盘面分化加剧：指数回落之际，游戏传媒卷土重来

【盘面分析】

欧美股市持续新高的走势，带动了全球金融市场牛市共振的行情，然而关税谈判的扰动，始终是一个不确定因素，就好比达摩之剑悬在头上随时可能落下，而落下后到底掉在哪里？刺多深？就看美国怎么说了！A股市场近期有一个谣言：“主力资金不想A股涨得太快！”牛哥频繁听到各大媒体报道这种消息简直觉得可笑，A股真的涨了吗？这不还是3千点上下吗？一直都是在走一个十几年的区间震荡而已！不过有一点大家要注意连续5天午后机构资金在出逃了，所以说大资金减仓才是近期调整的源头，3季度往往是机构调仓换股的时点。

骑牛看熊发现面对全球游戏市场增速放缓、竞争日趋激烈的国际环境，国内游戏企业积极应对，表现依然出色。全球游戏市场正呈现复苏与增长的双重动能，Newzoo 上调2025年全球游戏市场营收预测，反映出行业对用户需求回暖、技术驱动（如AI、云游戏）及新兴市场扩张的信心，全年营收增长预期进一步强化；同时头部厂商重点产品的密集上线成为关键催化，7.11 日《斗罗大陆：猎魂世界》上线表现亮眼，后续行业大作催化不断，如《诛仙2》定档8 月7 日公测（完美世界旗下），随着游戏行业后续众多大作上线，行业景气度有望进一步提升。

三大指数开盘涨跌不一，两市开盘个股涨多跌少，题材板块方面影视院线、通信设备、短剧游戏等板块表现较强，银行、钢铁、光伏等板块表现较差。影视板块震荡拉升，横店影视封涨停，欢瑞世纪、万达电影、中国电影、华谊兄弟、上海电影等跟涨。消息面上，横店影视发布业绩预告，预计2025年1-6月归属净利润盈利1.8亿元至2.3亿元。另外万达电影预告上半年净利润同比增341%-394%。

英伟达概念股维持强势，鸿博股份、中电港双双涨停，弘信电子、恒润股份等多股涨超5%，英伟达将重启H20芯片对华供货，英伟达昨晚涨超4%续创历史新高。柴油发电机概念活跃，潍柴重机3连板，动力新科涨停，长源东谷、神驰机电等纷纷涨幅靠前，Q3大概率是国内的大厂恢复正常IDC招标节奏的时点，前期下单淡季时柴发价格仍维持高位甚至上涨，国内供需格局不改。下半年有望进入涨价+业绩释放的阶段。

创新药概念反复走强，人气股联环药业走出8天6板，益方生物涨超5%续创历史新高，力生制药、广生堂等多股涨超5%，7月15日，国家医保局消息，第十一批国家组织药品集中采购工作日前启动。本次集采坚持“集采非新药、新药不集采”的原则，也就是说临床使用成熟的“老药”才会纳入集采范围，创新药不会被纳入集采。机器人概念盘中震荡走高，浙江荣泰涨停，雷迪克、华锐精密邓超10股涨超5%，宇树科技创始人王兴兴在“新征程上的奋斗者”中外记者见面会上表示，去年发布的G1这款人形机器人在全球范围内受到广泛关注，今年出货量相对去年有明显增长。

大盘：

创业板：

【大盘预判】

上证指数周三跌破5日线，在10日线附近企稳，出现了明显的回调之势，机构资金的出货是近期最大的隐患，口里喊着“慢牛”还要涨，实际上却是在抛售。下半年行业配置方面，可关注：（1）出海逻辑催化下，医药生物、国防军工行业的投资机会；（2）AI 延续高景气叠加交易拥挤度显著回落下，TMT 板块的投资机会；（3）管理层多措并举推动险资入市叠加当前低利率环境下，银行行业的投资机会。接下来注意上证指数能否在3500点之上稳住。

创业板指数周三出现冲高回落的走势，这样的盘面在本周出现的比较频繁，这也说明场内资金心态很急躁。当前市场已逐步回归自身演绎节奏之中，叠加大金融板块持续发力带动指数继续上扬，我预计短期市场仍有望走高，个股活跃度也将进一步加强。接下来注意创业板指数能否在2250点之上稳住。

【淘金计划】

截至目前，已有1165家上市公司发布上半年业绩预告，其中547家公司业绩预喜（包括预增、略增、扭亏），占比近五成。从细分行业来看，有色金属、证券、农业、电力等行业的表现尤为突出，不仅发布业绩预告的公司预喜比例均超过五成，且其预计盈利平均值的同比增速更凸显出增长动能——分别为59.07%、96.65%、340.51%和46.54%。深入剖析业绩预喜的驱动因素，AI技术的应用与价格因素的积极影响成为两大关键，共同构成了上市公司业绩增长的重要引擎。

题材板块中的影视院线、通信设备、赛马等概念是资金净流入的主要参与板块，银行、保险、钢铁等概念是资金净流出相对较大的板块。骑牛看熊发现游戏板块政策边际向好、立体化覆盖，版号节奏稳中有升，新游周期表现亮眼。政策层面主要围绕三个主题：游戏出海、文化科技发展、新消费。版号层面今年以来每月发放数量波动提升，6 月国产版号数量创近5 年历史新高，且重点产品数量增多。

产品层面：国内方面自5 月中旬起，新产品抓住暑期前窗口期，定档上线数量明显增多，表现亦亮眼。板块龙头新品周期带动整体估值提升，后续关注产品流水表现及持续性、行业层面关注7 月2025 年电竞世界杯及Bilibili World、8 月ChinaJoy等催化。游戏当前位置坚定看好行情持续度。核心逻辑：1）暑期高频数据旺季，有望持续带来催化；2）Q3AI产业端潜在催化丰富，有望带来配置型资金增量。

下半年核心关注AI视频和Agent：AI视频近期完成新一轮迭代，持续看好可灵应用落地快；通用与垂类Agent多点开花，期待微信Agent落地。2）港股&互联网：腾讯关注暑期档腾讯游戏表现；泡泡玛特看好中报业绩表现；美图6月出海数据亮眼，国内流水继续高增；大麦娱乐成为苏超官方渠道，看好IP业务增长。3）游戏：《超自然行动组》数据新高，看好游戏全年主线级别行情。

游戏业务，虽然2H基数较高，但我们仍看好游戏在全年保持双位数增长，原因是：长青游戏战略持续奏效，25年以来《穿越火线》《三角洲行动》数据持续亮眼，尤其是《三角洲行动》多端上线数据亮眼，长青游戏战略持续。看好今年后续重点新游表现，《无畏契约》手游在6月开启测试，有望暑期上线，预约量超2000万，端游国服2023年上线后，一年内同时在线人数突破200万，成为国内PC端FPS收入第一产品，依托EDG战队全球冠军赛夺冠的热度，形成“全民打瓦”的文化现象。

Bilibili 漫展、ChinaJoy2025 分别将于7 月11-13 日及8 月1-4 日开展，暑期新游、新动画电影、漫展或继续驱动IP 潮玩销量增长。新游周期或带动基本面持续向好，游戏板块估值仍具有向上弹性。伴随政策平稳预期、游戏公司陆续进入新游周期及AI+游戏的持续催化，游戏赛道有望实现估值提振和基本面持续向好，建议继续关注游戏板块相关投资机会。

从估值视角看，即便在政策支持、出海提速等多重利好下，当前游戏行业整体估值仅约17 倍，仍处于合理且具备安全边际的水平。综上所述，我们继续坚定看好游戏、潮玩IP、体育、音乐、影视、直播等“新兴消费”板块的中长期表现，建议以2–3 年维度配置板块内优质龙头企业，如ST 华通、泡泡玛特、光线传媒、美图公司、大麦娱乐（阿里影业）等，关注其在内容创意、IP 打造、渠道运营和出海能力方面的持续提升，不宜过度关注短期波动。

每个交易日收盘后写出我第二天的计划，第二天中午12点到1点更新当日的午评以及对前一天晚上计划更新，记得购买文章的朋友第二天中午再次点开文章，查看我计划更新的内容。