反倾销调查落地，猪肉股走强！牧原股份涨超4%，畜牧养殖ETF（516670）涨超3%

9月8日，养殖板块早盘走强，截至发稿，立华股份涨超7%，晓鸣股份、金新农、神农集团涨超5%，新五丰、新希望、牧原股份、巨星农牧等涨超4%。畜牧养殖ETF（516670）涨3.10%。

消息面上，商务部对原产于欧盟的进口相关猪肉及猪副产品反倾销调查的初步裁定，决定采用保证金形式实施临时反倾销措施。

开源证券分析指出，我国进口猪肉及猪杂碎中欧盟占比超50%，反倾销征收保证金或驱动国内猪价中枢上移。2025上半年我国猪肉及猪杂碎进口量达115万吨，其中自欧盟进口量60万吨，欧盟占我国猪肉及猪杂碎进口量52%，伴随我国对欧盟猪肉及猪杂碎进口产品征收保证金落地，进口猪肉成本抬升供给减少，有望驱动国内猪价中枢上移。

产业层面，猪价持续寻底。根据农业农村部数据，截至9月5日，猪肉平均批发价19.84元/公斤，处于近年来低位，机构认为当前猪价或处于阶段性触底。

来源：Wind，截至2025.9.5

产能端，8月三方能繁母猪存栏环比微降。根据钢联统计，8月能繁母猪存栏量-0.80%，7月为持平。

值得关注的是，养殖板块整体估值仍处于低位。根据Wind数据，截至9月5日，中证畜牧养殖指数估值为2.72倍PB，处于16%历史分位数，安全边际较高，估值向上修复弹性较大。

来源：Wind，截至2025.9.5

开源证券认为，随着气温逐步转凉，需求边际向好，市场大猪供给逐步偏紧，标肥价差走扩，猪价或阶段性触底向上。此外，政策端持续推进行业能繁去化，猪肉进口方面有反倾销催化，生猪板块低位建议积极配置。

财信证券指出，在政策强力引导下，生猪产业正从“量”的扩张转向“质”的提升，产业集中度有望进一步提升，随着产能逐步优化、环保约束深化，叠加头部企业自律减产，供需结构有望改善。政策效果逐步显现下，猪价或进入温和回升通道，行业盈利复苏节奏将加快。

畜牧养殖ETF（516670）紧密追踪中证畜牧养殖指数，标的指数覆盖生猪养殖产业链，根据Wind概念划分，与养猪相关概念成份股权重合计占比约60%，包括牧原股份、温氏股份、巨星农牧、新希望等生猪养殖企业；疫苗、饲料等养猪上下游+禽类、水产等养殖概念占比约40%。费率方面，管理费0.2%/年，同赛道品种均为0.5%/年，布局成本更低。