玻尿酸卖不动，华熙生物又拿自己人开刀

文源 | 源媒汇

作者 | 周艺

编辑 | 苏淮

自宣布业绩“爆雷”后，华熙生物又自曝家丑，当众给了自己一刀。

近日，一次内部讲话，把华熙生物的“贪腐”问题摆上了台面，公司所有贪腐人员，被要求在3月31日前交代问题并提交辞呈。

这不免令人错愕——玻尿酸第一股在业绩狂飙的前几年，股价曾一度攀升到300元，但经过2023年、2024年的断崖式业绩下滑，股价如今只有最高点的1/6。

华熙生物创始人、董事长赵燕在讲话中表态，公司遭遇目前的调整，除了市场原因，更重要的是其意识到公司组织、人才没有更上时代变化，自己主动踩了刹车。

“主动调整”，似乎给华熙生物连续两年下滑的业绩找了一个不错的理由。但对于如今的市场和投资人而言，华熙急需完成调整的动作，因为虎视眈眈的巨子生物，已经坐上了国货日化美妆市值的头把交椅。

2025年，华熙生物还要接着调整。赵燕的一句“真正的变革是人的变革，现在刚刚开始”，或也为新一年华熙的动荡拉开了帷幕。

01

花得更多，赚得更少

华熙生物的调整从2023年开始。相较于2022年年报开头对于业绩、规模以及产品条线的梳理，2023年年报大篇幅介绍了公司在组织管理方面遇到的问题以及就此作出的改变。

结合当年开始下滑的业绩，可以看出2023年华熙生物的重点经营成果，就是发动了这场“内部管理变革”。“变革”的代价是：这一年华熙生物的营业收入下滑了4.45%，归母净利润下滑了38.97%。

如今这场变革已经来到第三年。2024年华熙生物元气大伤，营收下滑11.6%，归母净利润更是断崖式下滑了72%。

截图来源于Wind

如今我们可以从这两年华熙生物的表现，来反推这场变革到底做对了什么。

2023年上半年，华熙生物的增长就遭遇瓶颈，增收不增利的情况开始出现；归母净利润下滑，则是自其2019年上市以来的头一次。主要原因是承担最大营收重任的“功能性护肤品”减速，旗下四大品牌均出现下滑。

但在业绩下滑的同时，华熙生物的销售费用、管理费却在增长。尤其是销售费用，半年花了14亿元，占营收的46.17%。同时，付给职工的薪酬，也从2022年同期的5.61亿亿元，上涨到了6.85亿元。

花了更多的钱去做销售，却没卖出去多少货。投入与产出严重不成比例，赵燕内心的复杂感受可想而知。

再加上这一年因为韩国合作方“不靠谱”，华熙生物终于忍痛结束了布局多年的肉毒生意。既然扩张暂缓一步，那针对内部的改革必须马上开始。

2023年华熙生物的原料业务和医疗终端业务，因为长时间的积累和规模化的生产在业内的竞争力并未下滑，“老大难”出现在功能性护肤品业务上。

业绩失速后，华熙生物开始调整动作，优化高费率渠道，规模化建设自营渠道，主动下调了销售费用。

2023年华熙生物的销售费用的营收占比为46.78%，虽然在同行业可比公司中最高，但相较2022年的47.94%还是有所下降；2024年上半年销售费用为11.79亿元，同比下降了17.02%，销售费用的营收占比已经降至41.94%。

02

谁在贪腐？

赵燕在华熙生物内部的讲话，最引人关注的，莫过于其自曝的贪腐问题。

“所有贪腐人员无论职务高低，必须在3月31日前限时交代问题、提交辞呈。如果不主动交代，移交司法部门。”女掌门警告。

从近两年其他业务相对稳健的情况看，华熙生物的问题主要出在功能性护肤品上。这一业务长期占据公司营收的一半，而护肤品在线上渠道的推广又是出了名的“费钱”。近几年像网易、字节跳动、腾讯等互联网大厂，都曾发生过渠道、营销部门与外部供应商之间联合“吃回扣”的案件。

3月5日，针对此次赵燕谈话中提到的“内部贪腐”问题，华熙生物方面对源媒汇表示：“从严治理组织是董事会的一贯要求，近期更是被董事长赵总反复提及，从严治理组织包括对生命科学的长期信仰、对专业的追求和坚持，以及清廉高效的组织人才建设。对以上几方面的程度和评估，我们没有一个精准的答案，但有一点是肯定的：赵总对以上三点的现状并不满意，所以才提出明确的要求。”

赵燕在讲话中提到，“团队很多人都在通过预算外包去做了很多伪工作，形成了不给大笔预算什么都干不成的的局面”。所以她才会在讲话中提到，变革首件事就是收回了外包的财务审批权。

这件事是通过什么来实现的？2024年2月，华熙生物发生人事变动，原财务总监栾依峥卸任。此人是金融行业出身，曾在弘毅投资和高瓴资本任职，2019年便加入华熙生物，担任副总经理和财务总监。

栾依峥卸任财务总监后，目前还是华熙生物副总经理。而接替其掌管财务大权的，是一位2023年9月才入职的新人——汪卉。后者在会计师事务所做过审计，是正儿八经的财务出身。

更换过财务总监后，华熙生物的人事变动就此而起。核心技术人员马守伟、王勇志离职；原本属于核心技术人员的刘爱华和栾贻宏，不再直接负责研发工作。2023年末的19位核心技术人员，到了2024年中，只剩下15位了。

2024年上半年，华熙生物的另一起重大人事风波，则是来自原本负责子品牌“夸迪”的枝繁繁。

枝繁繁3月离职，6月便创立了旗下美妆品牌“繁妆”，紧接着便传出其是因为闹独立、贪污等原因被开除。枝繁繁澄清传闻后，还对华熙生物提出了诉讼。但2024年底，繁妆品牌已经清空店铺、注销了公司。

据美妆行业垂直媒体“聚美丽”了解，枝繁繁目前已被采取法律措施，案件正在审理。

枝繁繁事件告一段落后，华熙生物2024年半年报发布，公司功能护肤品业务营收下滑了29.74%。华熙方面在年报中表示，主要精力还是在调整团队、纠正动作方面。

业务“骨干”尚在调整，业绩滑坡恐怕还要继续。赵燕在讲话中直接说道：“千万不要以为手里握着点权力，能制造点混乱，还能让业绩波动一下，我会当回事。”

言下之意，此次的内部变革，绝不会因为短期的业绩波动而草草结束。但华熙生物也在最新的业绩快报中，给投资人吃了一颗定心丸：功能性护肤品2025年有望触底。

不过对于华熙生物来说，资金链的问题恐怕更应该重视。2023年、2024年上半年，华熙生物的货币资金连续下滑，已经从2022年的16.06亿元减少至6.58亿元。因为聘用了全球知名的IBM管理咨询团队，华熙生物2023年的专业机构服务费，也从4480万元上涨至5603万元。

赵燕也许可以顶住业绩、股价的波动，但缺钱这件事必须重视起来。

03

什么都想要

华熙生物以透明质酸的原料业务起家，在原料出口方面一直占据全球龙头地位，近两年其内部调整，原料业务仍十分稳定。但随着公司不断在功效性护肤品业务方面创造了主打玻尿酸的“大单品”，C 端消费者对华熙生物的认知也逐渐以医美为主。

截图来源于公司官网

医美产品“润致娃娃针”，成为目前国内知名的水光品牌；护肤品牌商则有“润百颜”、“夸迪”、“肌活”等主打品牌。此外还有骨科注射液、眼科产品这类纯医药业务，以及透明质酸饮用水、保健品等功能性食品业务。

目前，华熙生物很难被单纯认定为生物医药领域公司。因为护肤品业务占了公司营收一半以上，它更多时候是被分在日化美妆行业，同行业公司是上海家化、爱美客等。

但对于赵燕来说，生物科技才是公司的未来，“生物科技公司”是华熙生物最想贴在身上的标签。要做医院的生意、医美机构的生意，保健品和护肤品的生意也不能放过。

梳理华熙生物的品牌可以发现，其功能性护肤品牌目前已经有14个子品牌，医美则有2个品牌，医药还有5个品牌，一年营收5000万元的功能性食品也有4个品牌。

其中功能性护肤品牌包含抗老、油皮护肤以及敏感肌等多个护肤“热点”，覆盖面虽然广，但记忆点有限。尤其是14个品牌中，有不少出现成分、功效和对应人群重合。

同样聚焦功能性护肤品、医疗器械、功能性食品及特殊医学用途配方食品三大产业方向的巨子生物，目前主打“可复美”和“可丽金”两大品牌，产品围绕胶原蛋白核心成分展开，包括功效食用类保健品在内共有8个子品牌。

巨子生物的品牌矩阵相比华熙生物更小，但也更聚焦。2024年上半年巨子生物的营收为9.8亿元，归母净利润9.81亿，两项指标的增长幅度都在50%左右。

赵燕在谈话的最后，引用小说《三体》中的一句话：“寒冬终将会过去，但春天的温暖和秋天的收获并非对所有人都理所当然！”

华熙生物这场关于人事的变革，尚在半途。

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