美证券市场重大改革！投资者集体诉讼将受阻

当地时间9月17日，美国证券交易委员会（SEC）宣布，允许上市公司禁止股东发起集体诉讼，上市公司可以通过仲裁解决股东争议，将纠纷从法庭系统的聚光灯下转移。

SEC主席保罗·阿特金斯（Paul Atkins）承诺要“让IPO再次伟大”，表示监管机构将不再因公司禁止股东发起集体诉讼而阻止其IPO，同时强调此举是为了减轻企业的合规负担。

他透露SEC下一步将加大对新上市公司及小型企业的支持，并扩大IPO后企业便捷进入公开市场募集额外资金的能力。

《金融时报》指出，这些举措标志着特朗普政府任命的监管官员正采取更亲商的立场，逆转了前任总统拜登时期的严格执法议程。

民主党立法者与投资者权益组织已对限制股东诉讼权发出警告。参议员沃伦和里德在致SEC信中警告这将酿成重大错误，使投资者和市场面临风险。

前集体诉讼律师、现科罗拉多大学法学院的安·利普顿（Ann Lipton）表示，这一改变将对公共利益造成损害，她指出诉讼可以揭露公司不当行为等。“从公共政策的角度来看，这是可怕的”，利普顿说，“它停止了法律的发展，也停止了对公司真正行为的洞察。”

维权人士指出，此举可能降低市场透明度，打破权力平衡向企业倾斜，进而削弱历来吸引投资者参与全球最大资本市场的优势。但政策变化不会立即导致强制仲裁的泛滥——多数美国上市公司注册地特拉华州明确禁止对联邦证券索赔使用仲裁条款。不过该州正与得克萨斯、内华达等竞争对手展开管辖权争夺战，近几年已有越来越多企业迁至这些州。

根据斯坦福法学院与基石研究公司的统计，2024年美国上市公司证券集体诉讼和解金额达37亿美元。过去十年间和解案件数介于72至105起，股东获赔总额在19亿至74亿美元间浮动。

投反对票的民主党专员卡罗琳·克伦肖（Caroline Crenshaw）指出，去年，集体诉讼为股东追回的赔偿金额远超SEC执法行动返还受害投资者的3.45亿美元。她直言部分企业倾向强制仲裁是因为更愿意保留非法所得。这一新政策将“大开强制仲裁之门”，剥夺许多股东的权利，同时允许公司将其所谓的不当行为隐藏在幕后。

她补充说，如果受到损害的投资者无法联合起来进行集体诉讼，从而分担他们的法律费用，许多人根本就不会提起诉讼。

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