黄金股被错杀？市场不敢买背后的原因是这

过去大约10年时间，黄金股ETF跟踪的黄金股票指数与国际金价的走势基本贴合。但是自从2024年黄金开始大涨后，黄金股就有点跟不上金价了。在2023年年底和2024年5月，国际金价和黄金股指数还出现过两次非常严重的背离：金价涨，金股跌。

这就非常神奇，为啥呢？

难道是黄金股的估值太贵了？并不是。

黄金股指数目前的PE估值是19倍，最高的时候是2020年的60倍PE，现在只有最高点的1/3。随着金价持续上涨，黄金股的业绩持续增长，估值随着股价上涨反而越来越低。

我们随便挑几个黄金股出来看看，山东黄金2023年净利润同比+86.6%，2024年净利润同比+26.5%（取业绩预告平均值）。紫金矿业2023年净利润同比+5.4%，2024年净利润同比+53%。中金黄金2023年净利润同比+57%，2024年前三季度净利润同比+27%（年报还没披露）。赤峰黄金2023年净利润同比+78.2%，2024年净利润同比+119%。山金国际2023年净利润同比+26.8%，2024年净利润同比+52.6%。

看PE估值的话，山东黄金38倍，紫金矿业16倍，中金黄金18倍，赤峰黄金29倍，山金国际23倍。黄金股的估值高低差异主要根据黄金业务占比、市值/黄金收入弹性、市值大小等因素影响，这点我们就不多考虑了，市场非常卷，这些应该基本已经充分定价。

我们主要考虑的是，平均下来，这五大金股的PE也就25倍，并不贵。再考虑到黄金已经新高，这些金矿股未来一年的业绩怎么也有20%左右的增长。为啥市场不买呢？

而且我还发现，这五大金股里面的中金黄金分红非常慷慨，股息支付率已经提高到65%，目前静态股息率高达3%。

​

如果去看港股的黄金股，估值还更低一些，山东黄金和赤峰黄金的港股都有36%左右的折价。而独立在港股上市的灵宝黄金、中国黄金国际等2024年财报披露后都只有10倍PE多一些的估值。

我想来想去，黄金股滞后黄金的原因，可能是有2个：

1、黄金股的波动太大了，不被主流资金喜欢

黄金股的股价=PE估值×业绩。估值需要看市场情绪，情绪好的时候可以给你60倍PE，情绪不好的时候可以给你10倍PE。在业绩不变的情况下，10倍PE到60倍PE，股价涨500%。60倍PE到10倍PE，股价是脚踝斩，黄金股波动太大了，不符合很多资产配置投资策略的要求。

2、黄金股的业绩有点飘忽不定

黄金股的股价=PE估值×业绩。黄金股的业绩不是由黄金价格决定的，而是根据黄金公司的开采量决定。以在港股上市的中国黄金国际为例，由于旗下的金矿停产，2023年不光没赚钱还亏损了2000万，等了一年多时间后金矿复产业绩才开始释放。

但我个人觉得，这两个问题都已经计价在黄金股的低估值里面了。反过来说，如果不是因为黄金股具有这些问题，黄金股指数的PE估值就不会从60倍跌到19倍了。

这估值不算贵，又有点股息率（可有可无吧），还有不俗的业绩增长，再送未来黄金看涨期权，我觉得挺不错的。

所以，我昨天向监管提交了基金组合调仓申请，止盈港股基金（不是恒生消费），新买入约6%仓位的黄金股ETF。预计下周监管会通过审核，下下周能够完成调仓交易，持有人不需要有任何操作，交易会自动完成。

PS：以上不涉及荐股，提到的个股名字仅作为投资研究使用。

要做网格的朋友，网格工具也有黄金股ETF的网格，在底部菜单，网格定投--自动化网格交易，想抄作业的朋友自取👇

继续给大家展示我们的网格交易记录，下面是佐罗统计的网格交易记录，下面的我们自己跟投的资金会多一些

......