仅兑现1.8%！山子高科回购食言、股价翻倍，两名签字注会已挨罚

继年报签字注会被罚后，山子高科自身也收到监管罚单。公司原计划回购至少6亿元，但一年时间里实际只回购了1101.48万元，其间公司股价上涨超过132%。

多份定期报告错报，两名签字注会被罚

11月3日，山子高科（000981.SZ）开盘跳空低开并触及跌停，报收于3.76元/股，跌幅7.84%。消息面上，山子高科上周五公告披露，公司收到甘肃证/监局及深交所的监管罚单，涉及财务会计报告存在差错、股份回购未完成两大违规事项。

2025年4月29日，山子高科披露《关于2024年前三季度会计差错更正及追溯调整的公告》，对2024年前三季度相关财务数据进行更正。2024年一季度、半年度和前三季度，公司分别调减营业收入0.45亿元、0.65亿元和6.4亿元，占当期披露营业收入的3.81%、3%和16.23%，同步调减营业成本0.45亿元、0.65亿元和5.82亿元；分别调减归母净利润5亿元、5亿元和5.47亿元，占当期披露归母净利润的109%、79%和66.97%。

归母净利润变动主要源于调减其他收益（利润表科目）5亿元、调增递延收益（资产负债表科目）5亿元。根据公司2024年半年报，当期其他收益5.23亿元，主要是与收益相关的政府补助5.18亿元。而据2024年年报，山子高科全年收到政府补助8.29亿元，几乎全部确认为与资产相关，只有0.21亿元计入当期损益。

山子高科表示，会计差错更正主要系整车出口业务所致。因公司首次开展乘用车生产销售出口及基地代建等业务，就收入确认时点、政府补贴收入确认原则及EPC收入总额/净额确认原则，与年审会计师经过充分讨论和审慎评估，对前期列报进行更正。

据山子高科原始财报数据，2024年第一季度、半年度及三季度，公司分别取得营业收入11.80亿元、21.60亿元和39.42亿元，归母净利润分别为4.58亿元、-6.30亿元和-8.17亿元。更正后，公司各期分别取得营业收入11.35亿元、20.95亿元和33.01亿元，归母净利润分别为-0.42亿元、-11.30亿元和-13.64亿元，各期下滑明显，且第一季度由盈利转为亏损。

值得注意的是，山子高科2023年年报同样存在错报，年审机构天健会计师事务所（特殊普通合伙）（以下简称：天健所）及两名签字注册会计师卢娅萍、王润被甘肃证/监局出具警示函。

经查，会计师在执行风险评估及应对程序时，针对已识别的营业收入重大错报风险，设计的应对措施不充分，未检查汽车安全气囊气体发生器板块业务部门的销售数据与账面收入确认金额的一致性，导致未发现山子高科2家全资子公司之间内部销售会计处理错误，造成2023年山子高科合并利润表中披露的营业收入、营业成本均少计2147.56万元。

截至2024年，天健所已连续15年为山子高科提供审计服务。2025年11月，公司续聘天健所为2025年审计机构，签字会计师为唐彬彬、王润。

6亿元回购计划仅完成1.8%，股价上涨超过132%

除了财务会计报告存在差错外，山子高科还存在股份回购未完成的情况。

2024年7月25日，山子高科董事会审议通过《关于回购公司股份方案的议案》，公司计划使用自有资金或自筹资金6亿元至10亿元进行回购，回购期限为6个月。2025年1月期限届满，公司将股份回购实施期限延长6个月。但回购计划再次到期时，公司实际回购金额仅1101.48万元，占回购计划下限的1.8%。

基于以上两项违规情形，山子高科及时任董事长兼总裁叶骥、时任财务总监陆燕被甘肃证/监局出具警示函，深交所对山子高科和10名责任人给予纪律处分。

根据我们前期发表的《“救市小作文”近半年后：山子高科首次回购66万元，增持无音讯》，本次回购方案披露前，山子高科股价长期低迷，2024年7月24日起跌破1元/股。公司公布回购方案后，股价连续5个交易日涨停。

2024年7月25日至2025年1月24日，也就是山子高科原定的6个月回购期限内，公司股价累计上涨140%，同期汽车板块上涨28.83%，深证成指上涨21.19%。若将时间拉长到延期后的2025年7月24日，山子高科股价一年内上涨132.22%，同期汽车板块上涨40.27%，深证成指上涨31.79%。

2025年8月底开始，山子高科股价开始新一轮启动，10月15日触及4.99元/股，系2019年以来的最高价。

归母净利润成功扭亏，“卖卖卖”模式可持续吗

从基本面来看，山子高科今年前三季度营收下滑26.76%至24.17亿元，归母净利润扭亏，录得4.37亿元，但扣非归母净利润仍亏损4.38亿元。本期非经常性损益8.75亿元，主要是非流动性资产处置损益4.41亿元。

山子高科2024年年报显示，公司营收主要来自于汽车零部件业务、汽车整车业务和物业服务业务。2025年以来，公司开启“卖卖卖”模式，营收结构发生变化。

今年1月，山子高科子公司比利时邦奇与Stellantis Auto SAS（以下简称：斯特兰蒂斯）签订《和解协议》，将持有的联营企业邦奇雪铁龙梅兹股权转让给斯特兰蒂斯，转让价格1500万欧元。股权转让后，山子高科不再持有邦奇雪铁龙梅兹的股权。

5月，山子高科剥离全资子公司山子智慧服务，交易价为4.74亿元。山子智慧服务持有宁波银亿物业100%股权，是山子高科物业管理板块的主要经营主体。

6月，子公司山子汽车出售云枫汽车80%股权事项完成工商变更登记手续，交易对价为2460万元。完成出售云枫汽车后，山子高科将对燃油类乘用车业务进行重组。

今年前三季度，山子高科取得投资收益6.57亿元，较上年同期增长173.01%，主要系出售宁波银亿物业、云枫汽车、邦奇雪铁龙梅兹以及债务重组所致。

年初，山子高科还披露计划出售子公司宁波昊圣投资51%股权，交易对价为6.63亿元。交易完成后，山子高科对宁波昊圣投资的持股比例将降至49%，该子公司主营的安全气囊气体发生器业务将不再纳入合并报表范围。