大盘开盘时呈现下跌趋势，恒指一度跌幅超过2%，然而午后资金流入市场变得显著，特别是科技板块，推升恒生科技指数走强，最终在收盘时实现了0.29%的涨幅，而恒指跌幅收窄至0.04%。

今日A股是否能复制港股当日的市场表现，令人期待。

作者：云知风起

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