毛利率增至15.6%，小鹏跑到盈利前夜

【财报】持续、巨额亏损的小鹏汽车看到了盈利的曙光。

5月21日晚间，小鹏汽车（9868.HK）发布2025年一季度财报，当季汽车交付量增长331%，总量达到9.4万辆，带动汽车销售收入增长159%，达到144亿元，但环比下滑2.1%。

这说明，小鹏汽车“以价换量”的策略是成功的。其在全国销售门店覆盖223个城市，共计690间门店。

一季度，小鹏包括服务在内收入为14.4亿元，增长约44%。该业务毛利率更高，达到66.4%，比去年同期53.9%提升10.5个百分点。

汽车销售毛利率为10.5%，去年同期为5.5%，增加5个百分点，比2024年四季度10%也有所增加。综合毛利率为15.6%，增加2.7个百分点。

对小鹏汽车净利润有重要影响的其他收入增加至5.4亿元，主要是因为收到了政府补贴款。由于收购滴滴智能汽车相关业务，带来公允值亏损1.2亿元，去年同期为收益1.8亿元，一进一出就是3亿元亏空。

最终小鹏一季度经营亏损10.4亿元，净亏损6.6亿元，相对去年同期经营亏损16.5亿元、净亏损13.7亿元，改善比较明显。

根据预测，小鹏预计在二季度完成交付10.2万至10.8万辆，其中4月已经交付3.5万辆，预计5-6月交付依旧在3.5万辆左右。

2020年8月，小鹏率先在美股挂牌，发行价15美元；大约一年后，2021年7月，继续在港股二次上市，发行价165港元。

截至5月21日港股收市，美股盘前，小鹏股价为77.55港元，19.69美元。也就是说，其港股股价还在腰斩中。

不过今年以来，小鹏汽车涨势惊人，港股累计大涨66%；美股涨幅和港股大致相当。美股盘前，小鹏汽车涨幅超过5%。

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