港、A两市CXO概念集体飙涨，风口已经来了？

​6月9日，A股的CXO概念集体大涨，其中，$睿智医药(300149)$录得20%涨停，$诺泰生物(688076)$涨9.99%，$药明康德(603259)$、$博腾股份(300363)$、$美迪西(688202)$、泰格医药（300347.SZ）、复星医药（600196.SH）、凯莱英（002821.SZ）亦上涨。

港股方面，泰格医药（03347.HK）飙涨8.51%，此外，凯莱英（06821.HK）、康龙化成（03759.HK）、药明生物（02269.HK）、药明康德（02359.HK）均大涨。

这一系列的上涨，让投资者的目光纷纷聚焦到了CXO板块，市场中关于CXO板块是否迎来新风口的讨论也愈发激烈。

财华社认为，CRO概念股及CXO头部企业集体飙涨，是多种因素共同作用的结果。创新药领域的利好消息、大额首付款合作的刺激、行业自身的复苏以及机构观点的影响，都在左右着板块的走势。

创新药利好频出，市场预期升温

消息面，近期创新药领域利好接踵而至。在2025 ASCO会议上，共有来自中国的73项口头报告，数量创下历史新高。中国创新药闪耀ASCO会议，超出市场预期。

另外，在接下来的6月20日至23日，第85届美国糖尿病协会科学会议（ADA）将在美国芝加哥召开。该会议被誉为“全球规模最大的糖尿病会议”。有业内人士称，ADA会议将是中国创新药企业向海外展示GLP-1领域研发实力的重要窗口。

个股层面，三生制药达成一项超60亿美元的交易，引爆了资本市场对于医药板块的热情。此外，石药集团预告其正在与独立第三方推进总额达50亿美元的BD合作，涉及包括EGFR-ADC等多个药物项目授权，该合作预计将在6月完成。

CXO与创新药紧密相连，板块反弹逻辑清晰

CXO行业与创新药发展紧密关联，既是创新药产业链的“卖水人”，也受其研发投入和出海进度的深刻影响。

从市场情绪的角度来看，创新药的崛起使得资本对于CXO领域的关注度大幅提升。当创新药企业不断取得研发突破、达成大额交易时，市场对于CXO、CRO、CDMO企业的未来订单和业绩预期也随之提高。例如，随着中国创新药企业在国际上的影响力增强，更多的海外研发项目可能会选择中国医药外包企业，尤其是综合实力更强及产业链优势明显的CXO龙头企业进行合作。

另有业内人士指出，自去年起，CXO行业直面生物法案带来的冲击，却凭借强大韧性成功突围。从去年三四季度至今，行业整体逐步走出低谷，迈向复苏，这也进一步支撑了相关公司股价的企稳反弹。

不少机构纷纷发表观点。民生证券在研报中提到，CXO行业的国内需求逐步回暖，海外需求平稳向上，且目前对关税政策免疫，看好板块龙头企业逐季度订单和报表的持续兑现带来的估值修复。

中信证券亦表示，CXO行业的海外需求正逐步回暖，头部CXO企业海外业务订单已恢复增长；新分子(多肽、ADC等)领域研发热情依然高涨，有望持续带动细分产业链高景气度；国内政策频出支持真创新，国内CXO企业的头部效应和竞争力未来有望进一步显现。

不过，也有观点认为，当前医药行业资金向头部企业高度集中，大量中小型Biotech因融资遇阻，被迫削减研发预算、延缓项目进度。中小型客户需求的萎缩，显著制约了CXO行业规模扩张。国内创新药已告别野蛮生长阶段，虽然研发效率提升带动外包率缓慢上升，但每年仅1-2个百分点的增幅，难以支撑CXO行业的高速发展。

有市场人士认为，这或许也是近一段时间以来，CXO概念股反弹幅度较为有限的原因之一。

作者：飞鱼