创业板公司上半年“砸”950亿搞研发，谁是“领头羊”？

2025年上半年，创业板公司研发创新投入持续加大，1384家上市公司研发费用支出合计949.89亿元、同比增长5.35%，其中19家公司研发费用超过5亿元，集中在电力设备、电子、计算机等行业。

创业板公司研发“砸”950亿，“宁王”断层领先

数据显示，2025年上半年，创业板公司研发创新投入持续加大，1384家上市公司研发费用支出合计949.89亿元、同比增长5.35%。其中，188家公司研发费用大于1亿元，宁德时代（300750.SZ）、阳光电源（300274.SZ）、汇川技术（300124.SZ）等8家公司研发费用超过10亿元。

公司层面上，宁德时代“断层式”领先。

2025年上半年，宁德时代营业收入同比增长7.27%至1788.86亿元，归属净利润同比增长33.33%至304.85亿元，研发投入同比增长17.48%至100.95亿元。截至报告期末，公司拥有六大研发中心，研发人员超过2.1万名；境内、境外拥有专利及正在申请专利分别为29709项、19638项，合计达49347项。

不过，创业板中有约53家公司今年上半年研发费用占营业收入的比例不足1%。

据中国上市公司协会发布的数据，今年上半年，上市公司加快培育创新动能，全市场研发投入超8100亿元，同比增长3.27%，增速较去年同期提升近2个百分点。整体研发强度2.33%，同比小幅提升。其中，创业板研发强度为4.89%，科技属性进一步凸显。

营收方面，创业板、科创板、北交所上市公司上半年营收增幅明显，分别为9.03%、4.90%、6.08%，创业板净利润增速11.18%，远超市场整体水平。此外，目前创业板民营企业已突破1100家，占板块公司家数比例超80%，占A股民营企业家数比例超三成。

“5亿元俱乐部”里都有谁？

据Choice金融终端数据，有19家创业板公司上半年的研发费用超过5亿元，按申万二级行业分类，主要分布在电力设备（6家）、电子（4家）、计算机（4家）等行业。例如电力设备行业的宁德时代、阳光电源、欣旺达（300207.SZ），电子行业的蓝思科技（300433.SZ），计算机行业的深信服（300454.SZ）。

此外，机械设备、医药生物、传媒、通信行业也有公司跻身研发费用“5亿元俱乐部”。

研发费用是衡量生物医药公司实力的重要指标之一。2025年上半年，迈瑞医疗（300760.SZ）研发投入17.77亿元，占营业收入的10.61%，其中资本化、费用化金额分别为1.7亿元、16.07亿元。截至报告期末，公司拥有近5200名研发工程师。

迈瑞医疗称，公司已经完成了“设备+IT+AI”的数智医疗生态系统搭建，以医疗物联网和设备融合创新为基础、“瑞智、瑞检、瑞影”专科信息系统为载体，并结合持续进化的启元AI垂域大模型，最终实现精准诊疗个体化，开创数智医疗新范式。

业绩层面，迈瑞医疗上半年营业收入同比下滑18.45%至167.43亿元，归母净利润同比下滑32.96%至50.69亿元。迈瑞医疗表示，经公司初步测算，第三季度整体营业收入同比增速将转正，且营业收入将呈现逐季度环比改善的趋势。

在创业板56家通信公司中，研发费用超5亿元的有两家，分别为锐捷网络（301165.SZ）、中际旭创（300308.SZ）。

其中，中际旭创2025年1-6月研发投入为5.86亿元、同比增加11.12%，占营业收入的3.96%。中际旭创披露，在今年光纤通信会议（OFC）上，公司现场演示了单波400G的技术，目前已经具备3.2T产品的开发能力。

上半年，中际旭创营业收入为147.89亿元、同比增长约37%，收入几乎全部来自光模块业务，该业务毛利率约40%，和上年同期相比提升超过6个百分点；同期净利润42.42亿元，净利润率约28.7%。

9月3日，光模块概念持续回升，截至收盘，中际旭创股价报426.19元/股，总市值约4735.48亿元，位列创业板第二。约半个月前，8月18日，中际旭创的市值首度超越迈瑞医疗，排名创业板第三。

值得注意的是，企业享受研发费用加计扣除政策。以中际旭创为例，受研发加计扣除影响，公司上半年所得税费用减少1.06亿元。

扩产意愿同步升温，这些研发强企带头

数据显示，在研发投入加码的同时，创业板公司投资扩产意愿显著增强。上半年，全板块长期资产投资合计1822.32亿元，同比增长9.43%。受行业景气度回升与产业转型升级推动，电子、电力设备行业长期资产投资同比分别大幅增长35.98%、14.78%。

其中，阳光电源在2025年上半年对募投项目“年产100GW新能源发电装备制造基地项目”投入2.32亿元，截至报告期末累计投入22.45亿元，投资进度达到93.42%。截至6月底，公司海外光伏逆变器的产能已达50GW，公司已在海外建设了超20家分支机构和60多家代表处，产品已批量销往全球100多个国家和地区。

9月3日，阳光电源股价涨超15%，报收114.90元/股，9月4日再创124.08元/股的年内新高。业绩层面，2025年上半年，阳光电源营业收入为435亿元、同比增长40%，归母净利润为77亿元、同比增长56%，经营活动产生的现金流量净额34亿元，较去年同期的-26亿元大幅改善。

具体到业务来看，逆变器方面，光伏逆变器业务实现快速增长，2025年上半年逆变器收入134亿元、同比增长11%。报告期内，公司重磅发布两款逆变器新品：全球首款功率达到400kW+的组串式逆变器SG465HX和全球首款分体式模块化逆变器1+X2.0。

储能业务方面，2025年上半年公司储能收入178亿元、同比增长128%。报告期内，公司持续加大研发投入，最新发布了PowerTitan3.0AC智储平台，其中Plus版容量达到12.5MWh。

上半年，阳光电源研发投入达20.37亿元、同比增长37%。报告期末，公司共有研发人员7120人，研发人员占比约40%；累计专利申请量突破万件。

此外，公司拟进行2025年半年度利润分配，向全体股东每10股派发现金股利9.50元，总计派发现金股利19亿元左右，半年分红比例进一步提升到25%。另据阳光电源8月25日晚间公告，公司拟筹划发行H股股票并在港交所上市。

长川科技（300604.SZ）主要从事半导体专用设备的研发、生产和销售，产品主要应用于集成电路封装测试领域。上半年，公司实现营业收入21.67亿元、同比增长41.80%，实现净利润4.27亿元、同比增长98.73%。

2025年上半年，公司研发投入57737.16万元，占营业收入的26.65%，主要用于测试机、分选机、探针台、AOI等设备产品的新品开发以及应用工程开发、客户定制化开发等。目前，公司已拥有海内外专利超1150项（其中发明专利超370项），以及91项软件著作权。

上半年，长川科技分别向自建项目“长川科技集成电路高端智能制造基地工程项目”“长川内江工程项目”投资1.25亿元、439.18万元，截至报告期末，累计投入分别为6.41亿元、2.74亿元，项目进度分别为100%、45%，预计收益分别为50亿元、10亿元。

2024年、2025年上半年，公司产能利用率分别为96.35%、71.33%，同比分别增加33.57个百分点、4.43个百分点。

此外，6月25日，长川科技发布定增预案，拟募资31.32亿元，其中21.92亿元投向半导体设备研发项目，余下9.4亿元用于补充流动资金。

半导体设备研发项目总投资为38.4亿元，拟在公司现有集成电路专用设备技术的基础上，通过购置研发设备，投入相应的研发人员、材料和其他必要资源迭代开发测试机、AOI设备。

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