众安在线，左手融资右手减持，坑散户何太急？

最近，一度被称为“金融科技第一股”的港股上市公司众安在线（6060.HK），惹了众怒。起因是公司在6月26日宣布配售发行2.15亿股H股，相当于扩大后H股总数的13.15%；更关键的是这还是这家配售，每股18.25港元的配售价，相比公告前一日的收盘价19.94港元低了不少。

特别是此次H股的配售，卖给了至少6家“独立第三方”机构，对此众安在线披露为承配人均为独立专业人士、机构及其他投资者，也即没有原股东什么事儿，这部分折价配售的股票都是给了资本大佬的；而二级市场的小散，在没有资格参与配售的背景下，只能忍受股份被稀释，眼睁睁看着机构大佬们获得低于市场价的股票。

当然了，从后来的市场反馈来看，这些获得低于市场价股票的机构大佬，也高兴不起来，毕竟在配售完成之后，截止7月4日上周五，众安在线股价已经跌到了16.66港元。机构大佬也挨套了，只不过二级市场的小散，套得更严重一些。

其实最近一段时间，众安在线股价涨得不错，主要是借着稳定币概念这一波炒作的东风，5月单月涨幅超过了70%。但从更长周期来看，惨得不要不要的，2017上市初期创下的97.8港元的高点，早已是难以企及的价位，在跌去了80%之后，从月K线的角度来看低位徘徊也将近三年了。

股价长期低迷的核心，还是基本面出了问题，业绩不行。公司2024年再度报出了15亿港元的亏损，这已经是上市以来第7年亏损了，对此有市场声音将其总结为：低价卷市场、赔本赚吆喝。

特别是2023年监管层出台新规，要求互联网健康险“降价提质”，核心点落脚在保费不能随便打折，以及理赔不能玩文字游戏。就是这两点，都踩在了众安在线的心尖儿上，直接导致被看作是现金奶牛的健康险业务暴跌30%。

对此，星展银行就看得很明白，在5月末发布的一份报告中分析认为，众安在线推动健康险业务扩张，短期内可能因理赔增加而面临压力，还预计金融科技子公司亏损收窄速度慢于预期。尽管星展银行最后还是给出了买入评级，但也将公司的目标价从此前的21.2港元下调至20港元。

至于此次这家配售融资，也算是雪中送炭，毕竟众安在线的货币资金在2022年底还有35亿，到去年底就只剩下不到15亿了，交易性金融资产也缩水了20多亿；可资本性支出不减少，2024年花出去近9个亿并创下了有数据以来的最高纪录，看起来金融科技业务投入仍然没见底、仍然嗷嗷待哺。

更值得注意的是，就在配股消息公布前，几位高管密集减持股票，包括CEO姜兴在2024年底减持了200万股，CFO邓锐民在今年一季度也减持了150万股，左手是高调融资、右手是低调抛售，这样的操作，有没有让场内的小散顿感很溜？

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