想博弈消费复苏？这个细分基本面正在反转

说无人关注是有点夸张了，但关注线下零售（商超）的人确实不多，大家说起消费要么就是商业模式简单透明好理解的白酒行业，要么就是能够吸引年轻人的各种新消费（泡泡玛特、蜜雪冰城），在座各位有谁关注商超行业么？

我用Wind数据库查了一下，截止到2024年Q4，配置了贵州茅台的基金有1135个，配置了泡泡玛特的基金有116个，而配置了永辉超市的基金只有29个。无论是散户还是机构，对商超行业的关注和配置都非常非常低。

其实我之前也没怎么关注商超行业，是去年刷短视频的时候经常被平台推送“胖东来”，看多了觉得这企业很有意思，就去研究了一番。然后，胖东来宣布对永辉进行帮扶调改，我又跑了一些永辉调改店看了看。直到前段时间，名创优品的创始人叶国富收购了永辉超市将近30%的股权成为大股东，我更加觉得线下零售商超行业有点意思了。

商超行业过去10年，是一个垃圾行业，没有太多投资价值。

最主要3个原因：

1、线下的租金太贵，商超基本是在给房东打工

2、线上互联网平台高速发展，不断抢占线下的客源

3、绝大多数商超企业都搞错了方向，不应该跟线上“拼品类“、“拼价格”，而是应该“拼服务”。

这3个原因中，第3个是致命伤。线下拼品类是不可能拼得赢线上的，互联网平台的货架是无限大的，上多一个货品就是点几下鼠标，而超市多上一类货品则意味着要多弄一个货架，增加占地面积增加租金成本。成本上去了，价格自然也就不可能拼赢了。

以前大家都没有发现，线下有着线上没有的关键点：“逛”。刷淘宝刷京东，大家看的无非还是图片，只有到线下才能真正意义体验“逛超市”的过程。那为什么人们逐渐地不愿意去逛超市了呢？可能有以下原因：

1、推销员经常强制推销，社恐人的地狱

2、试吃活动少，试吃了如果不买会遭到推销员的白眼，体验极差

3、品类繁多，但是想买的线上也有，价格还更便宜，缺乏独有爆款单品

4、货架拥挤，过道狭窄，布置不合理

5、熟食烘焙区品质把控不过关，看上去不新鲜

6、没有设置就餐区，买完之后无法立即品尝，不如叫外卖

以上对应的问题，在胖东来、山姆、调改后的永辉就得到了很好的解决。

没有强制推销，试吃很多不用顾忌，品类大幅精简但经常搞出爆款单品比如胖东来的芋泥麻薯月饼、山姆的瑞士卷、黑松露饼干等。货架不拥挤，过道宽敞，设置了生鲜加工区和就餐区，下班太晚没空做饭的可以直接在超市里面解决。

2019年在哈佛的中国新零售论坛上，名创优品的叶国富就曾经说过，大家不要被新零售带歪了。所谓的新零售，不是简单的线上+线下，而是能够把产品开发好的（零售）公司。如果你的产品没有竞争力，店开得越多，你死得就越快。

什么是具有产品竞争力的零售公司呢？我个人理解，就是给消费者提供“优质的服务”+“过硬的产品质量”+“相对合理的价格（赚取合理利润）”。

胖东来的成功，阿里甩卖清仓大润发和银泰百货的股权，似乎都印证了叶国富当年的话是正确的。新旧零售之分，不应该是线上+线下的渠道整合，而是提供更好的产品和更好的服务。

而且，由于过去房地产行业不景气，商业地产租金持续下滑（我公司对面已经空出快半年了），线下零售的租金成本将迎来大幅度改善。如果真能够打造出过硬的产品，接下来商超企业将迎来“戴维斯双击”的美好时间。

不知道，这些曾经买过永辉超市的朋友还在么？

PS：以上个股不涉及推荐，纯属个人投资研究分享。

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