巨人网络（002558.SZ）发出价值新信号：小程序游戏“接棒”AI创新后劲十足

过去一年，一个充满活力的游戏市场正在回归：一方面，随着版号常态化，产业生态持续优化，市场规模稳中有升；另一方面，行业内部供给侧优化也在深入演绎，技术赋能成为各大厂商的关键增长引擎之一，内容精品化趋势愈演愈烈。

行业高质量复苏的进程中，作为中国游戏产业里资深 “玩家” 的巨人网络（002558.SZ）不负众望交出了一份深具亮点的 “答卷”。日前，巨人网络披露 2024 年报。报告显示，去年公司实现收入 29.23 亿元；归母净利润同比劲增 31.15% 至 14.25 亿元；扣非归母净利润 16.23 亿元，同比亦增加了 18.23%。

保持平稳发展势头，这要得益于巨人网络多措并举，在巩固既有优势领域之外，还以创新培育新动能。

巨人网络旗下两个长青 IP 产品展现出长生命周期的商业价值。征途 IP 的《王者征途》小程序游戏自去年 2 月上线小程序平台以来，该款游戏成功引入超 2500 万新增用户，全年贡献流水 6 亿元。另外，值得一提的是，《原始征途》小程序已经在今年 1 月正式开启买量投放，亦贡献可观的增量流水。2025 年，征途 IP 迎来 20 周年。

无独有偶，9 年长青标杆游戏《球球大作战》的表现同样 “给力”，2024 年实现了流水的显著增长，核心用户留存创近年新高， ARPU 及付费渗透率同比大幅提高，单月流水创五年新高。这一年，巨人网络的小程序游戏迎来爆发，《球球大作战》小程序版本全年累计注册用户达到 300 多万，DAU 达到 20 万，为 APP 端积累了大量潜在用户。

2024 年，太空狼人杀手游《太空杀》利用 IP 联动进行破圈，继续在该品类领跑；同期，《太空杀》海外版《Super Sus》收入同比增长超过 50%，续创新高。

策略卡牌游戏《月圆之夜》则在去年转型成功后，联网模式的收入占比持续提升，流水体量同比显著增长。值得期待的是，目前该游戏的单机和联机都在预研新的玩法模式，预计在今年上半年便将开启测试。

身处强势产品周期之中，智通财经认为今年巨人网络新游戏的表现值得期待。就拿多人组队游戏《超自然行动组》来说，该游戏已于今年初开启不删档付费测试，年内便会正式上线推广。

展望 2025 年，游戏行业政策端持续改善已是大势所趋。3 月，游戏产业作为新型消费领域被纳入《提振消费专项行动方案》；4 月，相关政策明确提出 “发展游戏出海业务”。4 月 21 日，国家新闻出版署发放了国产版号 118 款、进口版号 9 款，就趋势来看，数量增多、频率稳定特征显著。接下来，游戏行业料将迎来新一轮增长。

上述背景下，巨人网络将积极打造 “游戏 + AI” 生态，以优质供给适应行业新常态。据了解，经过两年积累，巨人网络已构建起围绕自研大模型为核心的全方位 AI 基础能力。目前，巨人网络正加快推动 AI 驱动游戏玩法创新，上月，《太空杀》《原始征途》分别接入 DeepSeek。

在自研的基础上，巨人网络持续拓展产业上下游的合作和投资布局，公司不仅与阿里云深化 AI 合作，还参与了 AI 图像生成赛道明星创业公司 LiblibAI （哩布哩布 AI）最新融资。

业务上不断 “进击” 的巨人网络，不忘以慷慨分红回馈股东。根据财报，巨人网络 2024 年累计现金分红总额将达到 5.30 亿元，自上市以来已连续 9 年分红。随着巨人网络持续兑现利润增长预期，想必公司对于投资者的吸引力也将继续增加。