国家打钱催生背后：把“人口”当“基建”的时代来了

7月28日，中共中央办公厅、国务院办公厅公布《育儿补贴制度实施方案》（下称《实施方案》），决定自2025年1月1日起，对符合法律法规规定生育的3周岁以下婴幼儿发放补贴。

中国政府多年来最大规模“投资于人”的财政转移支付项目终于揭晓。养育0—3岁婴幼儿的家庭可领取育儿补贴金，标准为每孩每年3600元。

育儿补贴的新闻推送刚划走，屏幕那头的杭州宝妈已切到电商购物平台：奶粉、早教投影仪、三亚亲子酒店，一键三连。她把截图甩进宝妈群，“就当响应国家号召，顺手拉动内需。”

这不是段子，而是一张正在全国范围内铺开的账本：不分孩次，只要未满三岁，从今往后每年都会有一笔固定现金打到卡里。从影响上看，预计2025年生育补贴总额为1200亿元左右，有望提振消费约0.16个点，推动未来几年内生育率止跌企稳。

人口经济学家、携程CEO梁建章公开发文表示，“给育儿家庭大规模发钱，短期内会增加婴幼儿用品的需求，而长期则会增加对电器、汽车、房屋、教育、通信、旅游等各种产品和服务的需求。这些额外增加的需求可以刺激相关产业的发展，有利于消化过剩产能，增加就业机会。长期看，人口的增加能够提升中国的创新力和竞争力。”

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从“省钱”到“发钱”：一次范式革命

过去十年，各地在鼓励生育的实践中，尝试过减税、延长产假、赠送托位等多种方式，这些举措虽有积极探索，但实际效果相对有限。减税本质上是减少人们的支出，而补贴则是直接增加人们的收入，看似细微的差别，却会带来截然不同的消费心理影响。

相关研究数据也显示，中低收入家庭对于现金形式的支持，在消费意愿上要明显高于对税收优惠的反应。简单来说，同样金额的支持，直接发放到账户中，比通过税收优惠体现，更能转化为育儿过程中的实际消费，比如用于购买奶粉、尿布等婴幼儿用品。

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钱流向哪里？一份家庭支出速写

育儿相关支出呈现出明显的阶段性特征：

• 第一阶段，七成预算流向口粮与尿裤，母婴店最先感知温度；

• 第二阶段，早教机、绘本、玩具占比抬升，相关产品的订单量甚至让生产厂家的排期变得十分紧张；

• 第三阶段，亲子酒店、旅拍套餐开始出现在购物车，旅游平台悄悄把“两大一小”标签放到了首页。

“现代社会抚养一个孩子需要投入大量的资金，从孕产相关费用，到孩子出生后的奶粉、纸尿裤、教育等各项开支，每一项都让家庭倍感压力。育儿补贴一定程度上减轻了家庭经济负担，为父母养育孩子提供了支持，为孩子成长创造了更好的物质条件。”中国人民大学人口与健康学院教授杨凡说，育儿补贴体现了国家尊重生育、支持生育的态度，体现了对家庭育儿的重视和支持。特别是对于低收入家庭而言，这样的支持更加重要。

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商业暗流：从“母婴店”到“全生命周期”

补贴落地的48小时内，婴童指数涨了，但真正的故事在板块之外：

• 家电厂推出“母婴专款”洗碗机，主打洗奶瓶也洗玩具；

• 车企把奶瓶加热功能写进配置表；

• 通信运营商上线“宝宝云相册”，免费赠送成长存储空间。

一位消费研究员说，当0—3岁这条赛道被资金、人才、技术一起盯上，会倒逼整条供应链升级，“就像当年的智能手机”。

北京大学国家发展研究院副教授黄炜认为，育儿补贴作为一项激励措施，能够在一定程度上缓解家庭的经济压力，但要从根本上提升生育意愿，还需将其纳入全生命周期的生育支持体系。生育养育是一个长期过程，涉及从孕期到老年阶段的多个环节。育儿补贴制度的实施，为全生命周期生育支持体系奠定了重要基础。

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券商观点

中信证券指出，这一国家级政策的落地，标志着生育补贴从“地方试点探索”升级为全国性制度安排，整体体现“民生为大、务实可行”的政策导向。方案赋予了财政实力强、人口流入多的省份更大自主权，鼓励其结合本地需求额外增加补贴。投资建议上，推荐乳制品、母婴连锁、婴幼儿用品、产后护理服务四大领域。

华西证券认为，未来地方育儿补贴政策在国家补贴的指引下有望持续出台，短期看，育儿补贴直接降低家庭生育成本，提振生育意愿，下沉市场更加受益，利好母婴消费品（母婴零售渠道商、母婴用品品牌商及制造商、儿科药品制造商等）、月子中心；长期需配套托育、教育等政策，利好早教及少年培训机构。

内容来源于券商研报，媒体报道、仅供参考。